Bitcoin Mencapai $86.000, Investor ETF Kembali Untung Setelah Kerugian $86 Miliar

Kenaikan bitcoin menuju $86.000 mendorong investor dana perdagangan bursa (ETF) spot AS kembali mendapat keuntungan setelah berbulan-bulan di bawah air.

Data dari CryptoSlate menunjukkan bitcoin naik sekitar 6% dalam 24 jam terakhir, memperpanjang pemulihan bulan September dan sempat diperdagangkan mendekati $86.000.

Analis ETF Bloomberg Intelligence James Seyffart said langkah tersebut membawa pemegang rata-rata US Bitcoin ETF ke zona untung untuk pertama kalinya sejak Januari. Basis biaya perkiraan dana yang hanya membeli berada di sekitar $81.722 per bitcoin, sementara basis biaya bersihnya lebih dekat dengan harga saat ini.

Bitcoin diperdagangkan sekitar $85.165 dalam pembacaan terbaru Bloomberg Intelligence, melewati kedua level tersebut dan memulihkan sebagian besar kerugian yang dialami investor ETF selama penurunan tahun ini.

Pergantian ini telah sangat dramatis. Investor ETF bitcoin AS memegang sekitar $86,32 miliar dalam keuntungan belum direalisasi pada 6 Oktober 2025, sebelum penjualan berikutnya menghapus seluruh cadangan tersebut. Pada 18 September, kelompok tersebut berada pada kerugian belum direalisasi diperkirakan $780 juta.

Kenaikan terbaru bitcoin telah berhasil memperbaiki penurunan tersebut. Arus modal telah pulih lebih lambat, membuat investor ETF kembali mendapat keuntungan meskipun arus masuk kumulatif tetap jauh di bawah puncak tahun 2025.

Pemulihan kembali ke profitabilitas telah terjadi jauh sebelum pemulihan penuh dalam permintaan ETF.

Data SoSoValue menunjukkan aliran bersih kumulatif ke ETF Bitcoin AS spot mencapai puncak sekitar $61,19 miliar pada Oktober 2025 sebelum turun menjadi sekitar $55,16 miliar, sehingga produk-produk tersebut berada sekitar $6,03 miliar di bawah tanda tertinggi mereka.

Dana tersebut telah mencatat sekitar $1,46 miliar dalam arus keluar bersih hingga kini pada 2026. Januari menyumbang sekitar $1,61 miliar penarikan dan Februari lagi $206,5 juta. Maret dan April kemudian membawa total arus masuk $3,29 miliar sebelum Mei dan Juni membalikkan perbaikan tersebut dengan sekitar $6,94 miliar penarikan bersih.

Permintaan kembali menguat pada kuartal ketiga. Juli menarik sekitar $172 juta, diikuti oleh sekitar $3,52 miliar pada Agustus dan lagi $314 juta hingga saat ini di September. Arus masuk tersebut telah menstabilkan total kumulatif tetapi belum menggantikan modal yang keluar setelah puncak bulan Oktober lalu.

Sementara itu, harga bitcoin telah pulih jauh lebih cepat.

Data dari Bloomberg Intelligence menunjukkan mata uang kripto turun hingga sekitar $58.642 selama penurunan, membuat investor ETF berada jauh di bawah kedua ukuran perkiraan biaya dasar. Pemulihan selanjutnya lebih dari $26.000 telah membawa pasar kembali melewati biaya dasar pembelian saja sekitar $81.722 dan mendekati ukuran bersih yang lebih tinggi.

Peningkatan harga tersebut telah mengembalikan nilai bitcoin yang sudah dipegang di dalam dana, meskipun aliran bersih kumulatif tetap hampir 10% di bawah puncaknya pada Oktober 2025.

Pengaturannya berbeda dari tahun lalu, ketika kenaikan harga bitcoin disertai oleh masuknya dana ETF yang meningkat dan sejumlah keuntungan yang belum direalisasi yang semakin besar. Kali ini, pemegang yang sudah ada kembali memperoleh keuntungan, sementara modal kumulatif yang dialokasikan ke produk-produk tersebut tetap lebih kecil.

Pemulihan juga tidak merata di seluruh basis investor. Basis biaya hanya beli dari Bloomberg Intelligence berada di dekat $81.722, memberikan cadangan yang lebih lebar bagi pemegang tersebut pada harga saat ini, sementara basis biaya bersih tetap lebih dekat dengan harga pasar Bitcoin dan membuat kelompok tersebut lebih dekat ke titik impas.

Bantalan sempit di atas titik impas sudah diuji oleh arus ETF yang volatil, meskipun total berita minggu lalu tampak hampir tidak berubah.

ETF Bitcoin spot AS berakhir minggu dengan aliran bersih hanya $6,21 juta, menurut data data SoSoValue. Namun di balik angka tersebut, para investor secara tajam masuk dan keluar dari produk-produk tersebut di setiap sesi.

Sekitar $160 juta masuk ke dana pada Senin lalu, sebelum sekitar $450 juta ditarik pada Selasa dan $296 juta lagi pada Rabu. Penjualan kemudian berbalik, dengan sekitar $160 juta kembali masuk pada Kamis dan $433 juta mengalir masuk pada Jumat, inflow harian terkuat sejak 3 September. Fidelity’s FBTC menyumbang sekitar $311 juta dari total Jumat.

Itu membuat dana hampir datar sepanjang minggu meskipun ada arus masuk dan keluar harian kotor hampir $1,5 miliar. Volume perdagangan ETF bitcoin mencapai sekitar $16,17 miliar, sehingga langganan bersih $6,21 juta setara dengan sekitar 0,04% dari volume perdagangan.

Hasil mingguan tetap menandai peningkatan dibandingkan periode sebelumnya, ketika dana mencatat arus keluar bersih sekitar $463 juta. Lebih penting lagi, urutan ini menunjukkan bahwa penjualan berat di tengah minggu tidak berkembang menjadi keluar yang berkelanjutan, dengan pembeli membangun kembali eksposur dengan cepat selama dua sesi terakhir.

Mengembalikan investor ETF ke posisi untung sekarang bisa menentukan apakah peningkatan risiko tersebut berlanjut. Pemegang yang tetap bertahan melalui penurunan Bitcoin dapat mengurangi eksposur mendekati atau di atas level masuk rata-rata mereka tanpa mengakui kerugian yang mereka alami awal tahun ini, menciptakan kemungkinan penjualan ulang saat lebih banyak posisi kembali menguntungkan.

Uji berikutnya adalah apakah melewati di atas biaya pokok ETF menarik masuknya dana baru yang berkelanjutan ke produk-produk tersebut atau memberikan kesempatan kepada investor yang bertahan melalui penurunan untuk keluar. Arus masuk yang berkelanjutan akan mendukung pemulihan bitcoin dengan modal segar, sementara putaran baru penarikan akan menunjukkan bahwa kembalinya ke titik impas telah melepaskan pemegang yang menunggu harga pulih.

Pos Bitcoin mencapai $86.000, membuat investor ETF kembali untung setelah kerugian $86 miliar muncul pertama kali di CryptoSlate.