Hashrate jaringan bitcoin telah menurun selama hampir 287 hari. Di era kripto lainnya, itu akan menjadi tanda bahaya serius. Namun, saham perusahaan penambangan yang terdaftar di bursa justru mencatatkan kenaikan yang membuat investor teknologi iri.
Pivot kekuatan besar
Hashrate bitcoin mencapai puncaknya sekitar 1.157 hingga 1.160 EH/s pada Oktober 2025. Sejak itu, ia turun sekitar 15%, menandai penurunan berkelanjutan yang belum pernah dialami jaringan dalam beberapa tahun terakhir.
Q1 2026 sangat mencolok. Ini mencatat penurunan hashrate kuartalan pertama dalam enam tahun, dengan penurunan sekitar 4%.
Kesulitan penambangan merespons secara sesuai. Juni 2026 melihat penurunan kesulitan sebesar 10,09%. Juli diikuti dengan penurunan lagi sekitar 5%.
Alasan para penambang meninggalkan meja adalah di situlah ceritanya menjadi menarik. Halving 2024 memotong hadiah blok menjadi setengahnya, memampatkan margin yang sudah tipis hingga titik di mana beberapa operator dilaporkan mengalami kerugian hingga $19.000 per bitcoin yang ditambang. Ketika bisnis inti Anda menjadi lubang uang, Anda mulai mempertimbangkan hal-hal lain yang bisa dilakukan oleh infrastruktur daya besar Anda.
Dari proof of work ke proof of profit
Perusahaan pertambangan memiliki sesuatu yang sangat dibutuhkan oleh setiap perusahaan AI di dunia: akses ke kapasitas daya berskala besar. Para penambang sudah memiliki substation, koneksi jaringan, dan infrastruktur pendingin. Mengalihkan kapasitas tersebut dari perhitungan hash SHA-256 ke beban kerja AI berbasis GPU bukanlah hal yang sepele, tetapi jauh lebih cepat daripada membangun dari nol.
Perusahaan-perusahaan seperti TeraWulf, Cipher Mining, dan Hut 8 telah secara agresif mengadopsi perubahan ini. Harga saham mereka melonjak antara 45% hingga 135% sepanjang tahun hingga pertengahan Mei 2026. Hal ini terjadi sementara bitcoin diperdagangkan dalam kisaran $60.000 hingga $65.000.
Penambang dilaporkan telah menandatangani kontrak senilai lebih dari $70 miliar dalam potensi kesepakatan AI. Angka tersebut mencerminkan intensitas persaingan yang sangat tinggi untuk sumber daya energi di antara hyperscaler, startup AI, dan perusahaan teknologi tradisional yang semua berlomba-lomba untuk mengamankan kapasitas komputasi.
Kontrak hosting AI jangka panjang dengan pihak lawan yang kredibel adalah aliran pendapatan yang secara fundamental berbeda dari penambangan bitcoin. Lebih dapat diprediksi, seringkali margin lebih tinggi, dan tidak bergantung pada harga token yang volatil atau keputusan siklus halving berikutnya.
Kalkulasi investasi
Bagi investor, pelajaran utamanya adalah bifurkasi yang sudah terlihat dalam data. Bitcoin sebagai aset dan penambang Bitcoin sebagai ekuitas sedang bergerak terpisah dengan cara yang belum pernah terlihat sebelumnya.
Risikonya nyata, meskipun. Permintaan infrastruktur AI bisa meredup jika perdagangan AI secara luas berbalik. $70 miliar dalam potensi kesepakatan tersebut hanyalah itu: potensi. Syarat kontrak, risiko eksekusi, dan pengeluaran modal yang diperlukan untuk menyesuaikan fasilitas penambangan untuk beban kerja AI semuanya memperkenalkan ketidakpastian.
Ada juga risiko konsentrasi yang perlu diawasi. Jika penambang paling efisien tetap berada di jaringan Bitcoin sementara operator yang kurang kompetitif keluar untuk beralih ke AI, hashrate yang tersisa bisa menjadi lebih terpusat di antara lebih sedikit pemain besar.