Bitcoin Turun 46% dari Puncak $126.000 karena XWIN Research Menyebutnya Pasar Bear Awal

Beberapa analis percaya bahwa tren penurunan bitcoin yang sedang berlangsung hanyalah merupakan koreksi pasar bull, tetapi apa yang dikatakan data pasar?

Bitcoin kini telah turun selama lima bulan berturut-turut dan diperdagangkan 46% di bawah titik tertinggi sepanjang masa sebesar $126.000. Namun, meskipun tren penurunan ini, para analis tetap menolak menyebutnya sebagai pasar bear penuh. Mereka percaya Bitcoin sedang mengalami koreksi dalam siklus bull yang lebih besar, bukan memasuki musim dingin kripto lainnya.

Meskipun demikian, XWIN Research, sebuah perusahaan riset Jepang, tidak setuju. Perusahaan ini berargumen bahwa bitcoin telah memasuki tahap awal pasar bear. Menurut XWIN, banyak investor gagal melihatnya karena tingkat harga hari ini tetap lebih tinggi daripada yang mereka lihat di pasar bear sebelumnya.

• Bitcoin telah jatuh 46% dari puncaknya $126.000 dan kini diperdagangkan sekitar $67.900 setelah lima bulan berturut-turut mengalami penurunan.
• XWIN Research mengatakan bitcoin telah memasuki fase awal musim dingin, dengan Indeks Ketakutan & Keserakahan pada 14 dan tekanan penjualan struktural terlihat dalam data arus modal.
• Pada tahun 2024, arus masuk sebesar $10 miliar memperluas kapitalisasi pasar, tetapi pada tahun 2025, arus masuk lebih dari $300 miliar berbarengan dengan penurunan kapitalisasi pasar.
• Kerugian realisasi bersih baru-baru ini mencapai $13,6 miliar, menyamai ekstrem yang terlihat selama pasar bear 2022, meskipun dasar-dasar sebelumnya terbentuk sekitar lima bulan setelah kerugian puncak.
• Bitcoin telah turun 41% selama empat bulan berturut-turut mengalami kerugian, pola yang terakhir terlihat pada 2018, dengan penurunan serupa sebelumnya tercatat selama pasar bear 2022.

Dalam analisis CryptoQuant terbaru, XWIN Research menyimpulkan bahwa pasar saat ini tidak lagi menunjukkan penarikan sehat di dalam tren bull. Sebaliknya, tampak lebih dekat ke fase awal crypto winter, atau bahkan kembali ke satu.

Perusahaan menyajikan alasan mengapa banyak peserta menolak ide ini. Pertama, investor masih mengingat penderitaan tahun 2022, dan mereka tidak ingin mengalami kembali hal itu. Selain itu, Bitcoin diperdagangkan dengan harga nominal jauh lebih tinggi daripada selama musim dingin terakhir, yang membuat situasinya terasa berbeda.

Selanjutnya, peluncuran ETF spot, adopsi institusional yang lebih kuat, dan infrastruktur yang lebih baik juga memberikan banyak orang keyakinan bahwa sejarah tidak akan berulang. Sebagai contoh, pemimpin industri seperti Strategy’s Michael Saylor telah menyarankan bahwa pasar bull akan berlanjut hingga tahun ini.

Namun, XWIN Research menekankan bahwa harga saja tidak menentukan musim dingin. Secara khusus, perubahan penawaran dan permintaan, arus modal, dan sentimen memberikan data yang sebenarnya. Saat ini, Indeks Ketakutan & Keserakahan berada di level 14, sebuah level yang diklasifikasikan sebagai Ketakutan Ekstrem. Perusahaan tersebut mencatat bahwa penurunan sentimen serupa muncul di siklus-siklus sebelumnya sebelum harga menyesuaikan diri turun.

Data arus modal juga menunjukkan kondisi musim dingin. Pada 2024, arus masuk $10 miliar membantu memperluas kapitalisasi pasar Bitcoin’s. Namun, pada 2025, lebih dari $300 miliar mengalir ke pasar, tetapi kapitalisasi pasar menurun.

XWIN Research melihat ini sebagai tanda tekanan penjualan yang berkelanjutan. Data keuntungan on-chain juga menunjukkan penurunan keuntungan yang direalisasikan meskipun tingkat harga tinggi, yang menunjukkan pelemahan kekuatan internal.

Berdasarkan data ini, XWIN Research percaya bahwa bitcoin mungkin sudah memasuki musim dingin, bahkan jika harga yang lebih tinggi dan infrastruktur yang lebih kuat menunda pengakuan luas. Perusahaan tersebut mengatakan akan mempertimbangkan kembali pandangan ini jika aliran ETF stabil dan jika distribusi on-chain melambat dengan jelas.

Sementara itu, grafik yang menyertai laporan XWIN menyajikan dua definisi musim dingin Bitcoin. Menurut definisi luas, musim dingin berlangsung dari puncak November 2021 hingga titik terendah November 2022. Selama periode satu tahun itu, Bitcoin turun dari tertinggi sepanjang masa dan menarik seluruh pasar kripto ke dalam tren bearish.

Namun, menurut definisi yang lebih sempit, fase inti musim dingin berlangsung dari Mei 2022 hingga November 2022. Periode ini mencakup kejatuhan LUNA, kegagalan Three Arrows Capital (3AC), dan kebangkrutan FTX.

Namun, tidak semua orang setuju bahwa pasar bear sudah dimulai. Investor dan komentator Mr. Crypto Whale membagikan apa yang disebutnya sebagai Peta Jalan Bull Run 2026.

2026 Bull Run Roadmap:

Februari → Perangkap beruang
Maret → Terobosan bitcoin
April → Musim altcoin
Mei → New ATH sekitar $215K
Juni → Perangkap bull
Juli → Likuidasi berantai
Agustus → Pasar bear mulai berlaku

Simpan ini. Mari kita bahas ulang dalam 6 bulan. 🔖 pic.twitter.com/8pudGTrTqR

— Mr. Crypto Whale 🐋 (@Mrcryptoxwhale) 8 Februari 2026

Terutama, ia percaya tren penurunan saat ini bulan ini adalah bear trap dan akan memicu breakout Bitcoin pada Maret. Ia memprediksi musim altcoin pada April dan new all-time high sekitar $215.000 pada Mei. Setelah itu, ia melihat bull trap pada Juni, kaskade likuidasi pada Juli, dan permulaan resmi pasar bear pada Agustus.

Sementara itu, Bitcoinsensus melaporkan bahwa kerugian nyata Bitcoin telah mencapai tingkat yang serupa dengan momen terburuk pasar bear 2022. Tiga hari yang lalu, kerugian nyata mencapai $13,6 miliar.

🚨 BESAR: #Bitcoin Kerugian yang Terealisasi Mencapai Ekstrem Pasar Beruang 💥

Kerugian Nyata Bersih bitcoin sekarang sebanding dengan level terburuk pasar bear 2022.

Hanya 3 hari yang lalu, kerugian yang terwujud mencapai $13,6 MILIAR. 📉

Namun, perlu dicatat:
🔹 Puncak kerugian tahun 2022 datang ~5 bulan… pic.twitter.com/cSEdMznJhN

— Bitcoinsensus (@Bitcoinsensus) 11 Februari 2026

Namun, Bitcoinsensus mengingatkan para investor bahwa pada tahun 2022, kerugian yang terwujud mencapai puncaknya sekitar lima bulan sebelum dasar pasar benar-benar terbentuk, yang menunjukkan bahwa dasar membutuhkan waktu untuk berkembang.

Penulis CryptoQuant Woo Minkyu juga memperingatkan tiga bulan lalu bahwa bitcoin telah memasuki pasar bear, dengan mengutip Bitcoin Cycle Momentum Indicator (BCMI), sementara itu masih diperdagangkan di atas $86.000. Hari ini, bitcoin diperdagangkan di $67.900.

Selain itu, kinerja bitcoin baru-baru ini terlihat semakin mirip dengan pasar bear sebelumnya. Aset ini mencatat empat bulan berturut-turut mengalami kerugian dan tetap berada di jalur untuk mencatat kelima kalinya. Selama periode ini, bitcoin turun 41%.

Terakhir kali Bitcoin mencatat empat bulan berturut-turut penurunan adalah selama pasar bear 2018, bahkan bukan selama 2022. Terakhir kali ia mengalami penurunan 41% terjadi selama pasar bear 2022.