Bitcoin Menghadapi Rekor Kekalahan Empat Bulan Berturut-turut Sejak 2018

Pasar kripto global sedang menyaksikan tonggak teknis yang signifikan karena Bitcoin, aset digital terkemuka, berisiko menutup April dengan penurunan bulanan keempat berturut-turut—penurunan berkepanjangan yang tidak terlihat sejak koreksi enam bulan pada 2018. Menurut data dari CoinDesk, potensi rekor penurunan empat bulan berturut-turut ini menyoroti periode tekanan yang berkelanjutan, meskipun sinyal yang bertolak belakang muncul dari sektor derivatif. Fase saat ini menampilkan gambar yang kompleks bagi investor, menggabungkan preseden sejarah dengan mekanika pasar yang berkembang.

Trajektori harga Bitcoin telah memasuki fase bearish yang signifikan. Aset ini telah turun sekitar 36% dari rekor tertingginya yang tercatat pada bulan Oktober tahun sebelumnya. Penurunan ini menandai tren turun bulanan yang konsisten. Pentingnya dicatat, analis menekankan bahwa rangkaian kerugian bulanan yang berkepanjangan seperti ini tidak terjadi bahkan selama runtuhnya pasar yang parah pada tahun 2022. Masa itu, sering disebut sebagai "crypto winter," menampilkan penurunan yang lebih tajam dan volatilitas yang lebih tinggi, tetapi dihiasi dengan rally singkat yang mencegah penutupan bulanan merah selama empat bulan berturut-turut. Dengan demikian, penurunan bertahap selama beberapa bulan saat ini mencerminkan pola yang berbeda dan secara historis signifikan bagi perilaku pasar Bitcoin.

Konteks Sejarah: Preceden Tahun 2018

Untuk memahami situasi saat ini, seseorang harus mengamati pasar bear 2018. Setelah puncaknya mendekati $20.000 pada akhir 2017, Bitcoin mengalami streak kehilangan selama enam bulan yang brutal. Masa itu ditandai oleh memudarnya euphoria ritel, ketidakpastian regulasi, dan pematangan ledakan gelembung initial coin offering (ICO). Pasar akhirnya menemukan dasarnya setelah penurunan setengah tahun tersebut, membuka jalan bagi siklus baru. Streak empat bulan saat ini, meskipun lebih pendek, mengingatkan pada pasar bear dasar tersebut, mendorong analis untuk mengamati kesamaan dan perbedaan makroekonomi serta struktur pasar.

Sebuah divergensi yang menarik sedang mendefinisikan pemandangan pasar saat ini. Sementara harga Bitcoin tunai menunjukkan kelemahan yang jelas, optimisme jangka pendek sedang berkembang di pasar derivatif. Aktivitas ini terutama berpusat pada taruhan opsi bullish. Pedagang dilaporkan sedang memposisikan diri untuk potensi pergerakan ke atas, menggunakan opsi call untuk mendapatkan leverage atas pemulihan harga. Hal ini menciptakan ketegangan antara pergerakan harga segera di bursa tunai dan ekspektasi jangka panjang yang tertanam dalam penentuan harga opsi. Divergensi seperti ini sering kali menjadi sinyal bahwa peserta pasar yang terampil mungkin mengantisipasi balik arah tren atau kejadian volatilitas signifikan, meskipun momentum negatif yang berlaku saat ini.

Faktor-faktor utama yang mempengaruhi pasar tunai termasuk:

• Angin Depan Makroekonomi: Kekhawatiran yang berkelanjutan terhadap kebijakan suku bunga dan inflasi terus memberi tekanan pada aset berisiko secara global.
• Pengurangan Aliran Dana Institusional: Laju aliran dana ke ETF Bitcoin spot yang terdaftar di AS telah melambat dari periode peluncuran awal yang meledak.
• Metrik On-Chain: Data menunjukkan penurunan aktivitas jaringan dan beberapa pergerakan koin yang lebih tua, menunjukkan distribusi.

Peran Struktur Pasar dan Likuiditas

Evolusi struktur pasar Bitcoin sejak 2018 sangat mendalam. Pengenalan pasar berjangka dan opsi yang diatur, serta persetujuan landmark terhadap dana indeks perdagangan berbasis Bitcoin (ETF) di Amerika Serikat, telah secara mendasar mengubah basis investor dan profil likuiditas aset ini. Kendaraan baru ini memberikan jalur institusional untuk eksposur dan mekanisme baru untuk penemuan harga. Oleh karena itu, membandingkan penurunan pada 2018 dengan situasi saat ini memerlukan pengakuan bahwa Bitcoin sekarang beroperasi dalam kerangka kerja keuangan global yang lebih terintegrasi, meskipun tidak kurang kompleks. Integrasi ini dapat memperkuat korelasi dengan pasar tradisional sekaligus menyediakan lebih banyak alat untuk pengelolaan risiko.

Analisis pasar sedang memantau beberapa indikator untuk mengukur potensi durasi tren ini. Rasio put/call di pasar opsi, tingkat pendanaan di pasar swap permanen, dan aliran cadangan ekskuisitif semua memberikan petunjuk. Selain itu, acara halving jaringan Bitcoin yang akan datang, meskipun sudah terjadi beberapa bulan lalu, tetap menjadi penyangga fundamental untuk narasi pasokan jangka panjang. Para ahli memperingatkan bahwa meskipun pola historis memberikan petunjuk, setiap siklus pasar memiliki penggerak uniknya sendiri. Kombinasi saat ini dari tren teknis yang kalah, pasar spot yang hati-hati, dan posisi derivatif yang penuh harapan menunjukkan pasar yang berada di titik infleksi, menimbang model valuasi jangka panjang terhadap ketidakpastian makroekonomi jangka pendek.

Tabel Perbandingan: Periode Bearish Penting untuk Bitcoin

Bitcoin berada di titik kritis, menghadapi streak kekalahan empat bulan pertamanya sejak pasar bear 2018 yang menentukan. Periode ini menegaskan pematangan aset tersebut di tengah ketidakpastian finansial global. Divergensi yang mencolok antara harga spot yang lemah dan optimisme yang meningkat di pasar derivatif menambah lapisan kompleksitas pada analisis. Meskipun perbandingan sejarah berharga, struktur pasar saat ini, yang dibentuk oleh ETF dan derivatif yang kompleks, menciptakan lingkungan baru untuk siklus ini. Para pengamat akan mengamati dengan cermat apakah streak kekalahan Bitcoin yang berkepanjangan ini menandai penyerahan akhir sebelum balik arah atau awal dari fase koreksi yang lebih dalam, menjadikan minggu-minggu mendatang krusial untuk arah jangka menengah.

Q1: Apa artinya rentetan kekalahan selama empat bulan bagi Bitcoin?
Sebuah kekalahan beruntun selama empat bulan menunjukkan tekanan jual yang berkelanjutan dan kurangnya momentum positif bulanan. Ini adalah sinyal teknis yang sering kali mendorong investor untuk mengevaluasi ulang asumsi tren dan mencari penyebab fundamental, seperti pergeseran makroekonomi atau perubahan dalam permintaan jaringan.

Q2: Bagaimana penurunan saat ini dibandingkan dengan kejatuhan Bitcoin pada 2022?
Kecelakaan pada 2022 lebih tajam dan didorong oleh krisis sektor tertentu (misalnya, runtuhnya Terra/LUNA, FTX). Penurunan saat ini adalah kecenderungan bulanan yang lebih perlahan dan konsisten, terjadi dalam pasar yang lebih diatur dengan ETF spot, membuat karakternya berbeda meskipun keduanya berada dalam periode bearish.

Q3: Mengapa ada optimisme dalam derivatif jika harga spot sedang turun?
Pasar derivatif memungkinkan para pedagang untuk bertaruh pada pergerakan harga di masa depan. Taruhan opsi bullish (call options) menunjukkan bahwa beberapa pedagang sedang memposisikan diri untuk potensi rebound atau volatilitas yang meningkat ke arah atas, mengantisipasi bahwa kelemahan harga spot saat ini mungkin berlebihan atau mendekati akhirnya.

Q4: Apa yang terjadi setelah Bitcoin mengalami penurunan selama enam bulan pada tahun 2018?
Setelah rentetan kerugian selama enam bulan pada 2018, harga Bitcoin akhirnya konsolidasi dan menemukan dasar jangka panjang sekitar $3.200. Periode akumulasi ini diikuti oleh siklus bullish besar berikutnya, yang dimulai akhir 2020.

Q5: Apakah ETF Bitcoin memengaruhi streak kekalahan ini?
Ya, ETF Bitcoin spot telah memperkenalkan sumber permintaan dan likuiditas harian yang baru serta signifikan. Fluktuasi aliran masuk dan aliran keluar ETF kini dapat secara langsung memengaruhi harga pasar spot, menambahkan variabel baru dalam proses penemuan harga selama masa penurunan ini.