Bitcoin Keluar dari Zona Stres Dalam, Tetapi Pemulihan Belum Mendapat Konfirmasi Penuh

Kondisi pasar bitcoin yang membaik telah mulai meringankan tekanan pada pemegang yang berada di bawah air, meskipun pemulihan yang lebih luas masih belum selesai.

Rasio kerugian belum terealisasi turun menjadi 35,2%, turun di bawah ambang batas stres berat historis 40% setelah mencapai puncak 42,2% pada akhir Juni.

Penurunan tersebut menunjukkan lebih sedikit investor yang saat ini memegang bitcoin [BTC] dalam kerugian, mencerminkan berkurangnya tekanan pasar. Namun, indikator ini pulih dari 30,4% sekitar tanggal 21 Juli, menunjukkan tekanan penjualan belum sepenuhnya hilang.

Siklus historis menunjukkan bahwa pergerakan pertama di bawah 40% jarang mengonfirmasi pemulihan yang berkelanjutan. Sebaliknya, fase-fase serupa sering kali mendahului konsolidasi panjang sebelum memperkuat lebih lanjut atau bergerak menuju zona kapitulasi 60%.

Untuk saat ini, bitcoin tampak lebih tangguh, namun mencegah kerugian kembali di atas 40% tetap menjadi konfirmasi utama.

Meskipun Bitcoin telah melewati fase kerugian tidak terwujud terdalamnya, metrik valuasi menunjukkan bahwa pemulihan yang lebih luas masih memerlukan konfirmasi.

Mayer-Puell Valuation Composite turun di bawah ambang kunci 20 pada 2 Juli, mencapai 15,77 untuk ketiga kalinya sejak Februari. Nilai di bawah 20 secara historis menunjukkan periode akumulasi panjang dan kemungkinan titik terendah pasar.

Indikator sejak itu memulihkan diri ke sekitar 25,4, menunjukkan tekanan valuasi telah mereda sejak awal Juli. Pemulihan saat ini jauh lebih rendah dibandingkan angka 1,76 yang tercatat pada Juni 2022, sebelum titik terendah siklus Bitcoin diidentifikasi.

Alih-alih menandakan dasar jangka panjang, pemulihan saat ini menunjukkan peningkatan kondisi karena tekanan penjualan perlahan mereda.

Dikombinasikan dengan pelepasan kerugian yang belum direalisasi, pemulihan terbaru memperkuat ketahanan Bitcoin, meskipun konfirmasi tren lebih luas masih bergantung pada kekuatan harga yang berkelanjutan dan partisipasi pasar yang mendukung.

Selain meningkatkan sinyal valuasi, data on-chain yang lebih luas juga menunjukkan bahwa bitcoin secara bertahap keluar dari fase paling tertekan.

Mayer-Puell Composite, MVRV, SOPR, dan metrik kerugian yang belum direalisasi semakin menunjukkan pelepasan tekanan alih-alih kapitulasi yang diperbarui.

Selain itu, MVRV Z-score mendekati 0,36, yang menunjukkan bahwa tidak lagi dapat dikatakan bahwa bitcoin diperdagangkan dengan premi ekstrem terhadap biaya rata-rata totalnya.

Selain itu, SOPR tetap dekat dengan satu, yang berarti penjual paksa telah berkurang karena banyak pembeli menyadari bahwa mereka akan mendapatkan sedikit uang dari penjualan terbaru mereka.

Namun, kedua tren positif ini mewakili fase konsolidasi tahap akhir, bukan fase pertumbuhan yang terkonfirmasi. Untuk peningkatan harga yang berkelanjutan sekarang, kita membutuhkan peningkatan realized market capitalization, keluaran berkelanjutan dari bursa, dan masuknya ETF yang stabil.

Sampai kondisi-kondisi tersebut selaras, peningkatan metrik on-chain terus mendukung argumen bahwa tekanan penurunan mulai melemah, sementara konfirmasi siklus yang berkelanjutan masih bergantung pada permintaan yang lebih luas dan modal yang kembali secara konsisten.