ETF bitcoin spot AS baru saja mengalami minggu terburuk dalam beberapa bulan, dengan aliran keluar bersih sekitar $1,4 miliar selama tujuh hari yang berakhir pada 25 Mei. Pemicunya bukanlah skandal khusus kripto atau penindasan regulasi. Ini adalah pasar obligasi yang melakukan apa yang paling baik dilakukan pasar obligasi: merusak pesta.
Peningkatan imbal hasil treasury secara efektif menghancurkan harapan akan pemotongan suku bunga Federal Reserve yang segera, mendorong investor institusional berlari menuju sikap menghindari risiko.
Angka-angka menceritakan kisah yang kejam
Kerugian tujuh hari mencakup setidaknya satu penarikan harian yang melebihi $648,6 juta. Sejak 7 Mei, arus keluar ETF Bitcoin telah mencapai sekitar $2,7 miliar. Angka ini mengikuti rangkaian arus masuk yang luar biasa lebih awal bulan ini, ketika miliaran dolar mengalir masuk ke produk Bitcoin spot minggu demi minggu.
Treasuri sedang mengendalikan situasi
Imbal hasil treasury terus meningkat, dan ketika imbal hasil naik, artinya pasar mengharapkan suku bunga tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih lama. Dinamika ini menegaskan sesuatu yang tidak bisa lagi diabaikan: Bitcoin tidak lagi eksis dalam ruang hampa. ETF spot telah menghubungkan Bitcoin dengan sistem keuangan tradisional, dan artinya kekuatan makro seperti imbal hasil treasury dan kebijakan Fed sekarang memiliki dampak sebesar upgrade blockchain atau transaksi paus mana pun.
Tidak semuanya sedang merah
Sementara ETF bitcoin mengalami tekanan berat, ETF XRP berhasil menarik sekitar $42 juta aliran bersih selama periode yang sama. ETF ethereum juga mengalami penarikan selama periode ini, yang membuat ketahanan XRP menjadi lebih menonjol.
Penerbit ETF bitcoin utama, IBIT milik BlackRock, FBTC milik Fidelity, dan GBTC milik Grayscale, terus mengelola aset yang dikelola dalam jumlah besar. Total aliran bersih kumulatif ke ETF bitcoin spot AS sejak peluncurannya pada Januari 2024 tetap sekitar $60 miliar, angka yang memberikan perspektif terhadap penurunan mingguan baru-baru ini sebesar $1,4 miliar.
Apa artinya ini bagi para investor
Arus keluar ETF yang berkelanjutan menciptakan tekanan penjualan langsung terhadap harga spot bitcoin, karena penerbit ETF harus melelehkan aset mereka untuk memenuhi permintaan penarikan. Arus keluar sebesar $2,7 miliar sejak 7 Mei cukup signifikan untuk memberi tekanan pada pergerakan harga. Korelasi antara pergerakan imbal hasil Treasury dan arus ETF bitcoin telah menjadi salah satu sinyal paling andal di pasar.
Anomali arus masuk XRP juga layak dipantau. Jika dana institusional terus berpindah ke ETF kripto alternatif sambil keluar dari Bitcoin, hal ini bisa menandakan pasar yang semakin matang, di mana manajer portofolio memperlakukan aset kripto individu dengan analisis diferensiasi yang sama seperti yang mereka terapkan pada saham individu.