BlockBeats melaporkan, pada 18 Februari, lembaga penelitian kripto 10x Research menunjukkan bahwa meskipun harga bitcoin turun 46% dari puncaknya, ETF bitcoin hanya mencatat aliran bersih sebesar USD 8,5 miliar, yang merupakan penurunan relatif ringan dibandingkan dengan total aset ETF. Karakteristik struktural kepemilikan ETF menunjukkan bahwa pelaku dominan adalah market maker dan hedge fund yang fokus pada arbitrase, yang sebagian besar memegang posisi yang terhedging atau netral pasar, bukan spekulasi arah harga bitcoin. Selain itu, investor institusional jangka panjang juga memiliki persentase kepemilikan yang tinggi, dengan tingkat perputaran rendah dan horizon investasi yang lebih panjang.
Berdasarkan data filing 13F terbaru untuk kuartal keempat 2025, diperkirakan 55–75% dari aset IBIT milik BlackRock senilai $61 miliar masih dipegang oleh market maker dan hedge fund yang fokus pada arbitrase. Pada kuartal keempat 2025, selama periode konsolidasi harga bitcoin di sekitar $88.000, market maker mengurangi eksposur sekitar $1,6–2,4 miliar, mencerminkan penurunan permintaan spekulatif dan berkurangnya permintaan arbitrase.