Bitcoin BTC$67,840.06 Pemegang ETF dan kas perusahaan – pemain yang semua orang puji karena visi jangka panjangnya – sedang menumpuk asuransi terhadap penurunan harga di bawah $60.000, kata bursa mata uang kripto Deribit kepada CoinDesk.
Pemegang ETF dan kas perusahaan membeli put 6 bulan dan 1 tahun di $60k atau lebih rendah ($60.000 put, kontrak derivatif yang menawarkan perlindungan terhadap potensi penurunan harga di bawah level tersebut) sebagai asuransi portofolio," kata Jean-David Péquignot, chief commercial officer dari bursa derivatif Deribit.
Opsi jual ini berfungsi seperti asuransi: Memungkinkan pembeli menjual bitcoin pada $60.000 meskipun harganya anjlok lebih rendah, melindungi investor ETF dan keuangan perusahaan yang memegang BTC dari kerugian yang lebih besar selama mereka memegangnya dalam jangka panjang.
Péquignot merespons pertanyaan mengenai meningkatnya minat terhadap put $60.000. Pada saat penulisan, kontrak-kontrak tersebut memiliki open interest senilai $1,50 miliar—tertinggi di antara semua strike dan kedaluwarsa di Deribit. Di bursa, satu kontrak mewakili satu BTC. Platform ini menyumbang hampir 80% dari aktivitas opsi kripto global.
Lonjakan minat terhadap opsi jual $60.000 yang kedaluwarsa dalam enam bulan atau lebih menandakan ketakutan mendalam bahwa setiap pemulihan harga bisa cepat meredup, membuka jalan bagi penurunan yang lebih tajam.
Yang membuat lindung nilai ini semakin patut diperhatikan adalah bahwa pemegang ETF dan kas perusahaan memiliki pasokan bitcoin yang signifikan.
Investor telah mengalirkan miliaran dolar ke ETF spot bitcoin yang terdaftar di AS dan produk serupa di seluruh dunia dalam beberapa tahun terakhir. Dana-dana di AS saja telah melihat aliran masuk sebesar 1,26 juta BTC, sekitar 6% dari total pasokan bitcoin yang beredar. Sementara itu, perusahaan-perusahaan yang terdaftar publik memegang sekitar 1,14 juta BTC, atau 5,7% dari pasokan BTC.
Bitcoin telah berdagang fluktuatif di bawah $70.000, setelah mencapai titik terendah mendekati $60.000 awal bulan ini, menurut data CoinDesk. Mata uang kripto ini telah naik hampir 5% sejak Rabu untuk berdagang mendekati $67.500, tetapi pasar opsi tetap tidak terkesan, dengan put terus diperdagangkan dengan premi signifikan dibandingkan call atau taruhan bullish.
"Sementara harga spot naik, risk reversal delta-25 tetap bertahan. Put 30-hari masih diperdagangkan dengan premi volatilitas sekitar 7% dibandingkan call, menandakan bahwa uang cerdas masih membayar lebih untuk perlindungan terhadap penurunan daripada mengejar kenaikan," kata Péquignot.
Dia menambahkan bahwa volatilitas dapat meningkat saat harga jatuh di bawah $63.000. Itu karena para dealer dan market maker yang menciptakan likuiditas buku pesanan berposisi "short gamma" di $60.000 atau lebih rendah.
Ini berarti bahwa saat harga mendekati $60.000, entitas-entitas ini mungkin menjual lebih banyak untuk rebalance eksposur keseluruhan mereka ke netral, secara tidak sengaja menambah volatilitas penurunan.