Selama bertahun-tahun, bitcoin dan saham teknologi bergerak sejalan, perdagangan tandem yang menjadi begitu andal hingga hampir menjadi meme. Hubungan ini sedang terpecah, dan penyebabnya bukanlah krisis khusus kripto. Lebih sederhana dari itu: para trader momentum menemukan sesuatu yang lebih menarik.
Korelasi bergulir 30 hari bitcoin terhadap ETF iShares Semiconductor (SOXX) turun menjadi 0,27, dari 0,55 pada awal tahun. Korelasinya terhadap ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) turun menjadi 0,27 dari 0,38 dalam periode yang sama.
Perdagangan momentum telah berpindah
Bitcoin turun ke $65.385 pada awal Juni 2026, level terendah sejak Februari. Sejak itu, harganya pulih sedikit di atas $67.000, tetapi kerusakan terhadap sentimen nyata.
Jay Hatfield menunjukkan bahwa para pemain momentum cenderung berpindah ke sektor-sektor dengan tren jangka pendek yang lebih kuat. Saham chip, yang didukung oleh pengeluaran berkelanjutan untuk infrastruktur AI, menawarkan sesuatu yang saat ini tidak dimiliki bitcoin: narasi laba yang jelas.
Emas dan IPO bergengsi juga menarik modal dari apa yang dulu menjadi perdagangan risk-on default.
Arus keluar ETF bercerita kisah yang menyakitkan
Arus keluar ETF Bitcoin spot diperkirakan antara $2,3 miliar dan $2,8 miliar, sebuah pembalikan signifikan dari antusiasme yang menyambut produk-produk ini saat peluncurannya.
Analis tidak menyalahkan faktor-faktor asli kripto atas arus keluar ini. Bukan soal MicroStrategy menjual atau beberapa bursa runtuh atau penindakan regulasi. Penyebabnya lebih sederhana: Bitcoin sekadar tidak menjadi tujuan utama uang cepat saat ini.
Koneksi ke Nasdaq masih bertahan, hanya saja sangat tipis
Koneksi bitcoin terhadap indeks Nasdaq-100 secara luas tetap sekitar 0,45, yang sebenarnya di atas rata-rata 10 tahunnya. Jadi, bitcoin masih diperdagangkan seperti aset risiko dalam perspektif makro, naik saat likuiditas longgar dan turun saat likuiditas ketat.
Perbedaan antara korelasi Bitcoin terhadap Nasdaq (masih tinggi) dan korelasinya terhadap semikonduktor (terbagi dua) menceritakan sebuah kisah spesifik. Kekuatan makro luas masih menggerakkan Bitcoin, tetapi momentum spesifik sektor yang dulu memperkuat kenaikannya telah berpindah.
Apa artinya ini bagi para investor
Pemegang jangka panjang terus mengakumulasi, dan saldo bursa tetap rendah, keduanya secara historis menandakan bahwa pasokan ketat.
Menurunnya korelasi dengan subsektor teknologi menawarkan sisi positif. Jika Bitcoin tidak lagi bergerak sejalan dengan SOXX atau IGV, maka secara argumen memberikan diversifikasi yang lebih baik dalam portofolio yang berat pada teknologi.
Dana sebesar $2,3 miliar hingga $2,8 miliar yang sudah keluar dari arus keluar ETF signifikan, tetapi tidak bencana. Penurunan berkelanjutan menuju $5 miliar atau lebih akan menekan harga lebih lanjut dan dapat memicu penjualan paksa dari posisi berisiko tinggi. Penurunan 22% selama bulan sebelumnya sudah menunjukkan bahwa posisi long berisiko tinggi telah mengalami tekanan.
Investor juga harus memantau apakah korelasi Bitcoin terhadap Nasdaq-100 mulai menurun. Saat ini, pada angka 0,45, hal ini menunjukkan bahwa Bitcoin masih mendapat manfaat dari selera risiko yang luas.