Meskipun bitcoin dan pasar saham AS dipengaruhi oleh faktor makroekonomi, kebijakan moneter, dan politik yang serupa, strategi investasi keduanya memiliki perbedaan yang jelas. Saham didorong oleh laba perusahaan dan arus kas nyata, sementara bitcoin memiliki faktor pendorongnya sendiri. Hasil backtesting kuantitatif menunjukkan bahwa strategi beli dan tahan lebih cocok untuk S&P 500, sedangkan strategi pelacakan tren menunjukkan kinerja lebih unggul di pasar bitcoin.
Sementara itu, pasar sedang menghadapi berbagai ketidakpastian. Gelombang terbaru laporan keuangan perusahaan Amerika menampilkan sejumlah perusahaan yang kinerjanya melebihi ekspektasi, tetapi harga minyak yang kembali ke level $100 per barel, mendekatnya pemiluh tengah periode Amerika pada 3 November, serta tekanan pembiayaan infrastruktur AI, sedang mengurangi sebagian dampak positif tersebut. Pasar prediksi saat ini memperkirakan peluang kemenangan total Partai Demokrat sekitar 65%, dan kecenderungan kebijakan mereka untuk memperlambat pembangunan pusat data AI juga memberikan tekanan terhadap prospek pendapatan dan pembiayaan perusahaan terkait.
Dalam hal kebijakan moneter, sejumlah pejabat Fed telah menyingkirkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 28 Oktober, sehingga pasar beralih memperkirakan kenaikan suku bunga lagi pada Desember. Seiring melemahnya dampak harga minyak terhadap inflasi, Desember kemungkinan akan menjadi kenaikan suku bunga terakhir, diikuti oleh periode jeda yang lebih panjang. Imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka 10 tahun juga kemungkinan telah mencapai puncak sementara dan berpotensi turun di bawah 5,0%.
S&P 500 return 10 tahun 392%
Data historis menunjukkan bahwa selama 40 tahun terakhir, rata-rata pengembalian Indeks S&P 500 dari 30 April hingga 1 November adalah 2,9%, sedangkan dari 1 November hingga 30 April tahun berikutnya mencapai 7,2%, dengan 76% tahun mengalami pengembalian positif. Ini berarti November biasanya menjadi jendela waktu penting ketika pasar saham AS memasuki fase musiman yang kuat.
Pemilihan tengah masa jabatan juga bisa menjadi titik balik pasar. Secara historis, pasar saham AS seringkali menunjukkan kinerja lemah beberapa bulan menjelang pemilihan tengah masa jabatan, tetapi setelah pemilihan berakhir dan ketidakpastian politik berkurang, pasar biasanya mengalami pengembalian yang lebih kuat setelah penyesuaian risiko. Meskipun saat ini masih ada risiko inflasi, pendanaan AI, serta risiko geopoltik seperti kemungkinan lanjutan serangan AS dan Israel terhadap Iran, koreksi jangka pendek mungkin terjadi, namun faktor musiman tetap memberikan dukungan bagi pasar saham AS.
Yang lebih patut diperhatikan adalah hasil backtesting kuantitatif. Dalam 10 tahun terakhir, strategi beli dan tahan untuk S&P 500 menghasilkan total return sebesar 392%, jauh lebih tinggi dibandingkan strategi trend following sebesar 166%. Dihitung berdasarkan return tahunan rata-rata, strategi beli dan tahan mencapai 16,1%, sedangkan strategi yang hanya mempertahankan posisi selama tren naik mencapai 9,6%.
Perbedaan ini mencerminkan keunggulan struktural jangka panjang pasar saham AS. S&P 500 secara berkala mengeluarkan saham-saham komponen yang performanya buruk dan memasukkan perusahaan-perusahaan unggul yang memenuhi kriteria, sehingga indeks terus mendapat manfaat dari pertumbuhan laba perusahaan. Dibandingkan dengan sering mencoba memprediksi titik balik pasar, strategi beli dan tahan menunjukkan kinerja yang lebih baik dalam pengujian historis.
Mengapa memegang Bitcoin jangka panjang kalah performa?
Berbeda dengan S&P 500, meskipun bitcoin telah menghasilkan pengembalian signifikan dalam sepuluh tahun terakhir, pengembalian strategi beli dan tahan selama lima tahun terakhir terus menurun. Dibandingkan dengan strategi tahan jangka panjang murni, strategi pelacakan tren menunjukkan kinerja yang lebih unggul dalam pengujian historis dengan mempertahankan posisi selama tren naik dan beralih ke kas selama tren turun.
Hasil backtesting kuantitatif selama 10 tahun terakhir menunjukkan bahwa strategi beli dan tahan bitcoin memberikan return tahunan rata-rata 62,8%, sementara strategi pelacakan tren yang hanya mempertahankan posisi selama tren naik mencapai 68,4%, lebih unggul dibandingkan strategi jangka panjang. Sebaliknya, strategi yang menggabungkan pelacakan tren dengan perdagangan long-short mencatat return tahunan rata-rata 40,8%, menunjukkan bahwa pendekatan perdagangan yang lebih kompleks tidak selalu menghasilkan return lebih tinggi.
Dari performa lima tahun terakhir, perbedaannya lebih jelas. Model tren mencapai return tahunan rata-rata 25%, sementara buy and hold hanya 8%. Ini berarti, kunci investasi bitcoin tidak hanya pada pandangan jangka panjang yang bullish, tetapi juga pada kemampuan mengidentifikasi perubahan tren pasar dan menyesuaikan posisi secara tepat saat tren bearish muncul.
Secara khusus, ketika Bitcoin memasuki tren bearish, strategi berubah menjadi memegang kas; setelah tren bullish dikonfirmasi kembali, posisi long akan dipulihkan. Saat ini, Bitcoin masih berada dalam tren naik, namun risiko potensial yang perlu diperhatikan meliputi tekanan pendanaan AI, kemungkinan serangan jaringan yang memengaruhi pasar kripto, serta ketidakpastian makroekonomi.
Secara keseluruhan, meskipun Bitcoin dan S&P 500 dipengaruhi oleh faktor makro yang serupa, pengujian historis mengungkapkan dua strategi pemenang yang berbeda. S&P 500 lebih cocok untuk strategi beli dan tahan, terutama selama periode musiman kuat dari November hingga April; sementara Bitcoin lebih bergantung pada pelacakan tren, mempertahankan posisi long selama tren naik, dan mengunci keuntungan serta menunggu sinyal naik berikutnya saat tren berubah menjadi bearish.
Seiring mendekatnya pemilu tengah masa jabatan AS dan ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember yang semakin jelas, pasar masih berpotensi mengalami volatilitas jangka pendek. Namun, dalam konteks pengeluaran pemerintah berbagai negara yang masih melebihi pendapatan dan pertumbuhan utang yang lebih cepat daripada pertumbuhan ekonomi, memegang aset berisiko tetap penting. Untuk saham AS, fokusnya adalah menghindari gangguan dari noise makro jangka pendek; untuk Bitcoin, penting untuk terus memantau sinyal tren. Dalam kondisi tren naik saat ini belum terputus, pertahankan strategi posisi dalam tren naik, sekaligus waspada terhadap risiko yang dapat memicu pembalikan tren.
Sebagian pandangan di atas berasal dari BIT on Target, hubungi kami untuk mendapatkan laporan lengkap BIT on Target.
Penafian: Pasar memiliki risiko, investasi perlu dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan secara hati-hati situasi pribadi dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. BIT tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang didasarkan pada informasi yang disediakan dalam konten ini.