Judul Asli: "Sebuah Buku tentang Bitcoin 8 Tahun Lalu, Sedang 'Memprediksi' Kebangkrutan Perak?"
Penulis asli: David, DeepTide TechFlow
Pada tahun 2020, pendiri MicroStrategy, Michael Saylor, setelah membaca sebuah buku, memutuskan untuk membeli 425 juta dolar bitcoin.
Buku ini berjudul "Standar BitcoinDiterbitkan pada tahun 2018, diterjemahkan ke dalam 39 bahasa, terjual lebih dari satu juta eksemplar, dan dianggap sebagai "kitab suci" oleh para penggemar Bitcoin.
Penulis Saifedean Ammous adalah seorang doktor ekonomi dari Universitas Columbia, poin utama inti hanya satu:
Bitcoin adalah uang "hard currency" yang lebih keras dibandingkan emas.
Sementara itu, di halaman promosi buku ini, rekomendasi dari Michael Saylor secara harfiah berbunyi:
"Buku ini layak disebut karya luar biasa. Setelah menyelesaikan membacanya, saya memutuskan untuk membeli 425 juta dolar bitcoin. Ini memiliki pengaruh terbesar terhadap cara berpikir MicroStrategy, sehingga membuat kita beralih neraca ke mata uang bitcoin."
Tapi ada satu bab dalam buku ini yang bukan membahas bitcoin. Bab itu membahas mengapa perak tidak mungkin menjadi mata uang keras.
Delapan tahun berlalu, perak baru saja mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di 117 dolar AS. Gelombang investasi logam mulia masih terus berlanjut, bahkan Hyperliquid dan sejumlah bursa pusat (CEX) mulai meluncurkan kontrak perdagangan logam mulia dalam berbagai bentuk.
Biasanya pada saat seperti ini, selalu ada orang yang berperan sebagai peluit dan penentang untuk mengingatkan risikonya, terutama dalam lingkungan di mana semuanya naik sementara hanya Bitcoin yang tidak naik.
Misalnya, sebuah postingan yang tersebar luas di Twitter kripto hari ini adalah seseorang mengutip dengan mengutip bagian dari halaman ke-23 buku ini, paragraf yang ditekankan menulis:
Setiap gelembung perak akan pecah, dan kali berikutnya pun tidak akan terkecuali.
Sejarah Spekulasi Perak
Jangan terburu-buru menghakimi, mari kita lihat dulu argumen utamanya sebenarnya apa.
Argumen utama dalam buku ini sebenarnya disebut rasio stock-to-flow, yaitu perbandingan antara stok dan aliran. Orang-orang BTC yang sudah lama mungkin pernah mendengar teori ini.
Artinya, agar suatu benda bisa menjadi "uang yang berlaku luas",Yang penting dilihat adalah seberapa sulitnya meningkatkan produksinya..
Emas sulit untuk ditambang. Cadangan emas di seluruh dunia sekitar 200.000 ton, dan produksi tambahan setiap tahunnya kurang dari 3.500 ton. Bahkan jika harga emas melonjak dua kali lipat, para penambang tidak bisa tiba-tiba menambang dua kali lipat jumlah emas. Hal ini disebut "kelangkaan pasokan".
Bitcoin lebih ekstrem. Total pasokan terkunci di angka 21 juta, dan jumlahnya berkurang separuhnya setiap empat tahun, siapa pun tidak bisa mengubah kode tersebut. Ini adalah bentuk kekurangan yang dihasilkan algoritma.
Peraknya di mana?
Kalimat yang ditekankan dalam buku itu kira-kira berarti:Bulan perak sebelumnya telah mengalami gelembung, dan di masa depan juga akan pecah lagi. Karena begitu dana besar masuk ke pasar perak, para penambang bisa dengan mudah meningkatkan pasokan, sehingga menurunkan harga, dan kekayaan para penabung ikut menguap.
Penulis juga memberikan contoh: Saudara Hunt.
Di akhir tahun 1970-an, para pebisnis minyak Texas, yaitu saudara Hunt, memutuskan untuk menimbun perak, dengan tujuan melakukan short squeeze terhadap pasar. Mereka membeli puluhan miliar dolar AS dalam bentuk perak dan kontrak berjangka, sehingga harga perak naik dari 6 dolar AS menjadi 50 dolar AS, yang pada masa itu menciptakan rekor harga tertinggi sepanjang masa untuk perak.
Lalu apa yang terjadi? Pedagang tambang membuang perak secara liar, platform perdagangan menaikkan persyaratan margin, harga perak ambruk. Saudara Hunt mengalami kerugian lebih dari 1 miliar dolar AS, dan akhirnya bangkrut.
Oleh karena itu kesimpulan penulis adalah:
Elastisitas pasokan perak terlalu tinggi, sehingga tidak mungkin menjadi alat penyimpan nilai. Setiap kali seseorang mencoba menimbunnya sebagai "uang keras", pasar akan mengajarkan pelajaran dengan meningkatkan produksi.
Logika ini ditulis pada tahun 2018, ketika perak harganya 15 dolar AS per ons. Tidak ada yang peduli.
Apakah perak kali ini berbeda?
Logika di atas mengenai perak untuk berdiri memiliki prasyarat: ketika harga perak naik, pasokan bisa mengikuti.
Namun data 25 tahun itu berkata hal lain.
Produksi global perak pada tahun 2016 mencapai puncaknya, sekitar 900 juta ons. Sampai tahun 2025, angka ini turun menjadi 835 juta ons. Harga naik tujuh kali lipat, sementara produksinya justru berkurang sebesar 7%.
Mengapa logika "harga naik, produksi bertambah" tidak berlaku lagi?
Sebuah alasan struktural adalah bahwa sekitar 75% perak dihasilkan sebagai produk sampingan dari penambangan tembaga, seng, dan timah hitam. Keputusan produsen tambang bergantung pada harga logam dasar tersebut, bukan pada harga perak. Jika harga perak naik dua kali lipat tetapi harga tembaga tidak naik, maka tambang tidak akan meningkatkan produksinya.
Alasan lainnya mungkin adalah waktu. Proyek pertambangan baru membutuhkan waktu 8 hingga 12 tahun dari eksplorasi hingga produksi. Bahkan jika pekerjaan dimulai sekarang, tidak akan ada peningkatan pasokan sebelum tahun 2030.
Akibatnya adalah kekurangan pasokan selama lima tahun berturut-turut. Menurut data Silver Institute, kekurangan perak global dari 2021 hingga 2025 akan mendekati 820 juta ons, yang hampir setara dengan total produksi tambang global dalam satu tahun penuh.
Sementara itu, persediaan perak juga mulai menipis. Stok perak yang dapat diperdagangkan di Asosiasi Pasar Logam Mulia London (LBMA) turun hingga tersisa 155 juta ons. Suku bunga sewa perak melonjak dari 0,3%-0,5% pada tahun-tahun normal menjadi 8%, yang berarti seseorang bersedia membayar biaya tahunan sebesar 8% hanya untuk memastikan bisa mendapatkan perak fisik.
Ada satu variabel baru. Mulai 1 Januari 2026, Tiongkok akan menerapkan pembatasan ekspor terhadap perak terkristal, hanya pabrik besar milik negara dengan kapasitas produksi tahunan lebih dari 80 ton yang dapat memperoleh lisensi ekspor, sementara pengusaha ekspor menengah dan kecil secara langsung akan ditolak.
Di masa Hunt bersaudara, para pedagang dan pemegang tambang bisa menghancurkan pasar dengan meningkatkan produksi dan menjualnya secara besar-besaran.
Kali ini, peluru dari sisi pasokan mungkin tidak cukup.
Merupakan spekulasi sekaligus kebutuhan mendesak.
Ketika saudara Hunt menimbun perak, perak adalah objek spekulasi moneter. Orang yang membeli berpikir: harganya akan naik, jadi mereka menyimpannya untuk dijual nanti.
Kenaikan perak tahun 2025 memiliki pendorong yang sama sekali berbeda.
Mari kita lihat sekumpulan data. Menurut laporan World Silver Survey 2025, permintaan industri perak pada tahun 2024 mencapai 680,5 juta ons, rekor tertinggi sepanjang masa. Angka ini menyumbang lebih dari 60% dari total permintaan global.
Apa yang dibeli oleh permintaan industri?
Tenaga suryaSetiap panel surya membutuhkan pasta perak sebagai lapisan konduktif. Badan Energi Internasional memprediksi bahwa kapasitas pemasangan tenaga surya global akan meningkat empat kali lipat hingga tahun 2030. Industri tenaga surya saat ini sudah menjadi pembeli perak terbesar secara tunggal.
Kendaraan listSebuah mobil bertenaga bahan bakar konvensional menggunakan sekitar 15-28 gram perak. Sebuah mobil listrik menggunakan 25-50 gram, dan model-model mewah menggunakan lebih banyak lagi. Sistem manajemen baterai, pengontrol motor, port pengisian daya, dan berbagai komponen lainnya semuanya membutuhkan perak.
AI dan Pusat DataServer, kemasan chip, dan konektor frekuensi tinggi, sifat konduktivitas listrik dan termal perak tidak dapat digantikan. Kebutuhan ini mulai mempercepat pada tahun 2024, Silver Institute secara khusus mencantumkan "Aplikasi terkait AI" dalam laporannya.
Pada tahun 2025, Departemen Dalam Negeri Amerika Serikat menambahkan perak ke dalam daftar "komoditas kritis". Pembaruan sebelumnya pada daftar ini menambahkan litium dan tanah langka.
Tentu saja, harga perak yang tinggi secara terus-menerus akan menciptakan efek "penghematan penggunaan perak", misalnya beberapa produsen panel surya sudah mulai mengurangi penggunaan pasta perak per panel. Namun, prediksi Silver Institute menyatakan bahwa bahkan dengan mempertimbangkan efek penghematan perak, permintaan industri dalam 1-2 tahun ke depan masih akan tetap berada di tingkat hampir rekor.
Ini sebenarnya adalah permintaan yang bersifat wajib, dan mungkin merupakan variabel yang tidak terduga Saifedean saat menulis buku "Bitcoin Standard".
Sebuah buku juga bisa memberikan relaksasi mental.
Narasi Bitcoin sebagai "emas digital" akhir-akhir ini terdiam dibandingkan dengan emas dan perak asli.
Pasar menyebut tahun ini sebagai "Debasement Trade" (Transaksi Penurunan Nilai): dolar AS melemah, ekspektasi inflasi meningkat, ketegangan geopolitik meningkat, dan dana mengalir ke aset-aset keras untuk berlindung dari risiko. Namun, dana pelindung risiko ini memilih emas dan perak, bukan bitcoin.
Ini memerlukan penjelasan bagi seorang ekstremis Bitcoin.
Buku di atas kemudian menjadi jawaban yang penuh kutipan dan pembelaan posisi, perak sekarang naik karena gelembung, tunggu sampai gelembungnya pecah, kalian akan tahu siapa yang benar.
Ini lebih seperti bentuk penyelamatan naratif.
Ketika aset yang kamu pegang kalah dari pasar selama setahun penuh, kamu membutuhkan kerangka kerja untuk menjelaskan "mengapa saya tetap benar".
Harga jangka pendek tidak penting, yang penting adalah logika jangka panjang. Logika perak itu salah, sedangkan logika bitcoin benar, jadi bitcoin pasti akan mengungguli yang lain, semuanya hanyalah masalah waktu.
Apakah logika ini konsisten? Konsisten. Apakah bisa dibantah? Sangat sulit.
Karena kamu selalu bisa mengatakan "waktunya belum cukup lama."
Permasalahannya, dunia nyata tidak menunggu. Saudara-saudara yang penuh tangan Bitcoin dan kripto lainnya, serta tetap bertahan di dunia kripto, benar-benar merasa cemas.
Teori bitcoin yang ditulis 8 tahun lalu tidak bisa secara otomatis menutupi kenyataan 8 tahun kemudian bahwa harganya tidak naik.
Perak masih berlari kencang, dan kita juga turut berharap Bitcoin beruntung.
Klik untuk mempelajari BlockBeats dan posisi yang sedang dibuka.
Selamat datang di komunitas resmi Lvdong BlockBeats:
Grup langganan Telegram:https://t.me/theblockbeats
Grup diskusi Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia