Kerugian Pasar Bear Bitcoin tertinggal $35 miliar dari puncak 2022, Risiko Kapitulasi Masih Ada

Bitcoin narasi pasar bear tetap belum terselesaikan karena data on-chain menunjukkan kerugian yang direalisasikan selama penurunan 2026 belum melampaui puncak yang dicapai selama 2022, meskipun nilai pasar yang dinyatakan dalam dolar berada lebih tinggi. Para analis memperingatkan bahwa fase kapitulasi baru masih bisa muncul sebelum bull menemukan dasar yang tahan lama, menyoroti perjuangan kompleks antara keyakinan ritel yang keras kepala dan penjualan institusional yang tergusur.

• Kerugian realisasi Bitcoin pada 2026 belum melebihi puncak 2022 sekitar $211 miliar, meskipun kapitalisasi pasar lebih tinggi dalam hal USD.
• Analis menyarankan putaran baru penjualan pasar yang merugi mungkin diperlukan untuk mempertahankan pola pasar bear historis.
• Keyakinan ritel tetap tinggi, bahkan ketika katalis makro mendorong harga lebih rendah, mempersulit narasi tradisional tentang dasar pasar bear.
• Institusi cenderung menjual selama reli reli, berpotensi menunda pembentukan dasar yang didorong oleh kapitulasi dan menyeimbangkan dinamika penawaran-permintaan.
• Pasar mungkin memerlukan beberapa bulan lagi untuk menentukan apakah kerugian gaya 2023 akan terlampaui, yang menandakan pembentukan dasar yang lebih jelas.

Data baru dari platform analitik on-chain CryptoQuant menunjukkan bahwa capitulation investor di pasar bear saat ini belum mencapai tingkat parah yang terlihat pada 2022. Kerugian realized dihitung ketika koin bergerak on-chain dengan harga lebih rendah dari biaya sebelumnya, tanda klasik bahwa investor menjual dengan kerugian.

Darkfost, kontributor CryptoQuant, merangkum situasi dengan mencatat bahwa, dalam hal USD, kerugian diharapkan meningkat seiring pertumbuhan kapitalisasi pasar selama pasar bear. Menurut perkiraan analis, hingga puncak Oktober, kerugian sekitar $174 miliar telah terwujud. Angka ini masih di bawah rekor $211 miliar yang dicapai pada 2022, meskipun kapitalisasi pasar Bitcoin saat ini lebih tinggi dalam istilah nominal.

Implikasinya halus namun bermakna: jika kerugian terus bertambah dalam USD seiring dengan pertumbuhan kapitalisasi pasar, fase penjualan berikutnya bisa memperkuat tekanan dan mendorong harga menuju kapitulasi yang lebih jelas. Darkfost memperingatkan bahwa meskipun pembersihan masih bisa terjadi, interpretasi ini tetap subjektif hingga realisasi kerugian yang lebih jelas melampaui puncak siklus sebelumnya.

Perbandingan kerugian yang terwujud pasar bear bitcoin. Sumber: Darkfost/X

Secara historis, pasar bear ditandai oleh lonjakan kerugian saat investor melikuidasi posisi untuk menghindari penurunan yang lebih dalam. Trajektori saat ini, dengan kapitalisasi pasar yang lebih tinggi namun jumlah kerugian masih di bawah puncak, menimbulkan pertanyaan apakah dasar terakhir akan terbentuk lebih cepat atau lebih lambat, dan apa artinya bagi para trader yang menunggu sinyal capitulation yang jelas.

Pembicaraan pasar seputar pembentukan dasar BTC terus menekankan dinamika yang mencolok: peserta ritel tampaknya terlibat dalam pembelian agresif saat harga turun, sementara pemain besar menunjukkan kecenderungan untuk menjual saat terjadi reli pemulihan. Ardi, seorang pengamat pasar terkenal, mencatat bahwa trader ritel telah “membeli setiap penurunan” dalam upaya menangkap dasar yang masih sulit diprediksi, bahkan ketika tren harga mengungkapkan siklus penurunan yang lebih luas.

Sebaliknya, institusi—yang partisipasinya biasanya memberikan stabilitas lebih besar terhadap pergerakan harga—cenderung kurang bersedia mempertahankan reli reli. Sebagai gantinya, investor besar digambarkan menjual saat terjadi kenaikan, mentransfer pasokan kepada pembeli ritel yang menanggung volatilitas pasar. Ardi menggambarkan situasi saat ini sebagai pola di mana peserta dengan modal paling kecil menyerap pasokan dari peserta dengan modal paling besar, yang bukan perilaku khas yang terlihat di dasar-dasar utama.

Hasilnya adalah pasar di mana sentimen bullish di kalangan sejumlah besar trader ritel memperumit proses pembentukan dasar. Jika permintaan dari ritel tetap kuat sementara institusi tetap waspada atau kekurangan likuiditas, penemuan harga bisa tetap terbatas dalam kisaran lebih lama, menunda pembentukan dasar yang jelas dan berpotensi memperpanjang narasi pasar bearish melebihi ekspektasi sebelumnya.

Ardi memperingatkan bahwa keyakinan ritel yang tinggi dan berkelanjutan dapat mencegah terbentuknya kapitulasi sejati, sebuah prasyarat yang secara historis dikaitkan banyak trader dengan dasar yang tahan lama. Interaksi antara permintaan dari trader kecil dan keluarnya peserta pasar yang lebih besar kemungkinan akan memengaruhi seberapa cepat dan seberapa tajam BTC dapat membentuk dasar yang lebih kuat.

Melihat ke depan, beberapa indikator akan membantu mengukur apakah fase pasar bear mendekati akhir atau apakah potensi kerugian lebih lanjut masih tetap ada. Pertama, pemantauan berkelanjutan terhadap kerugian yang terwujud di berbagai siklus dapat mengungkapkan apakah puncak 2022 tetap menjadi standar emas untuk capitulation atau apakah ambang batas baru muncul seiring pertumbuhan kapitalisasi pasar. Kedua, kesenjangan perilaku antara ritel dan institusi akan sangat memberi petunjuk: penyempitan kesenjangan ini, atau perubahan sentimen institusional menuju akumulasi selama penurunan, bisa menandakan titik balik yang lebih konstruktif.

Pemain pasar juga harus memperhatikan katalis makro dan aliran on-chain yang dapat mengubah dinamika pasokan—seperti perubahan ekonomi penambangan, peningkatan efisiensi jaringan, atau pergeseran pergerakan cadangan bursa—yang sering menyertai titik balik besar. Meskipun 2026 telah menyimpang dari pola bear market sebelumnya dalam hal partisipasi, kecepatan dan arah beberapa bulan mendatang akan membantu menentukan apakah akhir dari pasar bear menyerupai siklus masa lalu atau menentukan jalur baru.

Bagi pembaca yang mengikuti perkembangan narasi BTC, rilis data dan perubahan sentimen berikutnya akan sangat penting. Jika permintaan ritel mempertahankan kekuatannya sementara institusi secara enggan mengurangi eksposur, keseimbangan pasokan dan permintaan mungkin berpihak pada pembentukan dasar yang lebih tegas—atau setidaknya lantai harga yang lebih andal—pada akhir tahun ini. Sampai saat itu, pengamat harus bersiap menghadapi volatilitas berkelanjutan sementara pasar menimbang apakah kerugian tahun 2023 akan terlampaui dan apa implikasinya terhadap jalur timeline pasar bear Bitcoin.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Bitcoin Menghadapi Risiko Pembersihan Baru karena Kerugian Pasar Bear Melampaui 2022 Sebesar $35M di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.