Permintaan institusional terhadap Bitcoin dan Ethereum tampaknya kembali—tetapi siapa pun yang hanya melihat harga kripto mungkin tidak menyadarinya.
ETF spot Bitcoin dan Ethereum AS menarik sekitar $1,1 miliar dalam aliran bersih gabungan selama minggu perdagangan penuh pertama Agustus. Meskipun ada gelombang permintaan institusional yang jelas, Bitcoin tetap di bawah $65.000 sementara Ethereum kesulitan bergerak secara tegas di atas $1.900.
Pemisahan ini menimbulkan pertanyaan penting: Jika institusi kembali membeli, mengapa harga kripto hampir tidak bergerak?
Bitcoin dan Ethereum ETF mencatatkan minggu yang kuat
Menurut data terbaru dari Farside Investors, ETF Bitcoin spot AS mencatat aliran bersih sekitar $865 juta antara 3 Agustus dan 7 Agustus.
Beberapa perkiraan sebelumnya menempatkan angka mingguan lebih dekat ke $853,5 juta karena perbedaan waktu pelaporan dan revisi data selanjutnya. Angka mana pun mewakili pembalikan signifikan dari arus keluar minggu sebelumnya.
Bagian paling penting adalah konsistensinya. ETF bitcoin mencatat arus bersih positif selama lima sesi perdagangan:
3 Agustus: $170,1 juta
4 Agustus: $211,5 juta
5 Agustus: $244,4 juta
6 Agustus: $137,6 juta
7 Agustus: $101,7 juta
IBIT BlackRock menyumbang sekitar $693,5 juta dari total mingguan, mewakili sekitar 80% dari semua arus masuk ETF bitcoin.
Ethereum ETF juga mengalami salah satu minggu terkuat dalam beberapa bulan. Data Ethereum ETF Farside menunjukkan aliran bersih sekitar $244 juta, meskipun memulai minggu dengan aliran keluar kecil.
Bersama-sama, ETF bitcoin dan ethereum menarik lebih dari $1,1 miliar.
Mengapa Bitcoin dan Ethereum Hampir Tidak Bereaksi?
Penjelasan pertama adalah skala.
Bitcoin saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $1,3 triliun. Meskipun $865 juta adalah jumlah modal institusional yang signifikan, jumlah ini tetap relatif kecil dibandingkan dengan valuasi total Bitcoin dan volume perdagangan harian global.
Permintaan ETF juga hanya mewakili satu bagian dari pasar. Penjualan di bursa terpusat, meja over-the-counter, dan platform derivatif dapat menyerap tekanan pembelian yang diciptakan oleh arus masuk ETF.
Dengan kata lain, ETF mungkin sedang membeli, tetapi investor lain masih menjual.
Ini bisa menjelaskan mengapa bitcoin tetap terperangkap di sekitar $64.000 hingga $65.000 alih-alih langsung menembus lebih tinggi. Arus masuk mungkin mendukung harga dan mencegah koreksi lebih dalam tanpa cukup besar untuk mengatasi pasokan yang menunggu di dekat resistensi.
Ethereum bereaksi sedikit lebih baik. ETH naik dari sekitar $1.845 pada awal minggu menjadi sekitar $1.914. Namun, belum berhasil menembus secara tegas di atas area resistensi $1.920 atau menantang level psikologis $2.000.
Arus Masuk ETF Tidak Selalu Berarti Pertumbuhan Harga Segera
Faktor lain adalah bagaimana investor institusional menggunakan ETF.
Tidak semua pembelian ETF mewakili taruhan bullish sederhana terhadap kenaikan harga kripto. Beberapa investor profesional menggunakan saham ETF sebagai bagian dari posisi terhedging, strategi arbitrase, atau alokasi portofolio jangka panjang.
Ini berarti arus masuk ETF dapat meningkat tanpa menciptakan tekanan harga segera yang sama terkait pembelian spot langsung dari investor yang menarik koin mereka dari bursa.
Akkumulasi institusional juga cenderung kurang emosional dibandingkan aktivitas ritel. Investor besar dapat secara bertahap membangun posisi selama beberapa minggu alih-alih mengejar breakout mendadak.
Arus masuk terbaru karena itu mungkin merupakan sinyal awal daripada katalis harga segera.
Apakah Ini Akumulasi Sunyi atau Peringatan?
Interpretasi optimis adalah bahwa institusi secara diam-diam mengakumulasi bitcoin dan ethereum sementara harga tetap relatif rendah.
Lima hari berturut-turut arus masuk Bitcoin ETF menunjukkan bahwa permintaan tidak didasarkan pada satu transaksi besar. Konsentrasi modal pada bitcoin dan ethereum juga menunjukkan bahwa investor institusional terus memilih dua kripto terbesar dibandingkan altcoin yang lebih spekulatif.
Jika arus ini berlanjut, tekanan jual yang tersedia pada akhirnya bisa melemah dan memungkinkan harga bergerak lebih tinggi.
Namun, ada juga interpretasi yang lebih hati-hati. Jika arus masuk ETF lebih dari $1,1 miliar tidak dapat mendorong bitcoin melewati $65.000 atau ethereum menuju $2.000, pasar mungkin menghadapi pasokan hambatan yang lebih kuat daripada yang ditunjukkan oleh angka utama.
Dalam skenario itu, permintaan ETF diserap oleh penjual daripada menciptakan breakout yang sebenarnya.
Apa yang Terjadi Selanjutnya?
Untuk bitcoin, kisaran $65.000 hingga $66.000 tetap menjadi ujian segera. Penerobosan berkelanjutan di atas zona ini, didukung oleh seminggu lagi aliran ETF positif, akan menunjukkan bahwa permintaan institusional akhirnya mulai memengaruhi pasar secara lebih luas.
Gagal menembus lebih tinggi bisa membuat bitcoin terperangkap dalam kisaran saat ini. Kehilangan area $64.000 akan melemahkan argumen bahwa permintaan ETF memberikan dukungan yang andal.
Ethereum harus terlebih dahulu menetap di atas sekitar $1.920. Breakout yang berhasil dapat membuka jalan menuju $2.000, sementara penolakan akan membuat ETH rentan terhadap ujian lain terhadap kisaran $1.880 hingga $1.860.
Minggu ETF senilai $1,1 miliar jelas positif, tetapi belum menghasilkan breakout pasar yang terkonfirmasi. Untuk saat ini, permintaan institusional tampaknya mendukung harga kripto—bukan mendorongnya.