Meskipun pemulihan terbaru bitcoin di pasar mata uang kripto telah membangkitkan harapan bullish, pendiri Alphractal Joao Wedson menyatakan bahwa data on-chain menyajikan gambaran yang lebih hati-hati. Menurut Wedson, dasar harga akhir siklus untuk bitcoin mungkin belum tercapai, dan jika indikator historis tertentu sedang berulang, harga BTC bisa jatuh ke $53.000 atau bahkan lebih rendah.
Dalam analisisnya, Wedson secara khusus menyoroti indikator MVRV Z-Score, yang digunakan untuk mengukur perilaku investor dan nilai realized pasar. Analis tersebut menyatakan bahwa metrik on-chain mencerminkan perilaku investor, dengan berargumen bahwa perilaku ini secara langsung terkait dengan periode euforia dan ketakutan dalam siklus pasar.
Wedson Menunjukkan Kebangkrutan Bitcoin 2018
Wedson membandingkan struktur pasar saat ini dengan siklus 2017-2018. Menurut analis, MVRV Z-Score membentuk tiga puncak signifikan selama bull market 2017 sebelum bitcoin mencapai tertinggi sepanjang masa.
Wedson mencatat bahwa setelah bitcoin mencapai puncaknya dan kemudian turun, indikator membentuk dasar antara sekitar 0,25 dan 1,16, menambahkan bahwa pada saat itu, sebagian besar pasar tidak mengharapkan penurunan tajam baru. Namun, bitcoin mengalami penurunan tajam lainnya pada November 2018, jatuh ke sekitar $3.180.
Menurut Wedson, MVRV Z-Score membentuk tiga puncak terpisah selama periode 2024-2025. Namun, analis menyatakan bahwa antusiasme pada puncak-puncak ini lebih terbatas dibandingkan 2017, karena pasar menjadi lebih kompleks daripada siklus sebelumnya.
Wedson mencatat bahwa setelah penurunan bitcoin baru-baru ini setelah mencapai puncaknya, MVRV Z-Score membentuk dasar di area yang serupa dengan yang terlihat pada 2018, tetapi indikator ini baru-baru ini naik kembali, diikuti oleh harga bitcoin.
“MVRV Z-Score Belum Jatuh ke Zona Negatif”
Risiko utama yang disoroti oleh analis adalah bahwa indikator belum mencapai zona negatif, yang sebelumnya dikaitkan dengan titik terendah siklus besar dalam bitcoin.
Wedson menyatakan bahwa berdasarkan data yang tersedia, ia terus-menerus bertanya pada dirinya sendiri pertanyaan yang sama: Jika MVRV Z-Score perlu turun, apakah harga bitcoin akan mengikuti indikator tersebut?
Menurut pendiri Alphractal, dengan mempertimbangkan hanya data on-chain, tidak ada cukup sinyal untuk memastikan bahwa penurunan saat ini adalah dasar terakhir untuk bitcoin.
Wedson mengatakan bahwa agar kondisi yang dia lacak terpenuhi, bitcoin mungkin perlu jatuh ke setidaknya sekitar $53.000 atau bahkan lebih rendah.
Analis secara khusus menekankan bahwa penilaian ini bukan merupakan saran keuangan, menyatakan bahwa hal tersebut mempertanyakan data secara langsung, bukan narasi bullish saat ini di pasar.
Wedson, mengingat bahwa pada 2018 pun, sebagian besar peserta pasar tidak mengharapkan penurunan tajam lainnya, mengatakan bahwa pertanyaan kritisnya adalah apakah siklus saat ini akan berakhir secara serupa dengan siklus-siklus sebelumnya.
Menurut analis, indikator on-chain pada tahap ini menunjukkan bahwa risiko penurunan belum sepenuhnya hilang, bukan secara pasti menandakan bahwa “dasar telah dicapai” untuk bitcoin.
*Ini bukan saran investasi.
Lanjutkan Membaca: Terlepas dari Peningkatan Baru-baru Ini Bitcoin, Satu Analis Tetap Berhati-hati: “Saya Belum Melihat Apa yang Saya Cari”