Sebuah studi baru dari Bank for International Settlements menunjukkan bahwa tingkat tabungan yang lebih tinggi dapat menjaga uang tetap di bank tradisional daripada stablecoin.
Bank untuk Perjanjian Internasional telah menerbitkan sebuah makalah yang mengkaji mengapa stablecoin tumbuh sangat cepat dalam beberapa tahun terakhir. Para peneliti menunjukkan penjelasan sederhana. Para penabung sering mendapatkan sedikit atau tidak sama sekali bunga dari setoran bank, sementara beberapa pengaturan stablecoin dan platform terkait menawarkan imbal hasil yang lebih menarik.
Kertas tersebut menyatakan bahwa kesenjangan imbal hasil ini telah mendorong beberapa penabung beralih ke stablecoin. Jika bank merespons dengan membayar suku bunga yang lebih kompetitif kepada para penabung, pergeseran ini bisa melambat. BIS merangkum ini sebagai dinamika pasar, bukan prediksi tentang tindakan sebenarnya yang akan diambil oleh bank.
Stablecoin telah berkembang pesat, dengan token yang diikatkan pada dolar AS dan mata uang lainnya kini banyak digunakan untuk perdagangan, pembayaran, dan sebagai penyimpan nilai di pasar kripto. Pertumbuhan mereka telah menarik perhatian regulator dan bank sentral di seluruh dunia. Pejabat telah mengungkapkan kekhawatiran tentang aliran setoran dari bank tradisional, stabilitas keuangan, dan implikasi lebih luas terhadap kebijakan moneter.
BIS adalah lembaga yang sering digambarkan sebagai bank sentral bagi bank-bank sentral. Penelitiannya memiliki bobot di kalangan pembuat kebijakan yang merumuskan aturan untuk aset digital. Makalah ini menambah kumpulan karya yang terus berkembang yang mengeksplorasi bagaimana stablecoin berinteraksi dengan sistem perbankan dan moneter konvensional.
Gagasan bahwa suku bunga dapat bertindak sebagai check kompetitif terhadap adopsi stablecoin patut diperhatikan. Ini mengubah percakapan kebijakan. Alih-alih hanya berfokus pada regulasi atau pembatasan, makalah ini menunjukkan perilaku penetapan harga oleh bank itu sendiri sebagai kemungkinan tuas.
Bank-bank telah menghadapi tekanan dalam beberapa tahun terakhir untuk menjaga biaya setoran tetap rendah, sebagian karena margin tipis dan persaingan di antara pemberi pinjaman. Menaikkan suku bunga untuk bersaing dengan imbal hasil stablecoin akan menimbulkan biaya bagi bank-bank. Hal ini juga dapat mengubah cara mereka mengelola likuiditas dan pendanaan.
Makalah tersebut tidak menyatakan bahwa bank pasti akan mengambil langkah ini. Makalah tersebut menggambarkan hubungan ini sebagai salah satu kemungkinan hasil berdasarkan insentif ekonomi. Peserta pasar dan regulator kemungkinan akan mempertimbangkan hal ini bersama dengan faktor-faktor lain yang membentuk permintaan stablecoin, termasuk kejelasan regulasi dan kasus penggunaan pembayaran.
Penerbit stablecoin, sementara itu, terus memperluas jangkauan mereka ke dalam pembayaran dan transfer lintas batas. Pertumbuhan mereka didorong oleh faktor-faktor di luar imbal hasil saja, termasuk kecepatan penyelesaian dan aksesibilitas bagi pengguna tanpa akses perbankan penuh. Makalah BIS secara khusus berfokus pada bagian pertumbuhan yang didorong oleh imbal hasil.
Dampak Pasar
Jika bank pada akhirnya merespons dengan menaikkan suku bunga setoran, tekanan kompetitif terhadap imbal hasil stablecoin dapat memengaruhi seberapa cepat penerbitan dan adopsi baru terjadi. Para analis dan pembuat kebijakan dapat memantau tanda-tanda bahwa pemberi pinjaman tradisional menyesuaikan strategi penetapan harga sebagai respons terhadap kompetisi stablecoin.
Saat ini, makalah ini mewakili penelitian daripada prediksi perilaku pasar. Penerbit stablecoin dan platform kripto kemungkinan besar tidak akan melihat dampak langsung. Temuan ini masih dapat memengaruhi cara regulator dan bank sentral membahas kebijakan stablecoin ke depan, terutama terkait persaingan setoran dan stabilitas keuangan.
Kertas BIS menambahkan sudut pandang berbasis pasar ke perdebatan stablecoin, menyarankan bahwa keputusan penetapan harga oleh bank, bukan hanya regulasi, dapat membentuk pertumbuhan di masa depan.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa yang ditemukan oleh makalah BIS?
Ditemukan bahwa bank berpotensi memperlambat pertumbuhan stablecoin dengan menawarkan suku bunga lebih tinggi kepada penabung untuk setoran.
Mengapa hal ini penting untuk stablecoin?
Ini menunjukkan permintaan stablecoin sebagian didorong oleh imbal hasil rendah pada setoran bank, artinya suku bunga bank yang lebih baik dapat mengurangi insentif tersebut.
Apakah makalah tersebut memprediksi bank akan menaikkan suku bunga?
Tidak. Ini menyajikan tingkat setoran yang lebih tinggi sebagai salah satu kemungkinan respons pasar, bukan hasil yang dikonfirmasi atau diharapkan.
Apa itu BIS?
Bank untuk Perjanjian Internasional adalah lembaga yang mendukung kerja sama di antara bank-bank sentral dan melakukan penelitian tentang isu-isu keuangan global.