Saat pasar stablecoin mencatat total volume transaksi sebesar $75,6 triliun dalam setahun terakhir, Pablo Hernández de Cos, Manajer Umum di Bank for International Settlements (BIS), membuka bab baru tentang stablecoin.
Dalam pidato di seminar Bank of Japan pada 20 April, Hernández de Cos menyoroti bahwa meskipun ada masa pertumbuhan, kapitalisasi pasar stablecoin pada April 2026 sekitar $315 miliar.
Manajer BIS melihat kapitalisasi pasar ini sebagai versi kerdil dari $8 triliun yang hanya dipegang dalam setoran perbankan di AS.
Hernández de Cos menambahkan,
Stablecoin telah menemukan penggunaan komersial terbatas, seperti untuk pembayaran perusahaan dalam rantai nilai global. Sebaliknya, mereka terutama digunakan untuk perdagangan di dalam ekosistem kripto.
Kerangka regulasi stablecoin global
BIS percaya bahwa diperlukan “kerja sama internasional” mengenai kerangka regulasi stablecoin yang berbeda di berbagai yurisdiksi.
Jika diadopsi secara luas dalam bentuknya saat ini, stablecoin akan menimbulkan tantangan kebijakan di beberapa bidang, mulai dari penyediaan kredit hingga kebijakan moneter.
Sebagai pelopor di pasar stablecoin, Jepang telah mengamendemen Undang-Undang Jasa Pembayaran pada tahun 2022, menciptakan kerangka hukum di negara tersebut seputar stablecoin. Selain itu, pada Oktober 2025, Jepang meluncurkan stablecoin pertama di dunia yang diikat ke yen.
Kekhawatiran mendasar
Dalam waktu kurang dari satu tahun, BIS Jepang menganalisis arus bawah pasar stablecoin. Bank tersebut menyoroti bahwa pasar stablecoin saat ini menghadapi masalah 'keseragaman', yang membuatnya tidak stabil selama periode tekanan.
Selain itu, ada masalah ‘interoperabilitas’, sebuah isu yang membuat stablecoin berfungsi lebih seperti aset digital yang terfragmentasi daripada uang yang diterima secara universal.
Secara keseluruhan, BIS menyoroti bahwa stablecoin berpotensi membentuk ulang sistem keuangan, tetapi tanpa kerangka yang kuat, mereka membawa risiko terhadap perbankan, stabilitas, kendali kebijakan, dan integritas keuangan.
Secara signifikan, BIS juga menyoroti bagaimana USDT dari Tether dan USDC dari Circle, dua stablecoin yang dipatok dolar AS terbesar, berfungsi lebih seperti 'efek daripada uang.' Cos mengatakan yang paling tepat ketika dia berkata,
Dalam hal ini, mereka saat ini beroperasi lebih seperti dana yang diperdagangkan di bursa daripada seperti uang.
Perkembangan lain seputar stablecoin
Upaya ini terjadi pada saat AS telah mengesahkan Undang-Undang GENIUS pada 2025, sebuah kerangka untuk stablecoin di AS.
Sementara itu, CEO Circle Jeremy Allaire juga menyoroti rencana Tiongkok untuk meluncurkan stablecoin yang didukung yuan dalam 3-5 tahun ke depan.
Ergo, dengan berbagai negara meningkatkan permainan stablecoin mereka dan banyak yang bergabung dalam perlombaan ini, ide BIS Jepang tentang kerangka kerja stablecoin global yang terkoordinasi tampaknya sangat penting.
Ringkasan Akhir
- Pablo Hernández de Cos dari BIS menyerukan kerangka regulasi stablecoin yang terkoordinasi secara global seiring semakin ketatnya persaingan stablecoin.
- Dengan Undang-Undang GENIUS dan sekarang dengan kemungkinan disahkannya Undang-Undang CLARITY, stablecoin tampak siap mendominasi secara global.