Laporan Akhir Tahun Binance Research 2025: Pasar Kripto Mencapai $4T, Bitcoin Menghadapi Volatilitas yang Dipicu Makro

2025 akan menjadi tahun yang bersejarah bagi industri kripto, tetapi juga tahun di mana perbedaan pasar menjadi sangat jelas.

Di satu sisi, total kapitalisasi pasar kripto mencapai rekor tertinggi pertamanya. 4 triliun dolar ASBitcoin mencetak rekor tertinggi baru, partisipasi institusi terus meningkat, lingkungan regulasi—terutama kebijakan terkait stablecoin—mencapai kemajuan substansial, alat investasi yang sesuai regulasi terus berkembang, semuanya ini menunjukkan bahwa aset kripto sedang lebih dalam lagi terintegrasi ke dalam sistem keuangan utama.

Di sisi lain, siklus kebijakan moneter yang berulang, eskalasi gesekan perdagangan, serta meningkatnya risiko geopolitik memperburuk ketidakpastian makroekonomi, sehingga pasar sering kali memasuki "mode lindung nilai", yang menyebabkan volatilitas harga meningkat secara signifikan. Hal ini menyebabkan total kapitalisasi aset kripto mengalami... 2,4 triliun hingga 4,2 triliun dolar ASbergetar hebat di antara, amplitudo mendekati 76%Meskipun infrastruktur industri dan lingkungan institusional terus membaik, pasar kripto sepanjang tahun masih mencatatkan sekitar Penurunan sebesar 7,9%.

Sinyal inti yang disampaikan di balik ini adalah:Pada 2025, logika pembentukan harga aset kripto sudah jelas lebih dipengaruhi oleh siklus makroekonomi dan keuangan tradisional, bukan hanya ditentukan oleh laju adopsi dalam industri kripto itu sendiri.

Dari perspektif makro, tahun 2025 dapat didefinisikan sebagai tahun di mana "kabut data" dan volatilitas tinggi berjalan seiring. Pasar secara berurutan mengalami berbagai peristiwa seperti kenaikan pemerintahan AS yang baru, dampak tarif "Hari Pembebasan", serta sementara pemerintahan mengalami penutupan. Akibatnya, keterbacaan data makro menurun secara signifikan. Meskipun pada awal semester kedua,Kecerdasan BuSikap spekulatif terkait serta UU Anggaran Keuangan OBBBASebuah undang-undang anggaran komprehensif besar yang disetujui oleh Kongres AS pada tahun 2025 mendorong Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru, tetapi karena ritme regulasi lebih lambat dari yang diharapkan, aset kripto terlepas secara signifikan dari tren pemulihan aset berisiko tradisional menjelang akhir tahun.

Namun, prospek tahun 2026 menunjukkan adanya "ulang tahun risiko" yang jelas, yang didorong oleh "trio kebijakan":Pelebaran moneter yang diselaraskan secara global, stimulasi fiskal besar-besaran melalui pengembalian uang tunai dan pemotongan pajak, serta gelombang deregulasi.Kombinasi ini diharapkan dapat menggantikan perilaku spekulatif yang dipimpin oleh investor ritel dengan aliran dana institusional, serta didukung oleh potensi cadangan strategis bitcoin Amerika Serikat.Memulai siklus ekspansi yang didorong likuiditas untuk pasar kripto.

Bitcoin menunjukkan pada tahun 2025Kekuatan Struktural Pasar dan Aktivitas Ekonomi DasarAdanya penyimpangan yang jelas. Meskipun BTC beberapa kali mencetak rekor tertinggi sepanjang tahun, harga penutupan tahunan sedikit turun, sehingga kinerjanya lebih buruk dibandingkan emas dan sebagian besar indeks saham utama. Namun, kapitalisasi pasar tetap stabil sekitar 1,8 triliun dolar AS, dengan pangsa pasar yang dipertahankan antara 58%–60%.

Meskipun kinerja harga lemah, tetapiTren konsentrasi dana ke BTC justru semakin diperkuatETF emas berjangka AS mengalami aliran dana bersih lebih dari 21 miliar dolar AS, dengan volume penawaran perusahaan melewati 110.000 BTC, sekitar ... dari pasokan total. 5,5%Keamanan jaringan terus meningkat: daya komputasi seluruh jaringan melebihi 1 ZH/s, tingkat kesulitan penambangan meningkat sekitar 36% secara tahunan, menunjukkan bahwa minat investor penambang tetap kuat.

Sebaliknya, aktivitas pada rantai dasar Bitcoin melambat: jumlah alamat aktif turun secara tahunan.Kira-kira 16%jumlah transaksi lebih rendah dari puncak siklus sebelumnya, aktivitas token spekulatif hanya muncul dalam bentuk singkat dan tidak berkelanjutan. Secara keseluruhan,Likuiditas, pembentukan harga, dan permintaan Bitcoin semakin banyak diwujudkan melalui saluran finansial off-chain dan perilaku jangka panjang.sedangkan lapisan dasar lebih banyak memainkan peran pendukung, ini lebih lanjut memperkuat posisi Bitcoin sebagai aset keuangan makro daripada jaringan transaksi.

Pada tingkat L1, tahun 2025 jelas menunjukkan bahwa,"Ketertarikan" itu sendiri tidak setara dengan relevansi ekonomi.Banyak jaringan gagal mengubah penggunaan pengguna menjadi biaya, penangkapan nilai, atau kinerja token yang berkelanjutan. Sementara itu, tata letak L1 terus berkonsentrasi pada beberapa rantai publik unggulan.

• EthereumMasih mempertahankan posisi dominan dalam hal aktivitas pengembang, likuiditas DeFi, dan nilai total, tetapi pemindahan lapisan eksekusi dan kompresi biaya transaksi yang dibawa oleh Rollup membuat ETH secara kinerja relatif terus tertinggal dari BTC. Sebaliknya,
• Solana Sambil mempertahankan volume transaksi yang tinggi dan pengguna harian aktif yang tinggi, pasokan stablecoin diperluas secara signifikan, sehingga mampu menghasilkan pendapatan protokol yang signifikan bahkan setelah panas spekulasi mereda, serta berhasil memperoleh persetujuan ETF spot Amerika Serikat, secara signifikan meningkatkan aksesibilitas institusional.
• Rantai BNB Dengan memanfaatkan fondasi transaksi ritel yang kuat dan narasi pasar, BNB mendorong aliran lalu lintas perdagangan spot, derivatif, dan penyelesaian stablecoin di blockchain, sekaligus secara aktif mengembangkan RWA, menjadikan BNB sebagai aset utama dengan kinerja terkuat pada tahun 2025.

Sinyal kunci pada tahun 2025 adalah:Perbedaan L1 semakin bergantung pada kemampuannya untuk memonetisasi aliran dana yang berulang (transaksi, pembayaran, atau penyelesaian institusi), bukan hanya mengejar maksimalisasi jumlah transaksi saja.

Pada tahun 2025, jaringan Layer 2 Ethereum menangani lebih dari 90% Jumlah eksekusi transaksi Ethereum terkait utamanya didorong oleh ekspansi kapasitas blob dan penurunan biaya ketersediaan data (DA) yang diakibatkan oleh pembaruan protokol. Namun, seiring dengan migrasi eksekusi ke luar rantai, masalah intinya adalah:Apakah ukuran-ukuran ini dapat diubah menjadi penggunaan yang berkelanjutan, pendapatan biaya transaksi, serta konsistensi dengan insentif ekonomi dasar.

Dari sudut pandang ini, hasilnya menunjukkan perbedaan yang jelas:Aktivitas, likuiditas, dan biaya transaksi terutama terkonsentrasi pada beberapa rollup optimis (seperti Base, Arbitrum) serta beberapa rantai aplikasi dengan skenario penggunaan yang jelas dan pengalaman pengguna yang baik; sementara banyak proyek mengalami penurunan penggunaan yang tajam setelah insentif berkurang.

ZK Rollup terus mencapai kemajuan dalam efisiensi pembuktian dan dekonsentrasi, tetapi dalam hal TVL dan skala biaya transaksi, masih tertinggal satu tingkat dari Optimistic Rollup. Fragmentasi ekosistem yang diakibatkan oleh lebih dari seratus Rollup, efek marjinal insentif yang menurun, serta perkembangan ketidakterpusatan penentu urutan (sequencer) yang tidak merata, tetap menjadi kendala.

Pada tahun 2025, DeFi melangkah lebih jauh lagi dalam perjalanannya menuju "strukturalisasi institusional", dengan fokus utama beralih keEfisiensi modal dan kepatuhanTVL stabil di 124,4 miliarDolar, struktur modal yang jelas ke arahStablecoin dan Aset Berhasil InvestasiToken yang miring, bukan inflasi.

Sebuah momen sejarah terjadi:TVL RWA (17 miliar dolar AS) pertama kalinya melampaui DEX, terutama didorong oleh obligasi dan saham yang di-tokenisasi.Saat bersamaan, UU GENIUS Amerika Serikat memberikan petunjuk regulasi yang jelas untuk stablecoin, mendorong kapitalisasi pasar melebihi 307 miliar dolar AS, menjadikannya infrastruktur penyelesaian global yang penting.

Dari sudut pandang model bisnis, DeFi telah menjadi sistem aliran kas yang matang: pendapatan protokol mencapai 16,2 miliar dolar AS, yang dapat dibandingkan dengan lembaga keuangan tradisional besar, dan token tata kelola juga secara bertahap berkembang menjadi "blue chip kripto" yang didukung oleh pendapatan nyata. Proporsi transaksi on-chain terus meningkat, dan rasio transaksi spot antara DEX dan CEX pernah mendekati. 20%.

Tahun 2025 menjadi tahun breakthrough bagi stablecoin sepenuhnya masuk ke arus utama. Berkat kepastian regulasi yang dibawa oleh RUU GENIUS dan partisipasi institusi, kapitalisasi pasar total stablecoin tumbuh hampir 50%, menembus 305 miliar dolar ASPertumbuhan volume transaksi harian 26% Mencapai 3,54 triliun dolar AS, jauh melampaui 1,34 triliun dolar AS milik Visa, yang sepenuhnya membuktikan keunggulan koin stabil dalam pembayaran cepat tanpa batas negara.

Pemain berat baru terus bermunculan:Enam koin stabil baru seperti BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, dan USDtB semuanya memiliki kapitalisasi pasar melebihi 1 miliar dolar AS.membawa kompetisi baru dan skenario aplikasi dunia nyata ke pasar. Perubahan-perubahan ini bersama-sama menjadi fondasi bagi ekspansi koin stabil dalam bidang pembayaran, tabungan, dan teknologi finansial.

Kriptografi konsumen sedang memasuki tahap kritis: infrastruktur blockchain semakin matang, dan fokus industri secara jelas bergeserAplikasi Dunia Nyata dan Pengalaman Tanpa BatasPerubahan ini dipimpin oleh bank-bank baru dan platform fintech—baik raksasa Web2 maupun proyek asli Web3—yang dengan cepat berkembang menjadi "Layanan bank-like".

Meskipun minat terhadap game dan aplikasi sosial berbasis kripto sedikit melambat pada tahun 2025, integrasi mendalam blockchain dalam pembayaran global dan teknologi finansial telah membentuk fondasi untuk gelombang berikutnya aplikasi jaringan asli sejati. Pada tahap ini, misi industri juga berkembang: bukan hanya mengejar desentralisasi itu sendiri, tetapi secara sadar membangun sistem yang dapat dipercaya dan diverifikasi, untuk sekaligus memperoleh kepercayaan konsumen maupun institusi.

Teknologi terdepan pada tahun 2025 berfokus pada Agen AI, pembayaran berbasis blockchain, dan koordinasi terdesentralisasi infrastruktur dunia nyataKemajuan paling berarti berasal dari pembayaran agen: melalui standar penyelesaian HTTP asli (mengaktifkan kembali jalur 402 "Pembayaran Diperlukan"), pembayaran berdasarkan pemanggilan untuk API, data, dan alur otomatis dapat diwujudkan.

Sampai akhir tahun, sistem pembayaran ini telah menangani lebih dari 100 juta transaksi, dengan total nilai transaksi melebihi 30 juta dolar AS, dan volume transaksi harian melebihi 1 juta transaksi, termasuk 90% Di atas didorong oleh Agen.

Sementara itu, AI fisik terdesentralisasi (DePAI) sebagai perluasan dari DePIN semakin memanas, tetapi hambatan perkembangannya lebih banyak berasal dariKualitas data, kesenjangan antara simulasi dan kenyataan, intensitas modal, serta persyaratan keamanan dan regulasibukan pada desain token itu sendiri. Sebaliknya, DeFAI dan DeSci masih berada di tahap eksplorasi dan belum menunjukkan hasil ekonomi yang berkelanjutan.

Ciri utama yang diadopsi oleh lembaga adalah:Enkripsi disematkan ke dalam proses keuangan inti, bukan hanya sebagai alat eksposur harga.Bank secara bertahap mendekati penerimaan pinjaman berbasis kripto secara luas, dengan BTC (dan sebagian ETH) semakin diterima sebagai jaminan berstandar finansial; ETF berbasis kripto yang memenuhi regulasi terus berkembang baik dalam cakupan maupun struktur, semakin memperkuat posisi ETF sebagai pintu masuk pilihan utama institusi.

Aset keuangan pasar uang yang dikenal sebagai tokenisasi menjadi contoh penerapan RWA (Real-World Assets) yang dapat dipercaya karena kemampuannya menyelesaikan transaksi lebih cepat, fleksibilitas jaminan, dan sifatnya yang dapat diaudit, sehingga dianggap sebagai "aset setara uang tunai" di rantai blok. Sementara itu, ukuran aset kekayaan kripto (DAT) terus berkembang pesat, tetapi data tahun 2025 menunjukkan bahwa tekanan terhadap keberlanjutan model ini meningkat, karena alat-alat kantong berleverage tinggi menunjukkan kinerja yang lebih buruk dibandingkan ETF sederhana yang menghasilkan pendapatan. Hal ini mencerminkan tren perkembangan kripto yang sedang beralih dari...Perpindahan dari akumulasi aset yang sederhana menuju model yang berorientasi pada infrastruktur dan pendapatan.

Regulasi kripto global menuju pematangan pada 2025, tetapi dengan jalur yang berbeda dan saling melengkapi: Amerika Serikat mengesahkan UU GENIUS (Juli), menciptakan kerangka federal pertama untuk stablecoin; Eropa secara resmi menerapkan MiCA dan memperkuat sistem lisensi; Hong Kong melalui "Undang-Undang Stablecoin" dan insentif pajak memperkuat posisinya sebagai pusat kripto; Singapura pada bulan Juni lebih lanjut meningkatkan ambang batas kepatuhan dan lisensi.

Di tingkat internasional, berbagai negara mempercepat komitmen mereka terhadap kerangka laporan aset kripto Organisasi Kerja Sama Ekonomi dan Pembangunan (OECD CARF), yang menjadi dasar untuk transparansi pajak dan pertukaran informasi lintas batas.

Menuju tahun 2026, kami sangat antusias terhadap beberapa topik kunci, dan kami memperkirakan akan terjadi kemajuan signifikan di bidang-bidang tersebut sepanjang tahun. Topik-topik ini mencakup berbagai narasi dan sektor, termasuk lingkungan makro, bitcoin, adopsi institusional, kebijakan dan regulasi, stablecoin, tokenisasi, perdagangan terdesentralisasi, pasar prediksi, dan lainnya.

Klik di sini untuk mengunduh laporan lengkap