Enam nama terbesar di bidang teknologi secara kolektif telah menerbitkan sekitar $244 miliar obligasi secara global hingga pertengahan Juli 2026. Untuk memahami percepatan ini, lima hyperscaler AI utama menerbitkan $121 miliar obligasi korporasi AS sepanjang tahun 2025. Angka itu sudah jauh melebihi rata-rata tahunan $28 miliar yang mereka capai antara 2020 dan 2024. Sekarang, baru setengah jalan melalui 2026, enam perusahaan telah melebihi angka itu lebih dari dua kali lipat.
Siapa yang menjual, dan berapa banyak
Nvidia melakukan penjualan obligasi senilai $25 miliar pada Juni 2026, salah satu penawaran utang korporat tunggal terbesar dalam ingatan terbaru. Amazon mengikuti dengan penawaran multi-tranche yang menargetkan setidaknya $25 miliar pada Juli 2026.
Daftar hyperscaler yang mendorong tren ini mencakup Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle, dan Nvidia. Masing-masing menghabiskan dana secara agresif untuk pusat data, chip AI khusus, dan infrastruktur daya yang diperlukan untuk menjalankan model yang semakin mahal untuk dilatih dan dioperasikan.
Menurut Bank of America, pangsa non-dolar dari penerbitan obligasi hyperscaler berlipat ganda menjadi 30% pada tahun 2026. Perusahaan-perusahaan ini kini menjual obligasi yang dinominasikan dalam euro, pound sterling, yen, franc Swiss, dan dolar Kanada, mencatat rekor di masing-masing pasar tersebut.
Apa artinya ini bagi pasar obligasi secara lebih luas
Analis memproyeksikan total penerbitan obligasi investasi-tinggi AS akan mencapai $2,46 triliun pada 2026, naik 11,8% dari 2025. Pengeluaran modal terkait AI diidentifikasi sebagai pendorong utama kenaikan tersebut.
Spread kredit untuk obligasi hyperscaler melebar seiring lonjakan pasokan. Ini bukan sinyal krisis. Pelebaran spread investment-grade secara moderat sebagai respons terhadap pasokan adalah fungsi pasar yang normal. Namun, skala penerbitan ini menguji kapasitas penyerapan dengan cara yang belum pernah dilihat pasar dari sektor teknologi sebelumnya.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor
Bagi investor pendapatan tetap, gelombang obligasi hyperscaler menciptakan peluang sekaligus risiko konsentrasi. Volume pasokan yang sangat besar berarti nama-nama ini kini mewakili porsi yang lebih besar dalam indeks investasi-berkualitas, meningkatkan eksposur pasif bagi setiap dana yang menjadi acuan indeks tersebut.
Manajer aktif perlu membuat keputusan eksplisit tentang seberapa besar paparan kredit hyperscaler yang mereka inginkan dibandingkan dengan benchmark. Investor pasif akan mendapatkannya secara default.
Saat hyperscaler menjangkau pasar euro dan yen secara langsung, dinamika lindung nilai berubah, dengan efek berantai di pasar suku bunga dan mata uang yang melampaui sektor teknologi.