Bernstein: Moratorium Jaringan Listrik Texas Mungkin Tidak Mempengaruhi Penambang BTC Secara Material

Perusahaan penambangan bitcoin yang sudah beroperasi di Texas kemungkinan akan mengalami gangguan langsung terbatas akibat penangguhan sementara tingkat negara bagian terhadap beberapa persetujuan pusat data, menurut analis Bernstein. Langkah ini berfokus pada pemeriksaan yang lebih ketat terhadap seberapa cepat proyek pusat data baru diajukan untuk terhubung ke jaringan listrik Texas.

Gubernur Greg Abbott memerintahkan Komisi Utilitas Umum Texas (PUCT) dan Dewan Keandalan Listrik Texas (ERCOT) untuk melakukan audit terhadap pusat data yang berusaha terhubung ke jaringan, lapor The Texas Tribune. Bernstein mengatakan banyak penambang di Texas sudah mencakup perjanjian kapasitas listrik yang telah disetujui, yang dapat mengurangi risiko operasional jangka pendek.

• Bernstein memperkirakan sebagian besar penambang Bitcoin berbasis Texas akan terdampak minimal karena banyak yang telah mengontrak kapasitas daya yang disetujui.
• Audit dan moratorium diharapkan dapat memperlambat atau menghambat proyek-proyek “pipeline” pusat data spekulatif, berpotensi meningkatkan nilai situs-situs dengan riwayat pengembangan.
• Penambang yang paling terpapar mungkin termasuk yang pertumbuhan masa depannya bergantung pada konversi aset pipeline yang ada menjadi kapasitas yang terhubung ke grid selama persetujuan ERCOT.
• Bernstein menyoroti operasi Texas dari Cipher Digital, Core Scientific, CleanSpark, IREN dan Riot Platforms sebagai yang relevan terhadap bagaimana proses persetujuan berkembang.

Pada hari Senin, Gubernur Abbott memerintahkan regulator untuk mengaudit semua pusat data yang berusaha terhubung ke sistem jaringan listrik negara bagian. Perintah tersebut terkait dengan meningkatnya protes publik terhadap kecepatan pengembangan pusat data di Texas, seperti yang dicatat The Texas Tribune dalam pelaporan tentang perintah tersebut.

Meskipun artikel yang menjelaskan perintah tersebut tidak menentukan berapa lama audit akan berlangsung, efek praktisnya sudah jelas: persetujuan koneksi grid baru atau yang sedang diproses kemungkinan akan melambat selama regulator meninjau alur kerja. Bagi industri yang padat listrik—terutama pusat data dan penambangan bitcoin—waktu akses ke grid bisa sama pentingnya dengan total kapasitas yang dikontrak.

Dalam catatan klien yang dirilis Selasa, analis Bernstein berpendapat bahwa dampak langsung terhadap penambang bitcoin dengan operasi di Texas seharusnya terbatas. Poin utama mereka: sebagian besar penambang yang beroperasi di negara bagian tersebut berada di bawah kontrak untuk kapasitas listrik yang telah disetujui.

Perbedaan ini penting bagi investor dan operator. Audit yang terutama memengaruhi persetujuan untuk koneksi baru lebih kecil kemungkinannya mengganggu operasi yang sudah ada terkait pasokan listrik yang telah disetujui, terutama di mana penambang memiliki penggunaan energi yang dijadwalkan dan infrastruktur yang sudah tersedia.

Bernstein juga menyarankan bahwa membatasi persetujuan baru dapat menciptakan efek pasar yang berbeda. Para analis menulis bahwa audit tersebut “membatasi saluran pusat data spekulatif” dan, pada gilirannya, “membuat situs otentik dengan riwayat pengembangan menjadi lebih berharga.” Mereka menghubungkan nilai tersebut dengan situs penambangan yang biasanya memiliki karakteristik “waktu persiapan terpanjang”, infrastruktur yang dibiayai sendiri, dan manajemen di tingkat lokal.

Meskipun produksi sehari-hari kemungkinan kecil terganggu untuk kapasitas yang sudah disetujui, rencana pertumbuhan tetap bisa mengalami penundaan. Bernstein menunjuk para penambang yang menurutnya bisa lebih terpapar—terutama jika jalur ekspansi mereka bergantung pada proses persetujuan ERCOT untuk mengonversi aset pipa menjadi kapasitas daya yang terhubung ke jaringan.

Para analis secara khusus menyebut Cipher Digital, Core Scientific, dan CleanSpark sebagai kandidat yang dapat menghadapi sensitivitas lebih besar terhadap oposisi publik di masa depan dan tekanan jadwal yang diciptakan oleh moratorium atau arahan yang memengaruhi persetujuan kapasitas baru.

Mereka juga menyoroti IREN dan Riot Platforms, mencatat bahwa keduanya memiliki operasi penambangan di Texas yang digambarkan sebagai sepenuhnya disetujui oleh jaringan ERCOT. Dalam kerangka Bernstein, status yang disetujui ini mungkin lebih penting karena kapasitas baru menjadi lebih sulit atau lebih lambat untuk diperoleh.

Inti dari cerita ini adalah pertanyaan alokasi listrik. Proses koneksi grid Texas menjadi titik sempit untuk setiap perluasan beban, dan oposisi publik dapat memengaruhi hasil politik dan regulasi—terutama ketika kepemimpinan negara bagian memerintahkan audit atau penangguhan.

Pandangan Bernstein secara efektif mengubah ulang risiko dari “penutupan operasional segera” menjadi “perencanaan modal dan aksesibilitas kapasitas masa depan.” Jika persetujuan ERCOT menjadi lebih lambat, dan jika proyek pusat data spekulatif ditunda atau dihentikan, maka kapasitas yang sudah ada—terutama yang sudah disetujui—mungkin akan mempertahankan atau meningkatkan nilai relatifnya dibandingkan proyek yang masih dalam antrian.

Bagi penambang, ini dapat mengubah cara pasar mengevaluasi aset tahap ekspansi. Jika MW baru (megawatt) dibatasi oleh tindakan kebijakan, maka entitas yang mampu memonetisasi akses listrik lebih cepat—baik karena sudah disetujui grid atau karena memiliki riwayat pengembangan yang lebih kuat—mungkin menghadapi lebih sedikit kerugian waktu.

Dalam perdagangan pra-pasar Selasa, saham Cipher Digital turun lebih dari 7%, menurut data Yahoo Finance. Secara terpisah, Cipher Digital melaporkan hasil kuartal kedua lebih awal pada hari Selasa, menunjukkan kerugian sebesar $0,65 per saham yang disesuaikan, yang melebar dari kerugian tahun lalu sebesar $0,12 per saham yang disesuaikan, menurut pembaruan yang diposting perusahaan.

Meskipun pergerakan saham tidak secara otomatis dapat dikaitkan dengan audit Texas berdasarkan informasi yang diberikan, hal ini menunjukkan seberapa cepat peserta pasar dapat memasukkan ketidakpastian regulasi, terutama untuk perusahaan yang terkait dengan percakapan lebih luas mengenai pusat data dan kapasitas daya.

Ke depan, pembaca harus memantau berapa lama audit berlangsung dan bagaimana ERCOT serta PUCT menangani konversi aset pipa menjadi kapasitas terhubung grid yang disetujui—karena jangka waktu itu kemungkinan besar akan menentukan apakah “pembekuan” jangka pendek tetap terbatas atau mulai memengaruhi rencana ekspansi penambang di masa depan.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Bernstein: Moratorium grid listrik Texas mungkin tidak secara material memengaruhi penambang BTC di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.