Circle baru saja merilis laporan keuntungan Q2 2026, dan kesimpulan Bernstein pada dasarnya: para penjual sedang melihat spreadsheet yang salah.
Perusahaan riset Wall Street mempertahankan peringkat Outperform untuk CRCL, berargumen bahwa kemitraan Circle, persetujuan regulasi, dan peluncuran Arc mendatang menciptakan aliran pendapatan yang belum tertangkap oleh perkiraan konsensus saat ini.
Angka-angka di balik optimisme
Circle melaporkan total pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar $701 juta untuk Q2 2026, meningkat 7% secara tahunan.
Sirkulasi USDC mencapai $73,3 miliar, naik 19% year-over-year. Yang benar-benar mengejutkan terletak pada data transaksi: volume onchain melonjak menjadi $14,8 triliun, meningkat 151% year-over-year.
Kesenjangan antara pertumbuhan sirkulasi (19%) dan pertumbuhan volume transaksi (151%) menunjukkan bahwa kecepatan berputar meningkat drastis, artinya setiap dolar USDC yang beredar berputar jauh lebih sering dibandingkan setahun lalu.
Arc mengubah matematika
Circle meningkatkan panduan pendapatan lain tahunan menjadi $310 juta hingga $330 juta, angka yang mencakup sekitar $180 juta yang diharapkan dari presale token Arc. Presale itu sendiri telah menghasilkan sekitar $222 juta hingga $242 juta dengan valuasi $3 miliar, memberikan Circle suntikan pendapatan yang signifikan yang tidak terkait dengan suku bunga dana Fed.
Mainnet publik Arc dijadwalkan diluncurkan pada 16 September 2026, dan kumpulan validator pendiri mencakup BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard, dan Visa.
Target harga Bernstein untuk CRCL berkisar dari $140 hingga $230.
Lapisan regulasi semakin dalam
Circle mendapatkan charter bank kepercayaan nasional yang disetujui oleh Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Hal ini menempatkan Circle dalam kategori regulasi yang secara fundamental berbeda dibandingkan sebagian besar pesaing stablecoin-nya, memberinya akses langsung ke sistem perbankan AS tanpa bergantung pada mitra perbankan.
Apa artinya ini bagi para investor
Kenaikan 151% dalam volume transaksi onchain adalah titik data yang paling diremehkan dalam rilis laba. Pendapatan presale Arc juga memberikan bantuan keuangan jangka pendek: kontribusi sebesar $180 juta yang diharapkan terhadap pendapatan lainnya menyerap sebagian signifikan dari potensi kompresi pendapatan cadangan.
Pertumbuhan sirkulasi USDC sebesar 19% ketinggalan dari ekspansi pasar stablecoin secara luas, menunjukkan bahwa pesaing, terutama Tether, terus memperluas pangsa pasar dalam hal absolut.
Investor yang memantau ruang ini harus melacak tiga hal selama kuartal mendatang: tren sirkulasi USDC dibandingkan dengan pesaing, pelaksanaan peluncuran Arc mainnet pada September, dan apakah Circle akan mulai mengungkapkan pendapatan berbasis transaksi sebagai pos terpisah.