Sumber: Wall Street Journal
Pertemuan tahunan dunia investasi — Rapat Tahunan Berkshire Hathaway — dimulai akhir pekan ini di Omaha, Nebraska, Amerika Serikat. Ini adalah rapat tahunan pertama Berkshire sejak Buffett memimpin selama enam dekade yang diadakan dengan “mengundurkan diri ke belakang layar”, sekaligus menjadi “uji tekan publik” pertama bagi penerus Buffett, Greg Abel.
Pada sesi tanya jawab rapat tahunan yang diadakan pada Sabtu pagi, 2 Mei, waktu setempat, Buffett duduk bersama anggota dewan lainnya di ruang rapat, di mana Abel secara resmi duduk di "posisi utama" dan memimpin seluruh sesi tanya jawab pemegang saham. Di sesi pertama, ia memimpin bersama Wakil Ketua yang bertanggung jawab atas bisnis asuransi, Ajit Jain; di sesi kedua, ia memimpin bersama CEO Burlington Northern Santa Fe Railway (BNSF), Katie Farmer, dan CEO NetJets, Adam Johnson.
Menghadirkan pemimpin anak perusahaan Berkshire di atas panggung untuk bersama-sama menjawab pertanyaan bersama Abel merupakan penyesuaian paling simbolis dalam rapat tahunan ini. Tindakan ini mengirimkan sinyal ke luar: otoritas Berkshire tidak lagi bergantung pada daya tarik pribadi, tetapi akan dibangun di atas sistem operasional yang lebih beragam.
Media menganggap rapat tahunan ini sebagai titik kunci untuk menguji apakah Abel dapat mewarisi "premium Buffett". Berkshire secara historis berpegang pada budaya inti "desentralisasi dan kepemilikan abadi", sementara Abel lebih berorientasi pada gaya manajemen operasional. Para analis secara umum percaya bahwa Abel perlu menjawab pertanyaan inti: bagaimana mempertahankan budaya unik Berkshire sekaligus menunjukkan visi strategisnya sendiri.
Laporan keuangan kuartal pertama yang diumumkan lebih awal pada Sabtu ini menunjukkan bahwa laba operasional Berkshire Hathaway pada kuartal pertama 2026 mencapai US$11,346 miliar, tumbuh 18% secara tahunan. Laba underwriting asuransi meningkat 28%, laba anak perusahaan kereta api BNSF naik 13%, dan keuntungan valuta asing berbalik signifikan. Kerugian bersih investasi menyempit dari US$5,038 miliar pada periode yang sama tahun lalu menjadi US$1,240 miliar, mendorong pertumbuhan laba bersih GAAP sekitar 120% secara tahunan. Cadangan kas pada kuartal pertama mencapai US$397 miliar, level tertinggi dalam sejarah.
Pada hari Sabtu waktu setempat, dalam rapat tahunan pemegang saham pertama yang dipimpinnya sebagai CEO, Greg Abel, CEO Berkshire Hathaway, menyampaikan pandangan tentang berbagai topik luas, mulai dari kecerdasan buatan hingga ekspansi perusahaan.
Abel menyatakan bahwa kelompok perusahaan berbasis Omaha ini sedang mempertimbangkan secara hati-hati bagaimana memanfaatkan AI untuk menciptakan nilai, dengan jelas menyatakan bahwa Berkshire "tidak akan menggunakan AI hanya karena AI". Ia juga memperkenalkan langkah-langkah spesifik untuk meningkatkan bisnis kereta api dan asuransi di acara tahunan yang lama dikenal sebagai "Woodstock para kapitalis".
Anggota tim kepemimpinan Abel tampil di atas panggung, sementara Chairman Buffett duduk di penonton dan memberikan pidato. Abel memberikan penghormatan tinggi kepada pendahulunya dengan menggantung jersey di langit-langit gedung CHI Health Center, lokasi tetap tahunan rapat tahunan. Selain itu, sebuah video deepfake Buffett yang dihasilkan AI juga menanyakan sebuah pertanyaan di lokasi, memicu diskusi mendalam tentang risiko keamanan siber AI.
Dalam wawancara khusus di luar ruangan pada hari itu, Buffett memberi tahu host CNBC bahwa ia menganggap saat ini bukan lingkungan investasi yang ideal.
Sebelum konferensi ini, pasar memperkirakan bahwa pertanyaan dari pemegang saham akan fokus pada apakah Berkshire, yang memiliki kas besar, akan meningkatkan akuisisi, melakukan buyback saham, atau menambah alokasi aset teknologi dan kecerdasan buatan (AI). UBS menyatakan, “Mengingat historis Berkshire yang secara rendah mengalokasikan aset di sektor teknologi, kami memperkirakan diskusi akan berfokus pada bagaimana perusahaan menangani isu teknologi dan AI di bawah kepemimpinan Abel.”
Seperti siaran langsung teks dan gambar dari sesi tanya jawab rapat tahunan tahun lalu, tahun ini Wall Street Morning secara real-time mempublikasikan konten tanya jawab menarik dari rapat tahunan Berkshire, diurutkan secara terbalik menurut waktu Beijing, dengan pembaruan terbaru ditempatkan di paling atas. Berikut adalah catatan lengkap poin-poin penting rapat tahunan Berkshire 2026.
02:15 Pertanyaan ke-14: Siapa "Charlie Munger"-nya Abel?
Pertanyaan: Selama sebagian besar masa Warren menjabat sebagai CEO, ia memiliki kemitraan dengan Charlie, yang secara alami mengurangi risiko kesalahan dalam keputusan investasi kami. Siapa yang akan menjadi Charlie bagi Abel?
Ketika ditanya siapa yang akan menjadi "Charlie Munger"-nya, CEO baru Greg Abel tidak menyebut nama siapa pun, tetapi membicarakan seluruh tim yang berada di sekelilingnya. "Anda menjadikan diri Anda dikelilingi oleh orang-orang hebat, dan mereka sudah ada di sini."
Abel menyebut Adam Johnson—Presiden dan CEO NetJets untuk bisnis konsumen, layanan, dan ritel Berkshire, serta Wakil Ketua bisnis asuransi Ajit Jain dan CEO BNSF Railway Katie Farmer. Ketiga eksekutif ini tampil bersama Abel pada hari Sabtu.
Dia mengatakan, "Di kalangan CEO kami, kami sangat beruntung memiliki sekelompok orang luar biasa; saya akan secara aktif menghubungi siapa pun dari mereka untuk meminta pendapat mereka, terlepas dari situasi spesifik apa pun yang dihadapi."
Abel: Kami sangat beruntung masih memiliki Warren sebagai ketua kami, yang menciptakan kondisi untuk transisi yang luar biasa. Kami memiliki dewan direksi yang sangat hebat, dan saya dapat dengan mudah menghubungi siapa pun dari mereka sesuai kebutuhan. Ketika saya menjawab pertanyaan Warren di Omaha, saya mengatakan bahwa kami ingin Berkshire bertahan lama. Saya ingin memimpin Berkshire, dan saya akan menjadi pemimpin yang kuat. Tetapi Anda harus memastikan bahwa Anda dikelilingi oleh orang-orang hebat, dan mereka sudah ada di sini.
Dalam hal bisnis non-asuransi, saya selalu beruntung bisa bekerja sama dengan 32 perusahaan yang dikelola oleh Adam dan 18 perusahaan lainnya. Jelas, saya memiliki hubungan kerja yang sangat baik dengan Jahn dan beruntung sering meminta saran darinya. Kemudian ada para CEO kami, kami beruntung memiliki sekelompok orang luar biasa seperti ini, dan saya akan menghubungi salah satu dari mereka untuk meminta pendapat terkait situasi tertentu.
Untungnya, karena Berkshire dan cara kita diciptakan, kami dikelilingi oleh sumber daya yang sangat kaya. Berkshire akan bertahan, dan akan tetap bertahan sebagai sebuah tim.
02:10 Pertanyaan ke-13: Lebih mengutamakan keamanan atau memanfaatkan lebih banyak peluang investasi? Lebih condong ke perusahaan teknologi atau perusahaan arus kas?
Pertanyaan: Perkembangan paling penting dalam kerangka kerja pribadi Anda untuk menilai kepastian arus kas dan margin keamanan dibandingkan dengan Warren? Secara khusus, apakah Anda lebih cenderung pada perusahaan teknologi yang menunjukkan arus kas yang sama kuatnya?
Abel: Mengenai bagaimana Warren memandang pendekatan investasi, mengenai margin of safety kami dan cara kami menanganinya, kami benar-benar sejalan. Ini dimulai dari budaya dan nilai-nilai kami, serta cara kami menangani segala hal selama bertahun-tahun.
Jika saya kembali meninjau peluang di sektor energi, itu akan segera beralih ke: apakah kita benar-benar memahami risiko yang terkait? Saat itu kami sedang mengakuisisi Nevada Energy, dan dalam pikiran saya jelas ada tiga risiko besar yang ingin segera saya diskusikan dengan Warren. Dialog yang langsung kami lakukan adalah: memahami aspek ekonomi sepenuhnya, lalu langsung beralih ke risiko terbesar. Salah satu risiko tersebut adalah surya atap, bagaimana hal itu akan mengganggu bisnis ini. Risiko itu memang muncul setelah 12 bulan, 18 bulan kemudian, dan kami berhasil mengatasinya. Cara kami memikirkan risiko berbeda; kami melihatnya dengan cara berpikir Berkshire, memandang ke depan sepuluh tahun: bisnis ini akan seperti apa sepuluh tahun mendatang? Jika kami tidak memahami seperti apa bentuknya sepuluh tahun mendatang, maka kami tidak akan melakukannya. Kami harus memiliki visi tentang seperti apa masa depannya—itulah inti dari pendekatan kami.
Saat membicarakan perusahaan teknologi, kami tidak pernah mengatakan bahwa industri tertentu harus kami ikuti. Jika ada perusahaan di industri teknologi yang kami pahami peluang dan risikonya, serta harganya wajar, maka hanya karena ia berada di industri teknologi tidak serta-merta mengecualikan kemungkinan kami untuk terlibat.
02:00 Pertanyaan ke-12: Berkshire akan melepaskan bisnis atau dibagi
Pertanyaan: Apakah ada kemungkinan di masa depan di mana Anda dapat membayangkan Berkshire melepaskan bisnis atau dibagi? Jika ya, situasi apa saja itu?
Dalam menanggapi pertanyaan terkait pemegang saham tersebut, Abel menyatakan bahwa ia memperkirakan Berkshire Hathaway tidak akan membagi atau melepaskan anak perusahaannya. Ia menekankan pada tidak adanya tingkat birokrasi dalam struktur Berkshire, serta kemampuan unik kelompok perusahaan ini untuk mengalokasikan modal secara fleksibel di antara berbagai segmen bisnis. "Kami adalah sebuah konglomerat, tetapi kami adalah konglomerat yang efisien. Kami tidak memiliki lapisan-lapisan manajemen yang bertingkat-tingkat."
Abel menyatakan bahwa Berkshire berkomitmen untuk secara jangka panjang mempertahankan perusahaan yang diakuisisi, tetapi dalam beberapa kasus mungkin harus mempertimbangkan untuk menjual. "Kami membeli sesuatu dengan niat untuk mempertahankannya selamanya. Ketika kami mengakuisisi perusahaan utilitas, kami memberi tahu regulator bahwa ini adalah kepemilikan permanen. Tetapi hubungan ini harus berkelanjutan. Jika hubungan rusak, kami akan mencari jalan keluar yang lebih baik."
Abel menyatakan bahwa sengketa tenaga kerja yang sulit dipecahkan atau risiko reputasi dapat mendorong Berkshire untuk melepaskan suatu bisnis.
Meskipun demikian, Abel menyimpulkan, "Kami tidak mempertimbangkan pemisahan anak perusahaan atau pembagian grup."
Ketika kami mempertimbangkan hal ini, dalam beberapa kasus, kami mungkin bukan pemilik terbaik untuk bisnis tersebut. Jika ada masalah ketenagakerjaan yang tidak dapat kami selesaikan, atau ada risiko reputasi yang tidak ingin kami hadapi bagi Berkshire, maka perusahaan tersebut tidak termasuk dalam keluarga Berkshire. Jika sebuah bisnis tidak berkelanjutan dan tidak lagi menghasilkan arus kas operasional bagi pemegang saham kami, dan jika ada pihak lain yang dapat mengelolanya dengan lebih sukses, kami harus mempertimbangkan hal ini.
Kami sangat serius dalam memenuhi kewajiban memastikan modal dialokasikan secara tepat. Kami sebenarnya telah mengumumkan penjualan utilitas Pacific Company di negara bagian Washington. Di Washington, kebijakan yang ingin diterapkan oleh Pacific Company memberikan dampak signifikan terhadap biaya di negara bagian lain kami. Negara bagian lain kami menanggung biaya yang dipaksakan oleh negara bagian lain, sehingga kami memutuskan untuk keluar dan menemukan pembeli yang sangat baik. Ketika kami membeli sesuatu, kami selalu memperlakukannya dengan sikap “pegang selamanya”, tetapi hubungan ini harus berfungsi dengan baik; jika hubungan itu rusak, kami akan mencari jalan yang lebih baik.
Untuk bagian kedua dari pertanyaan tersebut, sama sekali tidak akan dipisahkan. Kami adalah perusahaan terintegrasi, tetapi kami adalah perusahaan terintegrasi yang efisien, tanpa berbagai lapisan manajemen atau banyak komite yang memberi tahu kami bagaimana menjalankan bisnis kami. Banyak perusahaan terintegrasi akhirnya memiliki berbagai lapisan biaya yang tidak menambah nilai bagi seluruh perusahaan, tetapi kami tidak melakukannya.
Struktur perusahaan terpadu kami beroperasi tanpa birokrasi dan biaya berlebih, memungkinkan pemindahan modal antar grup dengan cara yang sangat efisien secara perpajakan. Kami tidak akan melepaskan anak perusahaan atau memisahkan grup mana pun.
01:55 Pertanyaan ke-11: Portofolio Jepang
Pertanyaan: Investasi Berkshire pada lima perusahaan perdagangan Jepang bersifat pasif, yaitu membeli bisnis yang baik dengan harga yang baik dan dibiayai dalam yen. Perjanjian Anda dengan Tokyo Marine sama sekali berbeda, yaitu kemitraan gabungan akuisisi dan reasuransi selama sepuluh tahun. Ini adalah tingkat integrasi operasional yang belum pernah Berkshire coba lakukan di internasional. Bagaimana bentuknya dalam praktik? Apakah ini menandakan bahwa di bawah kepemimpinan Anda, Berkshire akan berpindah ke kemitraan internasional yang lebih aktif?
Abel: Tokyo Marine telah melakukan pekerjaan yang sangat baik. Saya sebelumnya telah menyebutkan sedikit bahwa ini adalah hubungan strategis, bukan transaksi keuangan. Kami menyukai investasi 2,5% kami di Tokyo Marine, yang akan menjadi investasi jangka panjang. Ini adalah jenis yang sama dengan lima investasi lain kami di Jepang, dan kami benar-benar percaya bahwa ini bersifat abadi, karena ini melampaui investasi itu sendiri, lebih kepada hubungan yang ingin kami bangun di sana. Anda akan terus melihat hal ini, sebagaimana dijelaskan dalam peluang underwriting yang kami ikuti bersama, di mana kami berbagi risiko dan imbalan mereka, yang secara efektif setara dengan 2,5% dari portofolio mereka saat ini. Ini lagi-lagi merupakan bagian dari transaksi keuangan, tetapi juga mengandung kepercayaan yang sangat besar.
Hal ketiga yang dibahas adalah kemitraan yang menekankan berbagai hal, namun belum jelas bagaimana kami ingin hubungan ini berkembang. Jadi kami akan terus membiarkannya berkembang secara alami. Mitra ini memiliki budaya dan nilai yang sama dengan kami. Jadi tidak diragukan lagi, ini akan menjadi luar biasa selama bertahun-tahun mendatang. Namun mengenai pencarian akuisisi mutlak di bidang asuransi atau lainnya, itu akan berkembang seiring waktu, dan jelas ini akan menjadi topik yang dibahas oleh tim eksekutif Jien dan Tokyo Marine. Jika peluang semacam itu muncul, kami akan sangat senang.
01:50 Pertanyaan ke-10: Dampak tarif terhadap portofolio?
Pertanyaan: Apakah Berkshire Hathaway mempertimbangkan untuk mencari pengurangan tarif atau program kompensasi untuk operasi wholly owned-nya yang menghadapi biaya impor? Seberapa penting dampak ini secara keseluruhan dalam portofolio investasi?
Abel: Dampak tarif terhadap seluruh portofolio kami sangat mirip dengan diskusi mengenai situasi di Timur Tengah. Kami sudah mengalami satu kali selama masa jabatan pertama pemerintah, dan kami belajar dari pengalaman itu, sehingga kami lebih siap. Itu berarti kami harus bekerja keras dan mengelolanya sendiri. Kami akan mencari cara untuk terus melayani pelanggan, baik melalui kontrak langsung dengan pelanggan maupun melalui produk yang sedang kami produksi untuk menarik kembali tarif ini. Tim kami telah melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam menangani masalah ini. Saat ini ada banyak hal yang perlu dijelaskan, tetapi kami tidak secara aktif mencarinya.
CEO BNSF: Tidak ada kompensasi, tetapi saya ingin mengatakan beberapa hal tentang dampak tarif. Pada awal 2025, kami melihat beberapa pelanggan mengirimkan barang lebih awal sebelum tarif diberlakukan, sehingga volume pengiriman meningkat. Kemudian pada paruh kedua 2025 stabil, dan memasuki 2026, pelanggan kami benar-benar telah beradaptasi dan menyesuaikan diri dengan tarif. Meskipun demikian, ini memang membawa beberapa ketidakpastian. Dari sudut pandang perencanaan, ini sangat sulit bagi pelanggan kami, membuat sejumlah modal menunda investasi dalam fasilitas manufaktur. Ketidakpastian tarif itulah yang benar-benar menjadi dampak yang kami lihat pada pelanggan kami.
CEO NetJets: Saya akan menggunakan contoh Berkshire Hathaway Automotive, penjualan mobil baru tahun ini sedikit menurun dibandingkan tahun lalu, sebagian karena dampak tarif. Masalahnya, tarif berubah setiap hari; memahami “bola pantul” tarif saja sudah merupakan pekerjaan tersendiri.
Dari 32 perusahaan konsumen, jasa, dan ritel dalam portofolio ini, rata-rata usia berdirinya adalah 88 tahun. Ketika saya menelepon para CEO tersebut, mereka berkata: “Kami sudah menghadapi tarif selama 100 tahun.” Pikirkan para CEO dalam tujuh atau delapan tahun terakhir, kami harus menghadapi pandemi global, inflasi tertinggi dalam empat dekade, lalu tarif “bola pantul” saat ini. Perusahaan telah melakukan pekerjaan luar biasa dalam menghadapi masalah-masalah ini, dan menurut saya, masa depan kita cukup baik.
01:35 Pertanyaan ke-9: Bagaimana model terdesentralisasi Berkshire dikelola? Bagaimana BNSF mempertahankan daya saingnya?
Pertanyaan: Sistem Berkshire bergantung pada desentralisasi. Setiap manajer bertindak sebagai CEO yang mengelola anak perusahaannya sendiri. Unit operasional mana yang memerlukan pengawasan lebih banyak, dan bagaimana menangani manajer yang performanya buruk? Profitabilitas BNSF tertinggal dibandingkan pesaingnya; bagaimana cara mempertahankan keunggulan kompetitif dibandingkan pesaing dan teknologi baru?
Abel: Saya menekankan model desentralisasi, disiplin risiko, dan alokasi modal. Kami memiliki sekelompok pemimpin dan perusahaan luar biasa yang paling dekat dengan pelanggan mereka, dan jika mereka berpikir seperti pemilik, kami akan mendapatkan hasil yang sangat baik di seluruh grup perusahaan.
Namun, model desentralisasi tidak berarti kami tidak bertanggung jawab. Otonomi ini berarti Anda harus menerima dengan senang hati tanggung jawab besar dan rasa bangga untuk melakukan hal-hal dengan baik. Kami memiliki banyak harapan—apakah mereka mengelola risiko? Apakah mereka memandang diri mereka sebagai chief risk officer? Apakah mereka mahir dalam mengalokasikan modal yang tersedia? Jika kami melihat kinerja yang buruk atau beberapa keputusan buruk, saat itulah kami harus turun tangan dan membahasnya.
CEO BNSF: Kami sepenuhnya menyadari bahwa penting untuk terus mendorong operasi yang efisien, mempertahankan struktur biaya yang kompetitif, dan terus mengecilkan kesenjangan profitabilitas dengan pesaing.
Hal pertama yang kami fokuskan secara sungguh-sungguh pada tahun 2025 adalah meningkatkan efisiensi operasional sepeda. Meningkatkan jaringan sepeda dapat melepaskan sumber daya, menciptakan kapasitas, dan memungkinkan Anda menangani volume pengiriman yang sama atau bahkan lebih banyak dengan aset yang lebih sedikit. Pada kuartal pertama tahun ini, kami menangani volume pengiriman lebih banyak dibandingkan kuartal pertama tahun lalu, tetapi kami menggunakan 260 lokomotif lebih sedikit.
Bidang kedua adalah seputar transformasi teknologi kami. Kami menarik ilmuwan data dan peneliti operasi riset, lalu menempatkan mereka bersama staf operasional kami di pusat operasi jaringan untuk meneliti digital twin dan menyediakan ETA prediktif bagi pelanggan. Efisiensi bahan bakar kami mencatat rekor di kuartal pertama.
Tentang persaingan dengan truk, kami memiliki jaringan multimoda terbesar di antara semua perusahaan kereta api. Dulu kami membutuhkan lima orang untuk mengoperasikan satu kereta, sekarang sebagian besar kereta kami hanya membutuhkan dua orang. Namun, kami juga perlu diberi kebebasan untuk berinovasi dan mendapat dukungan regulasi yang memungkinkan kereta api bersaing dengan truk.
CEO NetJets: Saya kembali pada 1 Juni 2015. Saya bertanya: berapa banyak orang yang benar-benar memahami kedua ujung bisnis kami? NetJets sangat kompleks, kami terbang ke ribuan bandara, 150 negara. Saya tidak menyukai jawaban itu, terlalu sedikit.
Kami mulai membangun kembali budaya dari sana. Saya ingat ketika pertama kali mempersiapkan rapat dewan, saya membicarakan pertumbuhan. Abel dengan ramah menarik saya ke samping dan berkata, “Mengapa kamu tidak membuat Warren sedikit lebih tenang terlebih dahulu dengan berfokus pada pengurangan utang?” Itu adalah pelajaran yang saya ingat.
Kami berbicara tentang keamanan dan layanan. Warren membeli NetJets setelah menjadi pelanggan pada tahun 1998, dan dia berkata, "Saya ingin keamanan, saya ingin layanan." Kami selalu sangat fokus memastikan semua orang berada di jalur itu. Ini sebagian besar adalah alasan mengapa kami mampu membayar utang, mengembalikan uang tunai ke Berkshire Hathaway, dan menjadi pemimpin di industri layanan.
01:25 Pertanyaan ke-8: Bagaimana geopoliitik memengaruhi anak perusahaan Berkshire?
Pertanyaan: Bagaimana situasi geopolitik Timur Tengah saat ini memengaruhi anak perusahaan Berkshire?
Abel: Ini memang memengaruhi semua bisnis kami dalam berbagai cara. Tetapi yang paling saya banggakan adalah kami menjalankan bisnis-bisnis ini dengan pandangan jangka panjang. Ketika telepon berdering, Anda tahu akan menghadapi beberapa tantangan, tetapi itu tidak masalah. Kami akan membahasnya, berusaha keras, dan selalu menemukan cara untuk mengatasinya. Mengenai situasi terkait perang dengan Iran dan konflik di Timur Tengah, saya melihat tim kembali mengambil sikap ini: inilah kenyataan yang kami hadapi. Solusi terbaik apa yang dapat diberikan kepada pelanggan? Bagaimana kami bisa terus memberikan layanan kepada mereka seperti yang telah kami lakukan sebelumnya?
Saya menyebutkan agen pengurang hambatan dari perusahaan pipa LSBI, yang biasanya tidak menjual produk dalam jumlah besar ke Timur Tengah, tetapi banyak hal terjadi ketika mereka mulai mencari solusi untuk tantangan ini. Ini tidak berarti bisnis kami tidak terdampak langsung. Grup kimia kami, biaya inputnya benar-benar berlipat ganda dalam waktu singkat. Seiring waktu, harga akan naik sesuai kontrak kami, dan situasi ini akan seimbang kembali. Dalam hal menjalankan bisnis kami, kami benar-benar hanya fokus bekerja keras dan terus menjalankan segala sesuatu dalam jangka panjang.
CEO BNSF: Kereta api benar-benar mencerminkan kondisi ekonomi industri dan konsumen, karena volume pengiriman kami mencakup berbagai komoditas. Kami melihat beberapa dampak berbeda dari konflik Timur Tengah. Karena gangguan rantai pasok, hal ini menciptakan peluang untuk beberapa komoditas tersebut, dengan permintaan untuk komoditas seperti agregat dan baja meningkat. Bagian terbesar dari bisnis kami adalah multimoda, yang menjadi lebih kompetitif seiring kenaikan harga bahan bakar. Namun, secara keseluruhan, jika harga bahan bakar tetap terlalu tinggi dalam jangka panjang, hal itu akan memengaruhi permintaan konsumen dan berdampak pada seluruh bisnis kami.
Ya, kami melihat beberapa dampak. Beberapa retailer besar mengatakan bahwa konsumen sekarang harus membuat pilihan tentang apa yang akan dibeli. Jika lingkungan dengan harga bahan bakar tinggi berlangsung lama, saya benar-benar percaya kita akan melihat dampak pelanggan ini memengaruhi bisnis kami.
CEO NetJets, Presiden Bisnis Konsumen dan Ritel Adam Johnson, menyatakan bahwa kenaikan biaya, termasuk harga minyak yang sempat melonjak hingga $100 per barel, telah mulai menekan permintaan di beberapa sektor:
Di sisi konsumen dan ritel fisik, ini memang memengaruhi sebagian permintaan.
Sambil mengakui tekanan di atas, Johnson menyatakan bahwa bisnisnya sudah terbiasa mencari cara untuk menghadapi volatilitas. Kami telah siap menghadapi situasi ini dan melakukan penyesuaian jika diperlukan. Namun, hal ini memang sedang memengaruhi sebagian bisnis ritel dan sebagian bisnis barang konsumen.
01:20 Abel kembali ke panggung, memandu sesi sore rapat pemegang saham
Greg Abel kembali ke panggung CHI Health Center di Omaha, Nebraska, untuk memandu sesi sore Rapat Tahunan Berkshire Hathaway.
Yang mendampingi Abel hadir adalah CEO BNSF Railway, Katie Farmer, dan CEO NetJets serta Presiden Bisnis Konsumen dan Retail, Adam Johnson.
23:55 Pertanyaan ke-7: K مت kapan perusahaan utilitas Berkshire akan menghentikan penggunaan bahan bakar fosil?
Masalah: Kapan perusahaan utilitas Berkshire akan menghentikan penggunaan bahan bakar fosil, beralih ke alternatif energi terbarukan, dan menghentikan kerusakan tak terpulihkan terhadap lingkungan serta masa depan generasi saya?
Abel: Kami mengelola aset-aset ini sebagai penjaga bagi negara bagian dan pelanggan kami. Pertama dan terutama, kami harus benar-benar mematuhi hukum yang berlaku, termasuk hukum federal. Tim kami berkomitmen untuk mematuhi peraturan sekaligus melakukan hal-hal dengan benar. Kami memiliki rencana mengenai sumber daya, serta kapan akan menghentikan unit pembangkit listrik berbahan bakar batu bara dan gas, yang sebagian besar didorong oleh kebijakan negara bagian. Pemerintah negara bagian akan menentukan bagaimana kami mengoperasikan, berapa lama aset-aset ini beroperasi, karena pada akhirnya pelanggan yang menanggung biaya dan risikonya.
Lihat perusahaan utilitas Iowa kami, sekitar 93% energi berasal dari sumber terbarukan, memimpin nasional, dan dicapai dengan biaya yang terjangkau. Namun, kami masih mengoperasikan pembangkit listrik tenaga batu bara, yang diperlukan untuk menstabilkan sistem selama puncak permintaan, dan tidak akan digunakan kecuali benar-benar diperlukan.
Tantangannya adalah pusat data skala besar memberikan tekanan besar pada sistem. Jika kecerdasan buatan terus berkembang, jumlah unit berbasis karbon yang digunakan akan meningkat, yang akan memberikan tekanan besar pada sistem dan seluruh industri.
23:50 Pertanyaan ke-6: Perencanaan suksesi Jahn dan bisnis asuransi, rencana suksesi Abel
Ketika ditanya tentang rencana suksesi Jahn dan dirinya sendiri, Abel menyatakan bahwa dewan sangat serius tentang hal-hal semacam ini: "Mereka telah membuat rencana yang sesuai dan terus membahasnya. Jadi, jika Jahn tidak dapat menjalankan tugasnya hari ini, atau saya tidak dapat menjalankan tugas saya, dewan kami jelas mengetahui tindakan apa yang harus diambil."
Dua rencana suksesi ini jelas merupakan topik penting. Jai bergabung dengan Berkshire pada tahun 1986, merupakan perancang bisnis asuransi kami, dan kami menciptakan waralaba yang tak tertandingi dengan budaya dan disiplin yang luar biasa.
Ketika Warren mengumumkan rencana transisi tahun lalu, hal pertama yang dilakukannya adalah mengumpulkan lima manajer teratas dari bisnis asuransi kami untuk duduk bersama membahas bisnis dan budaya. Ini adalah kesempatan luar biasa bagi saya untuk memperluas dasar pengetahuan saya tentang asuransi. Yang saya lihat di tim itu adalah pengalaman manajemen dan asuransi yang sangat mendalam, serta nilai-nilai dan budaya yang sama yang ditekankan oleh Jahn.
Mempertahankan budaya disiplin itu menantang. Di industri asuransi, tidak mudah mengatakan kepada underwriter yang biasanya aktif untuk “beristirahat selama beberapa bulan.” Namun, di sisi Jahn ada tim yang luar biasa, dan dewan direksi kami juga sangat serius menangani masalah suksesi. Kami memiliki rencana yang sudah siap, dan jika Jahn atau saya tidak dapat menjalankan tugas, dewan tahu tindakan apa yang akan diambil.
Terkait budaya dan pendekatan underwriting, saya mengikuti beberapa aturan sederhana. Jumlah orang yang benar-benar terlibat dalam pengambilan keputusan sangat sedikit, tiga orang teratas di bawah saya telah bekerja sama selama lebih dari 35 tahun. Program kompensasi adalah gaji tetap, bukan rumus kompleks yang memungkinkan individu memperoleh keuntungan atas sementara Berkshire menanggung risiko kerugian. Kami melindungi mereka dari fluktuasi pasar, sehingga mereka dapat tenang melakukan hal yang benar.
Selama bertahun-tahun saya telah melihat semua rencana kompensasi ini. Saya pernah berkata kepada Warren: "Berikan saya sebuah rencana kompensasi, dan saya akan menemukan celahnya, dan Anda baru akan menyadarinya bertahun-tahun kemudian." Ditambah lagi, karyawan yang kalah ingin negosiasi ulang, sementara yang menang senang pergi dengan semuanya. Ini adalah tantangan besar.
23:45 Pertanyaan ke-5: Bagaimana cara mengelola portofolio yang dibangun oleh Warren Buffett?
Pertanyaan: Bagaimana cara mengelola portofolio yang dibangun oleh Warren Buffett?
Abel: Mengenai pengelolaan portofolio saat ini dan konten di dalamnya, seperti yang Anda sebutkan, dibangun oleh Warren, tetapi ini adalah sekumpulan perusahaan yang sangat dipahami oleh Warren. Saya sangat percaya diri bahwa saya memahami bisnis-bisnis ini dan prospek ekonominya. Oleh karena itu, ketika saya menjelaskan dalam surat saya, saya benar-benar ingin menyampaikan pesan: ya, kami sangat puas dengan perusahaan-perusahaan ini, kami memahami mereka, ya, ini adalah portofolio yang terkonsentrasi, tetapi Anda tahu, bisnis-bisnis ini akan berkembang, dan mungkin muncul risiko. Jadi kami akan terus mengevaluasinya, tetapi ini adalah portofolio yang sangat kami puas.
Warren menyebutkan keberhasilan luar biasa yang dicapai Tim Cook di Apple. Warren dan Tim baru-baru ini membahas hal ini, dan mereka menyatakan bahwa Warren berinvestasi di Apple bukan karena saham teknologinya. Ia melihat produk apa itu dan seberapa besar konsumen pribadi menghargainya. Ini adalah perspektif luar biasa, tetapi ini juga merupakan perspektif yang sangat mirip yang menurut saya banyak dari kita akan terapkan.
Misalnya, dalam bisnis listrik, saya tahu banyak hal, saya tahu bagaimana memastikan pembangkitan listrik, bagaimana mentransmisikannya, dan sebagainya. Tetapi apakah saya benar-benar tertarik pada bagaimana iPhone dibuat? Saya mungkin penasaran tentang di mana mereka diproduksi serta beberapa risiko dan tantangan terkait hal tersebut. Namun, saya sepenuhnya percaya pada tim kami ketika kita membahasnya dalam konteks yang lebih luas. Kita akan meninjau dan bertanya pada diri sendiri: Apakah kita memahami nilainya dan mengapa produk ini bernilai? Ini sebenarnya adalah nilai yang diberikannya kepada konsumen.
Saya merasa kami memiliki peluang unik, dan sangat beruntung karena Warren datang ke kantor setiap hari. Kami beruntung bisa membahas peluang potensial lain yang mungkin ada, membawa kombinasi keterampilan yang berbeda. Tetapi pada akhirnya, kami akan segera mempersempit cakupan, menentukan apa peluang itu, mengapa nilainya tinggi, dan mengapa konsumen, atau pengguna di industri mana pun, mengapa perusahaan dan produk itu bertahan lama? Kemudian terkait dengan itu, di mana risiko yang terkait? Ini pada dasarnya adalah pendekatan Warren, dan juga pendekatan saya.
Terkait portofolio kami saat ini, kami selalu jelas tentang apa yang telah kami investasikan. Namun, dalam memahami peluang dan risiko di dalamnya, kami sangat percaya diri memiliki pandangan yang jelas, dan kami puas dengan kondisi kami saat ini.
23:40 Pertanyaan ke-5: Asuransi untuk kapal yang melintasi Selat Hormuz
Ketika ditanya kapan dan bagaimana bisnis asuransi Berkshire akan memberikan asuransi untuk kapal-kapal yang melintasi Selat Hormuz yang penuh konflik, Wakil Ketua Bisnis Asuransi Berkshire, Ajit Jain, memberikan jawaban yang ringkas dan tajam: “Singkatnya, tergantung harganya.” Belum selesai bicara, tawa dan tepuk tangan langsung menggema di tempat itu.
Jian menyatakan bahwa Berkshire terlibat dalam sebuah rencana untuk memberikan asuransi terhadap kapal-kapal yang melintasi Selat Hormuz, tetapi belum ada polis yang diterbitkan. Selat Hormuz telah beberapa kali ditutup atau dikelola ketat selama periode perang antara Amerika, Israel, dan Iran. "Kami telah terlibat secara kecil dalam rencana yang bertujuan untuk mengasuransikan kapal-kapal di Selat Hormuz, tetapi belum ada polis yang diterbitkan."
Jain menyatakan bahwa pengawalan kapal yang melintas oleh Angkatan Laut Amerika Serikat akan menjadi salah satu syarat asuransi dari rencana tersebut. “Rencana ini masih dalam penyempurnaan. Namun, jika kami dapat memperoleh ketentuan yang memuaskan—termasuk syarat-syarat dalam keputusan asuransi dan jaminan pengawalan oleh Angkatan Laut Amerika Serikat—kami telah menawarkan harga asuransi yang menurut kami dapat diterima. Namun, hingga kini belum ada kemajuan nyata.”
23:35 Pertanyaan ke-4: Kesabaran memiliki biaya peluang, bagaimana investor jangka panjang memikirkan alokasi modal?
Pertanyaan: Ketika kesabaran memiliki biaya peluang nyata, bagaimana investor jangka panjang seharusnya memikirkan pendekatan alokasi modal mereka hari ini? Bagaimana individu menyeimbangkan kesabaran dan tindakan, terutama mengingat rekam jejak kinerja bertahun-tahun dari Bapak Buffett yang membentuk standar?
Abel: Berbicara lagi tentang pendekatan alokasi modal kami dan pendekatan jangka panjang yang kami ambil, hal ini sangat selaras dengan para pemilik kami dan para pemegang saham yang hadir di sini. Mereka mengambil pendekatan jangka panjang yang sangat kuat dalam investasi. Kami sangat beruntung memiliki basis pemilik yang unik seperti ini dalam portofolio kami. Dan dalam jangka panjang, Berkshire akan memiliki peluang besar. Ini kembali lagi pada kesabaran dan disiplin dalam alokasi modal. Apakah kami tahu apa yang akan terjadi besok? Atau apakah peristiwa itu akan terjadi dalam tiga tahun, dua tahun? Tetapi pasar akan mengalami ketidaksesuaian, yang akan kembali memungkinkan kami untuk bertindak. Inilah tempat di mana pendekatan disiplin kami berperan, yaitu memahami filosofi investasi kami terkait aktivitas-aktivitas ini.
Bukan berarti kami tidak melihat perusahaan luar biasa hari ini. Kami sangat ingin memiliki banyak di antaranya. Saya akan berhati-hati. Dalam jangka panjang, kami akan sangat senang memegang perusahaan-perusahaan tersebut, karena di sana ada perusahaan-perusahaan dengan tim manajemen yang unggul, yang kami evaluasi. Saya ingin mengatakan, ketika Anda memikirkan dunia ini, bukan berarti ada puluhan perusahaan seperti itu, tetapi mereka memang ada. Namun, dibandingkan dengan harga, peluang, prospek ekonomi perusahaan, dan risiko terkait, kami tidak tertarik untuk mengakuisisi perusahaan-perusahaan tersebut dengan harga itu, baik sebagian maupun seluruhnya. Ini tidak berarti tidak akan ada peluang semacam itu di masa depan.
Inilah hal-hal yang kami habiskan waktu untuk siapkan: pertama, menjaga disiplin; kedua, menyadari beberapa peluang inti yang kami hargai atau anggap harganya tepat. Ini benar-benar kembali lagi ke disiplin.
Anda bertanya bagaimana saya secara pribadi menyeimbangkan kesabaran dan tindakan. Sekali lagi, ini sejalan dengan peran saya, dan saya merasa beruntung bisa bekerja sama dengan Warren, Jay, dan orang-orang lainnya; kami melakukan ini karena kami mencintai dan percaya pada Berkshire. Warren memiliki komitmen besar terhadap Berkshire, dengan pemahaman mendalam dan semangat yang kuat terhadapnya. Berdasarkan hal ini, ia ingin menciptakan sesuatu yang sangat jangka panjang, termasuk peluang yang mungkin dihasilkannya. Secara pribadi, dan saya tahu kami semua, kami membawa semangat yang sama, dan kami benar-benar berniat untuk melakukannya dengan cara yang konsisten dengan masa lalu.
Jain: Anda tahu, asuransi seperti investasi, adalah permainan yang membutuhkan kesabaran. Sangat sulit untuk membuat orang hanya berdiam diri dan tidak melakukan apa-apa. Ketika saya merekrut orang, strategi saya adalah saya langsung memberi tahu mereka. Saya berkata, tugas Anda adalah mengatakan “tidak”. Anda akan diserang oleh berbagai transaksi setiap hari, tetapi tanggung jawab dasar Anda adalah mengatakan “tidak”. Saya berkata, sesekali Anda akan menemukan transaksi yang seperti dipukul papan, yang berteriak keras, “Uang datang!”, saat itulah Anda datang kepada saya, dan kita putuskan bersama apakah akan melakukannya atau tidak.
Kamu tahu, bercanda saja, sangat sulit duduk diam sementara semua orang lain dibawa putar-putar oleh broker dan dibawa ke London. Saya pikir, dalam industri asuransi, dan tentu saja dalam investasi, ujian sejati kesuksesan adalah kemampuan untuk mengatakan "tidak".
23:25 Pertanyaan ketiga: Bagaimana cara mempertimbangkan keseimbangan antara pengawasan anak perusahaan 100% dan investasi saham, serta bagaimana pandangan Anda terhadap portofolio saham yang besar?
Pertanyaan: Abel, mengingat latar belakangmu sebagai operator perusahaan, yang berbeda dari latar belakang Warren sebagai investor pasar terbuka. Bisakah kamu berbagi bagaimana kamu menyeimbangkan waktu antara mengawasi anak perusahaan 100% dan portofolio saham saat ini senilai $288 miliar? Selain itu, apakah perspektif operatormu mengubah cara kamu mengevaluasi peluang investasi baru dibandingkan metode historis Warren?
Abel memberikan wawasan baru tentang bagaimana ia melihat portofolio saham besar Berkshire, menekankan strategi investasi terkonsentrasi yang berfokus pada beberapa posisi inti.
Dia menyebut Apple, American Express, Moody's, dan Coca-Cola sebagai "empat inti", menjadikannya sebagai fondasi investasi saham Berkshire. Dia juga menekankan kepemilikan besar perusahaan di lima perusahaan perdagangan besar Jepang, menjadikannya sebagai pilar utama lain dalam portofolio, serta menegaskan komitmen jangka panjang terhadap perusahaan-perusahaan tersebut. Selain posisi inti tersebut, Abel juga menyebut beberapa investasi penting lainnya, termasuk Bank of America, Chevron, dan Alphabet. Berkshire membeli sekitar $4 miliar saham Alphabet pada kuartal ketiga 2025.
Abel menyatakan bahwa ia akan mengambil peran yang lebih proaktif dalam manajemen investasi, menambah atau menyesuaikan posisi pada waktu yang tepat. Ia menambahkan bahwa dalam pengambilan keputusan investasi, ia sedang bekerja sama sepenuhnya dengan Buffett.
Abel: Saya telah mengelola berbagai bisnis di Berkshire Hathaway Energy selama bertahun-tahun, kemudian menjabat sebagai Wakil Ketua untuk bisnis non-asuransi. Untungnya, Jann dan saya telah menjabat posisi luar biasa ini selama 8 tahun, sekarang memasuki tahun ke-9. Namun, ini memberi saya kesempatan sangat penting untuk memahami bisnis-bisnis tersebut.
Seperti yang telah saya sebutkan, kami memiliki bisnis yang luar biasa dan kepemimpinan yang luar biasa, tetapi masih ada peluang di sana. Namun, ini benar-benar mengingatkan saya bahwa saya akan meluangkan waktu tertentu untuk bisnis-bisnis ini, memastikan kami mengalokasikan modal dengan tepat, tetap mempertimbangkan risiko dari bisnis-bisnis ini, dan mendorong operasi yang unggul. Karena, dengar, sebagai orang dalam bisnis, Anda mudah terbujuk oleh indikator internal Anda sendiri untuk meyakini bahwa Anda melakukan dengan baik, Anda harus melihat ke luar, dan bertanya: Apa yang dilihat dan dirasakan pelanggan? Apa yang dilakukan pesaing kami? Saya pikir inilah nilai yang dapat kami bawa dalam hal operasi.
Saya telah menyebutkan untuk memberikan Adam Wright lebih banyak tanggung jawab, atau dia mengambil lebih banyak peran dalam 32 bisnis tersebut. Dia akan membawa pengetahuan operasional yang luar biasa, dan kami juga memiliki tim di sisi asuransi.
Sekarang mari kita bahas portofolio saham dan alokasi waktu. Kami masih melihat peluang besar dalam penggunaan modal di neraca. Saya telah membagikan jumlah kas dan surat berharga pemerintah AS kami. Saya ingin menekankan satu hal: jika Anda melihat portofolio saham kami saat ini, seperti yang telah saya jelaskan dalam surat tersebut, kami memiliki portofolio yang terkonsentrasi. Kami menekankan hal ini dengan menyebutnya sebagai inti, tetapi yang paling tepat adalah bahwa ini memang sebuah portofolio yang terkonsentrasi. Kami memiliki investasi yang kami sebut inti dan terkonsentrasi.
Dalam surat saya, saya menekankan investasi kami di Jepang. Menariknya, jika Anda melihat kembali perusahaan-perusahaan lain di mana kami memegang posisi penting, saya ingin menambahkan bahwa untuk perusahaan-perusahaan ini, kami mungkin masih membeli saham atau merasionalkan posisi yang tepat dalam portofolio kami. Jadi, kelompok pertama, yang telah saya tekankan, berukuran sedikit di bawah 200 miliar dan tetap pada level tersebut. Sekarang kami memiliki hampir 100 miliar, atau 85 miliar. Kemudian ditambah investasi lain dari Berkshire, seperti Bank of America, Chevron, Google, dan perusahaan-perusahaan lain, dengan tambahan investasi sebesar 70 miliar dolar AS. Ini menunjukkan bahwa sebagian besar investasi kami sangat terkonsentrasi pada portofolio terbatas, dan manajemen aktif terhadap investasi-investasi ini sebenarnya terbatas, yang ingin saya tekankan.
Kami juga memahami bisnis-bisnis tersebut. Kami memahami tim manajemen. Semua ini adalah hal-hal yang masih akan kami diskusikan dan kerja sama secara mutlak bersama Warren dan saya. Anda tidak perlu membahasnya setiap hari, tetapi jika ada sesuatu yang terjadi dalam bisnis-bisnis ini, kami akan membahasnya dalam minggu atau bulan tersebut. Mungkin tentang arah pengembangan mereka, atau apa yang telah kami pelajari. Perusahaan Jepang baru saja mengumumkan kinerja mereka dalam 48 jam terakhir, yang menjadi topik diskusi aktif, dan kemarin pagi Warren dan saya telah membahas kinerja mereka serta apa yang kami lihat di sana. Jadi, ini adalah intinya, tetapi bukan berarti kami mengabaikannya, atau mereka hanya menjadi investasi fokus yang terus kami pantau saat mengevaluasi.
Ted mengelola tambahan 20 miliar dolar AS, atau sedikit di bawah 20 miliar dolar AS, tetapi tanggung jawabnya jauh lebih dari itu. Dia jelas membantu kami dalam berbagai peluang lainnya, atau membantu kami mengevaluasi risiko atau alokasi modal dalam bisnis. Jadi kami sangat beruntung memiliki mereka, tetapi ketika Anda mempertimbangkan manajemen di sekitarnya dan jumlah pekerjaan yang dibutuhkan, ini adalah portofolio yang sangat mudah dikelola.
Seperti yang telah kami sebutkan, kesempatan untuk mengalokasikan kas dan obligasi pemerintah AS pada waktu yang tepat merupakan peluang yang sangat besar, termasuk saham, termasuk yang mungkin kami lihat dalam operasi bisnis, serta dalam asuransi.
Terkait alokasi waktu, ya, kami akan mengalokasikan waktu tertentu untuk operasi, dan kami akan memberikan prioritas pada hal ini karena kami melihat peluang besar untuk terus meningkatkan dan mengurangi kesenjangan dalam operasi unggul. Kami melihat peluang dalam portofolio yang ada, tetapi ini either peningkatan kepemilikan atau penyesuaian skala. Kemudian, kami terus mengevaluasi peluang lain di pasar, baik itu akuisisi keseluruhan terhadap perusahaan swasta atau publik. Demikian pula, kami juga mempertimbangkan peluang tambahan lainnya jika kami ingin memiliki sebagian saham perusahaan. Peluang-peluang ini dievaluasi dengan cara yang sama, seperti yang saya katakan, kami melihat prospek ekonominya. Dan terkait erat dengan jawaban sebelumnya.
Jian: Saya benar-benar percaya bahwa alokasi modal dan operasi bisnis adalah dua sisi dari koin yang sama. Sebuah kalimat yang dikatakan Warren bertahun-tahun lalu, menurut saya sangat masuk akal. Dia berkata: Seorang alokator modal yang baik akan menjadi manajer operasi yang baik, dan sebaliknya.
Abel: Ketika Anda mempertimbangkan perusahaan operasional kami, saya sebelumnya menyebutkan bahwa kami memiliki cadangan bakat yang sangat dalam. Kami memiliki operator unggul yang memahami bisnis mereka. Mereka memahami industri mereka, pelanggan mereka. Ya, apakah kami masih memiliki ruang untuk perbaikan? Ya, ini adalah proses perbaikan berkelanjutan, dan kami akan menutup kesenjangan-kesenjangan ini. Tetapi kami memiliki tim yang unggul di sana. Baik Jahn, saya sendiri, Adam Wright, kami meluangkan waktu untuk memastikan kami puas dengan cara kami mengalokasikan modal, kami memahami risikonya, lalu apakah kami menyadari kesenjangan-kesenjangan tersebut.
23:20 Pertanyaan kedua: Bagaimana menyeimbangkan kesabaran dan tindakan?
Pertanyaan: Sebagai investor muda yang berjuang dalam ketidakpastian dan perubahan teknologi cepat, saya sering kesulitan menyeimbangkan kesabaran dan tindakan. Bagaimana cara Anda secara pribadi membedakan keduanya?
Jawaban: Salah satu keunggulan terbesar kami di Berkshire adalah kesabaran dan disiplin dalam mengalokasikan modal. Seiring berjalannya waktu, selalu akan ada peluang bagi Anda. Ini tidak berarti tidak ada peluang sekarang, tetapi juga tidak berarti Anda harus segera mengalokasikan semua modal atau menghabiskan semua uang Anda.
Ini memang pendekatan yang kami ambil setiap hari, dan kami menyadari bahwa aset penting kami adalah sejumlah besar uang tunai dan obligasi pemerintah AS, berdasarkan contoh kami sendiri. Saya akan memandang kepemilikan uang tunai ini sebagai sebuah aset, yang merupakan peluang besar. Ketika Anda merasakan peluang dengan nilai yang kuat, Anda akan merasakan momen itu. Kapan kita akan melihat ini?
Kami telah menjelaskan filosofi investasi kami, di mana poin yang sangat penting adalah kami harus sangat memahami objek investasi kami. Kami menginginkan pemahaman yang mendalam—Anda menyebutkan teknologi serta kecepatan evolusi dan perubahan teknologi yang sangat cepat. Saya selalu memulai dari titik ini, dan saya tahu kami juga selalu melakukannya di Berkshire: Apakah kami memahami bisnis ini? Apakah kami memahami peluang ini? Lebih penting lagi, apakah kami memahami risikonya?
Kemudian, kami ingin memiliki pandangan yang sangat jelas mengenai prospek ekonominya dalam 5 hingga 10 tahun ke depan. Ya, tahun depan penting, tetapi kami tidak berinvestasi hanya untuk satu tahun. Harus ada pandangan jangka panjang mengenai arah peluang tersebut. Kami bahkan akan melangkah lebih jauh—kami akan memegang investasi ini selamanya.
Jadi, kita berpikir seperti ini: kami ingin memiliki pandangan kuat terhadap tim manajemen di sana, yang mampu dan beroperasi dengan integritas tinggi. Namun yang paling penting, pada akhirnya, nilai harus terlebih dahulu membuktikan bahwa penerapan modal kami adalah alasan yang tepat. Kami tidak terburu-buru menanamkan modal pada peluang yang kurang optimal.
Kami ingin memastikan itu sesuai dengan prinsip kami, dan seperti yang telah saya katakan sebelumnya, kami akan bertindak tegas, cepat, dan dengan investasi modal yang besar.
23:15 Pertanyaan pertama sesi tanya jawab sebenarnya: Di mana penilaian manusia masih menjadi keunggulan kompetitif Berkshire?
Pertanyaan: Dengan mempertimbangkan alat kecerdasan buatan saat ini, di mana masih menjadi keunggulan kompetitif Berkshire dari penilaian manusia?
Jian: Kecerdasan buatan saat ini juga sangat populer. Di bidang asuransi maupun di luar asuransi, orang-orang sedang berbondong-bondong masuk. Jelas bahwa jika kecerdasan buatan benar-benar menjadi kenyataan seperti yang diharapkan orang, maka tanpa diragukan lagi, itu akan menjadi pengubah aturan permainan yang besar.
Saat ini, kami melihat kecerdasan buatan digunakan sebagai alat produktivitas, sebuah mekanisme untuk mengurangi biaya tenaga kerja dan menjalankan tugas-tugas rutin yang berulang. Saya tidak percaya kecerdasan buatan dapat mencapai tingkat pengambilan keputusan dalam hal-hal yang memerlukan penilaian seperti penetapan harga atau klaim. Itu masih membutuhkan banyak tahun. Selain itu, saya cenderung skeptis. Jika seseorang mengatakan kepada saya bahwa mereka dapat menyelesaikan masalah itu, saya akan terkejut. Jadi, jika Anda mengandalkan kecerdasan buatan untuk memberi tahu Anda saham mana yang harus dibeli atau dijual, menurut saya itu tidak akan terjadi.
Jain mengatakan, beberapa minggu lalu bersama Abel, saat membahas masalah ini, Abel langsung menghubungkan timnya ke telepon dan segera menyebutkan risiko jaringan, yang sebelumnya telah kita bahas. Kemudian mereka dengan cepat menyebutkan bahwa, dalam seluruh bisnis asuransi serta konsep pembangunan yang sangat kami perhatikan, bagaimana kami dapat meningkatkan efisiensi dalam menulis dan mengelola kode. Mereka langsung menyebutkan hal ini. Lalu, seperti yang Anda sebutkan, bagaimana menjadi lebih efisien. Mereka juga memberikan contoh yang menurut saya sangat bagus. Maksud saya, jika kita melihat risiko dan membiarkan underwriter tradisional melakukannya, kita mungkin hanya akan fokus pada lima risiko terbesar, yang tim Anda telah soroti. Sekarang, kita bisa cukup cepat, fokus pada risiko-risiko besar tersebut, tetapi dengan memanfaatkan teknologi, kita juga bisa dengan cepat melihat risiko-risiko lainnya. Kita mungkin akan memperhatikan 15 risiko lainnya dan memiliki penilaian yang kuat terhadapnya.
23:05 Pertanyaan pertama dalam sesi tanya jawab adalah Buffett bertanya: Mengapa harus memegang Berkshire secara jangka panjang?
Pemegang saham mendapat pelajaran hidup tentang risiko kecerdasan buatan selama rapat tahunan ini. Saat sesi tanya jawab dimulai, Abel memutar video yang menampilkan wajah yang terasa familiar.
Di layar besar, seorang "Buffett" berpakaian jas membuka percakapan dengan memperkenalkan dirinya dan bertanya kepada Abel: Mengapa investor sebaiknya memegang saham Berkshire dalam jangka panjang?
Halo, saya Warren dari Omaha. Abel, saya telah mengikuti perusahaan ini selama waktu yang lama, sangat lama. Pertanyaan saya sederhana. Saya berusia 95 tahun tahun ini, dan tidak kekurangan apa pun selain waktu dan cherry cola. Saya ingin tahu—agar bisa memberi tahu rekan-rekan pemegang saham saya—mengapa mereka harus memegang saham Berkshire dalam jangka panjang?
Selanjutnya, Abel mengungkap kebenarannya: video ini bukan rekaman asli, melainkan video "deepfake" yang dihasilkan menggunakan teknologi AI. Dengan kesempatan ini, ia menekankan kepada para pemegang saham yang hadir mengenai risiko keamanan siber.
Dalam menjawab pertanyaan AI Buffett tentang "mengapa investor harus terus memegang saham Berkshire", Abel menekankan kekuatan besar cadangan kas senilai $397 miliar perusahaan, yang memberikan Berkshire kebebasan tindakan penuh. "Kami memegang kas dan obligasi pemerintah AS, yang memiliki beberapa tujuan, dan kami tidak berniat tunduk pada siapa pun."
Abel menegaskan kembali prinsip investasi dan manajemen inti yang telah lama dipegang oleh pendahulunya, Buffett.
Dia memberi tahu para investor bahwa memegang uang tunai dalam bentuk obligasi pemerintah AS, menjaga kemandirian keuangan, mengalokasikan modal secara fleksibel, memperhatikan efisiensi perpajakan, serta tetap waspada terhadap "ABC" — yaitu kesombongan (Arrogance), birokrasi (Bureaucracy), dan kepuasan diri (Complacency) — tetap menjadi prioritas utama Berkshire:
Kami telah mendengar ini berulang kali: tiga racun—kesombongan, birokrasi, dan kepuasan diri—secara perlahan merusak perusahaan hingga menghancurkannya. Kami tidak akan membiarkan hal ini terjadi di Berkshire.
Dia menggambarkan Berkshire sebagai perusahaan yang unik—mampu menyatukan berbagai bisnis yang sangat berbeda sekaligus memiliki kemampuan untuk mengalokasikan modal dengan cepat dan fleksibel:
Berkshire adalah sebuah konglomerat perusahaan, dan kami menyadari hal ini dengan jelas. Namun, kami adalah konglomerat perusahaan yang berbeda, karena kami mampu mengalokasikan modal dengan sangat efisien. Kami dapat memindahkan dana dari bisnis asuransi ke bisnis non-asuransi, berinvestasi di pasar saham, atau memegang uang tunai jika kami merasa itu tepat.
Abel menyatakan, video deepfake Buffett ini secara mendalam mengungkap risiko keamanan siber yang didorong AI yang sedang dihadapi Berkshire:
Ini adalah peringatan yang baik bagi tim kami. Ini adalah risiko besar yang terus kami hadapi di seluruh Berkshire, setiap hari.
Berkshire akan berkomitmen untuk menggunakan teknologi dalam mengidentifikasi ancaman siber, terutama di sektor bisnis asuransi.
Abel juga secara khusus menegaskan bahwa pembuatan video deepfake Buffett ini sama sekali tidak melibatkan atau mendapat izin dari "Nabi Omaha" tersebut.
22:50 Produsen rumah prefabrikasi Clayton terdampak oleh tingkat suku bunga
Abel menyatakan bahwa produsen rumah prefabrikasi Clayton Homes terdampak, dengan calon pembeli rumah menghadapi tekanan ganda seperti suku bunga hipotek yang tinggi. Ini jelas didorong oleh tingkat suku bunga saat ini. Konsumen juga menghadapi tantangan di aspek lainnya.
Abel menyatakan bahwa tujuan perusahaan adalah menyediakan "perumahan terjangkau" bagi konsumen Amerika Serikat, yang memicu tepuk tangan meriah dari hadirin.
22:40 Abel percaya bahwa pembangunan pusat data akan membawa pertumbuhan besar bagi utilitas
Abel menyatakan bahwa pembangunan besar-besaran pusat data dan tekanan permintaannya terhadap jaringan listrik sedang menciptakan peluang pertumbuhan signifikan di sektor utilitas.
Abel menunjukkan contoh ekspansi pusat data berskala sangat besar di Iowa, menunjukkan bahwa permintaan energi saat ini masih memiliki ruang yang cukup besar di bawah kapasitas beban puncak:
Dari beban puncak pusat data—yaitu konsumsi listrik aktual—saat ini berkontribusi sekitar 8%. Industri secara umum berharap mencapai 5% hingga 10%, dan kami sudah mencapai 8%. Oleh karena itu, kami memperkirakan, dalam lima tahun ke depan, proporsi ini masih berpotensi tumbuh 50% atau lebih dari angka ini.
Abel menyatakan, sangat penting untuk memisahkan biaya listrik pusat data dari pengguna jaringan listrik umum dan memastikan bahwa biaya tersebut ditanggung oleh perusahaan pengguna listrik itu sendiri. “Operator pusat data skala sangat besar, pusat data, dan semua pihak pengguna listrik—harus menanggung seluruh biaya sendiri.”
Selama gelombang AI, tekanan yang ditimbulkan oleh pusat data terhadap jaringan listrik regional telah menjadi fokus perhatian banyak kelompok advokasi lingkungan dan hak konsumen.
22:20 CEO menolak ikut-ikutan menebak AI, melanjutkan filosofi investasi Buffett
CEO Abell dari Berkshire membahas AI: "Kami tidak akan berinvestasi dalam AI hanya demi AI. Kami baru akan berinvestasi jika melihat nilai nyata. AI harus memberikan manfaat nyata bagi bisnis kami. Aplikasi AI membawa peluang bagi semua bisnis."
Abel menyatakan bahwa Berkshire mengambil sikap hati-hati dalam penerapan dan pengelolaan kecerdasan buatan, berbeda tajam dengan CEO perusahaan lain yang terburu-buru ingin membentuk ulang arah bisnis atau merek ulang seputar teknologi ini.
Abel menyatakan bahwa Berkshire akan menerapkan AI dengan fokus pada cakupan dan berorientasi pada penciptaan nilai nyata, sambil menunjukkan bahwa teknologi ini memiliki potensi risiko terhadap "manusia," dan perusahaan memperhatikan hal ini dengan sangat serius.
22:00 Abel membahas laporan keuangan
Abel menyatakan bahwa pasar asuransi sedang "menjadi lebih longgar" seiring meningkatnya persaingan. Pelanggan asuransi mobil menunjukkan fenomena perbandingan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya.
21:50 Buffett memuji CEO Apple, Cook
Warren Buffett meminta CEO Apple yang akan segera pensiun, Tim Cook, berdiri untuk dihormati dalam pidato pembukaan, sebuah pernyataan yang sejalan dengan transisi kekuasaan dari Buffett ke CEO baru Berkshire, Greg Abel.
Buffett membahas tekanan besar yang dihadapi Cook dalam mengambil alih pendiri Apple, Steve Jobs, dan bagaimana ia berhasil memenuhi harapan dengan menunjukkan kinerja yang cemerlang. Buffett mengatakan:
Bayangkan betapa besar keberanian yang dibutuhkan untuk menggantikan Steve (Jobs) dan melampaui pencapaiannya. Ini dianggap salah satu keajaiban dalam sejarah bisnis Amerika. Terima kasih, Tim.
Setelah Steve meninggal, kami membuat keputusan investasi untuk menempatkan sekitar sepuluh persen sumber daya Berkshire pada Apple, yang sebenarnya diserahkan kepada Tim, dan ia mengubah investasi ini menjadi pengembalian sekitar $185 miliar sebelum pajak.
KuCoin announced earlier this month that Cook will step down as CEO, and Apple's hardware head, John Ternus, will succeed him.
21:45 Buffett memuji Abel: Pemilihan CEO "berhasil seratus persen"
Buffett mengambil mikrofon di kursinya dan kembali memuji Abel. Ia menunjukkan bahwa hari ini tepat menjadi peringatan tahunan ketika ia mengumumkan bahwa Abel akan menggantikan posisi CEO. Buffett berkata, "Ini adalah keputusan paling tepat yang pernah kami ambil, 100% sukses. Dia melakukan semua yang pernah saya lakukan, bahkan lebih banyak lagi. Dia adalah orang yang tepat."
21:20 Pembukaan Rapat Umum Pemegang Saham 2025
Warren Buffett, yang berusia 95 tahun, diarahkan duduk di baris depan kursi dewan, mendapat tepuk tangan meriah dari para pemegang saham yang hadir. Ini adalah pertama kalinya dalam enam puluh tahun, Buffett tidak lagi menjadi tokoh utama dalam Rapat Tahunan Berkshire Hathaway.
Rapat tahunan Berkshire dimulai dengan pembukaan yang menghormati Buffett. Sebuah montase video mengingat kembali foto dan rekaman berharga dari "Nabi Omaha" selama bertahun-tahun, dengan soundtrack lagu klasik Huey Lewis and the News berjudul "Back in Time", serta diselingi cuplikan menarik dari rapat tahunan sebelumnya.
Abel memperkenalkan staf penting perusahaan secara alfabetis, dan ketika sampai pada Buffett, seluruh ruangan bersorak tepuk tangan meriah.
Abel secara resmi memensiunkan jersey bernomor "60" untuk Warren Buffett pada pembukaan Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan, sebagai penghormatan abadi terhadap "Nabi Omaha" selama puluhan tahun di perusahaan konglomerat ini. Pensiunnya jersey adalah tradisi di dunia olahraga, dianggap sebagai penghargaan tertinggi bagi atlet.
Jersey ini digantung tinggi di atas balok atap, berdampingan dengan jersey pensiun dari sang legenda investasi almarhum Charlie Munger—jersey Munger mencantumkan angka "45", yang mewakili jumlah tahun ia bekerja di perusahaan.
Abel mengatakan, "Saya sangat senang mengumumkan bahwa dua jersey ini akan selalu dipajang di sana."
Sebelum rapat tahunan: Minat terhadap "Festival Belanja Taobao" dari rapat tahunan Berkshire menurun sedikit
Di ruang pameran luas CHI Health Center di Omaha, acara tahunan "Berkshire Flea Market" kembali diadakan dengan antusiasme yang sama, hanya saja tahun ini kerumunan tampak jauh lebih sedikit dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.
Kegiatan belanja seluas sekitar 2.000 meter persegi ini diadakan bersamaan dengan Rapat Tahunan Berkshire Hathaway, dengan semua wajah familiar tampil: barang bertema Buffett dari merek Brooks Sports, koin cokelat dari See's Candies, serta berbagai merchandise dari puluhan anak perusahaan. Namun, dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, antrian lebih pendek dan kerumunan jelas lebih jarang.
Abel secara sengaja berkeliling setiap stan di aula, menyapa karyawan dan berjabat tangan dengan pemegang saham, di mana saja ia pergi, para pemegang saham antri untuk berfoto dan berinteraksi dengannya.
Squishmallow plush toy—hit product under Jazwares, acquired by Berkshire in 2022—is regaining popularity, with a new design based on Abel drawing particular attention. Abel is "deeply involved, passionate, and fully engaged" and personally participated in the design of his own Squishmallow. The company has also launched limited-edition toys in collaboration with other Berkshire subsidiaries, including BNSF Railway, NetJets, GEICO, and See's Candies.
Salah satu merek paling ikonik di bawah Berkshire, See's Candies, meluncurkan berbagai produk cokelat bertema dan menampilkan boneka kardus berbentuk Buffett dan Abel bermain hoki—sekaligus menghormati latar belakang Kanada Abel serta menanggapi hasratnya yang terkenal terhadap hoki.
Brooks juga memanfaatkan ekonomi penggemar dengan meluncurkan edisi terbatas sepatu lari untuk Rapat Tahunan Berkshire Hathaway 2026, dengan tulisan "Berkshire Hathaway" tercetak di sisi sepatu dan sol dalam.
Pada Minggu pagi setelah rapat tahunan, sekitar 2.000 pemegang saham diharapkan mengikuti lari 5 kilometer “Invest in Yourself” yang diselenggarakan oleh Brooks, dengan rute lari baru yang dirancang khusus tahun ini.
Sebelum konferensi dimulai: Jumlah orang yang antri tahun ini jelas berkurang
Compared to previous years, the queue outside the CHI Health Center on Saturday morning was noticeably shorter. This may indicate that shareholder enthusiasm for attending in person has declined since Buffett no longer hosts the meeting.
