Meskipun laporan keuangan kuartal pertama Coinbase tidak terlalu mengesankan, analis dari Benchmark Equity dalam laporan penelitian yang dirilis pada hari Selasa tetap mempertahankan peringkat "Beli" untuk saham Coinbase dan menaikkan harga target dari $260 menjadi $270.
Analis menyatakan bahwa Coinbase (COIN) sedang secara bertahap memenuhi janjinya untuk menjadi pertukaran "serba bisa", berkembang dari sebuah bursa kripto yang bergantung pada pasar menjadi penyedia infrastruktur inti bagi ekonomi "on-chain" yang sedang berkembang.
Mereka menulis: "Kami percaya bahwa posisi COIN saat ini lebih merupakan platform infrastruktur fundamental untuk ekonomi on-chain yang berkembang, daripada sekadar platform broker kripto siklikal. Stabilcoin, derivatif kripto, tokenisasi, keuangan terdesentralisasi (DeFi), pembayaran, pasar prediksi, dan bisnis berbasis AI semuanya berada pada tahap perkembangan yang berbeda dalam ekosistem perusahaan."
Minggu lalu, laporan Coinbase memperkirakan kerugian bersih sebesar $394 juta pada kuartal pertama 2026, dengan pendapatan hanya $755,8 juta, jauh di bawah ekspektasi. Menurut ukuran non-GAAP, EBITDA yang disesuaikan sebesar $303,3 juta, lebih rendah dibandingkan $929,9 juta pada kuartal pertama 2025. Akibat hal ini, harga saham COIN turun 6%.
Pada awal minggu lalu, sebelum rilis laporan keuangan, Coinbase mengumumkan... PHK 14%.
Masih berkembang
Meskipun pendapatan dan EBITDA Coinbase tidak mencapai target dan pendapatan dari perdagangan, langganan, serta layanan mengalami penurunan, Benchmark menunjukkan bahwa perusahaan tetap memperoleh pangsa pasar meskipun pasar kripto lesu. Pangsa volume perdagangan kripto global bursa ini mencapai rekor tertinggi, yaitu 8,6%.
Selain itu, bursa ini mencatat arus masuk bersih untuk kuartal ke-12 berturut-turut, dengan nilai aset di platform saat ini sekitar $294 miliar.
Analis menyatakan: "Dinamika ini penting karena strategi COIN semakin berfokus pada pemanfaatan kepercayaan, penitipan, likuiditas, dan infrastruktur kepatuhan sebagai keunggulan dasar untuk memperluas ke produk dan layanan keuangan terkait."
Benchmark juga menunjukkan bahwa lini produk Coinbase terus berkembang, dengan 12 bisnis yang sudah menghasilkan laba, masing-masing menghasilkan pendapatan tahunan sekitar 1 miliar dolar AS. Patut dicatat bahwa bisnis derivatif mencatat rekor tertinggi sepanjang masa pada kuartal ini, dan Coinbase saat ini menyumbang sekitar 50% dari total skala ekonomi stablecoin USDC.
Layer 2 skala Ethereum yang diinkubasi oleh bursa ini, Base, tampaknya juga "diremehkan". Para analis menunjukkan bahwa volume transaksi stablecoin di blockchain tersebut meningkat sepuluh kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, dan Base juga berpotensi mendapat manfaat dari integrasi yang semakin kuat di bidang "economy of agents" dan DeFi.
Analyst menulis: "Perbaikan lingkungan regulasi kripto dapat menjadi katalis terbesar bagi COIN," dan menunjukkan bahwa kepala hukum Coinbase, Paul Grewal, menyatakan "yakin, Undang-Undang CLARITY dapat menjadi undang-undang pada akhir musim panas 2026."
Benchmark menyatakan: “Manajemen menekankan bahwa undang-undang struktur pasar yang komprehensif dapat melepaskan potensi partisipasi institusional besar dalam tokenisasi, penitipan, stablecoin, pinjaman, dan layanan keuangan kripto.”
Benchmark bukan satu-satunya perusahaan yang optimis terhadap prospek masa depan Coinbase. Rosenblatt Securities dan Bernstein juga memiliki pandangan yang sama. 重申 Mereka memberikan rekomendasi beli minggu lalu.
Meskipun Mizuho Securities tidak mengubah peringkat "netral"nya terhadap Coinbase dalam laporan Selasa, perusahaan tersebut justru menunjukkan bahwa sebagian besar ruang kenaikan potensial Coinbase telah diserap oleh pasar. Perlu dicatat, Mizuho Securities menyatakan bahwa keunggulan besar Coinbase di pasar trader non-profesional dibandingkan pesaing seperti Robinhood sedang menyempit, dan akan turun menjadi "sekitar 51% pada Q1 2026, titik terendah yang terukur."
Mizuho Securities menyatakan: “Kami menilai COIN sekitar 17 kali EBITDA disesuaikan tahun 2027, dengan harga target $200. Penilaian ini memiliki premi signifikan dibandingkan rekan-rekannya di bidang pembayaran, pertukaran, dan manajemen aset; kami percaya penilaian ini wajar karena portofolio produk COIN terus berkembang, pengendalian biaya membaik (baru-baru ini dilakukan restrukturisasi), serta faktor jangka panjang yang mendukung seperti kejelasan lingkungan regulasi dan adopsi kripto membuat penilaian tersebut lebih kompetitif. Meskipun demikian, saham ini saat ini diperdagangkan sekitar 17 kali laba yang diharapkan tahun 2027, menunjukkan bahwa pasar telah menyerap ruang kenaikan ini.”