Distribusi Klaim Base Unggul atas Robinhood Chain Meskipun Ada Lonjakan Awal

Jaringan Base dari Coinbase mempertahankan posisinya sebagai pemimpin distribusi onchain setelah Robinhood Chain mengonfirmasi keunggulan atas Base dalam jumlah pengguna aktif harian minggu lalu, sebuah tantangan yang menurut Base dapat diatasi dengan 187,8 juta pembayaran agen dan peluncuran saham tertokenisasi yang segera datang.

Dalam hanya empat minggu sejak peluncurannya, Robinhood Chain telah mencatat sekitar 230.000 pengguna aktif harian, cukup untuk melewati jumlah Base dengan jelas. Volume DEX kumulatif juga melonjak melewati $9 miliar, termasuk puncak 24 jam sebesar $877,6 juta pada 12 Juli yang sempat menjadikan Robinhood Chain sebagai rantai terbesar kedua di dunia, hanya di belakang Solana.

Meski demikian, lebih dari 80% volume ini berasal dari perdagangan memecoin, bukan ekuitas tertokenisasi yang dijual Robinhood sebagai fitur andalannya, dengan yang terakhir hanya menyumbang 4% dari aktivitas rantainya. Faktanya, pada 25 Juli metrik tersebut melonjak sekitar lima kali lipat, tetapi bahkan setelah itu, ekuitas tertokenisasi tetap hanya sebagian kecil dari volume harian DEX rantai tersebut (dengan stablecoin tetap menjadi kategori terbesar).

Waktu munculnya angka-angka ini tampaknya membuat Base berada dalam posisi sulit, dan melalui dua postingan panjang di X, co-founder Jesse Pollak mengakui bahwa taruhan jaringan pada produk sosial onchain (yaitu Farcaster, Zora, miniaplikasi, dan koin kreator) telah “hancur total,” meninggalkan proyek ini tertinggal di area-area kunci yang “kini semakin penting,” termasuk perpetuals dan pasar prediksi.

Dia juga mengakui bahwa ekuitas ter-tokenisasi di lingkungan EVM adalah sesuatu yang “Robinhood Chain telah lakukan dengan benar,” dan bahwa Base telah “tertinggal dalam hal ini,” meskipun solusinya sudah dekat. CEO Coinbase Brian Armstrong menyampaikan pengakuan serupa awal bulan ini, mencatat bahwa strategi content-coin Base tidak berjalan, menyatakan:

Base telah berfokus pada perdagangan, pembayaran, dan agen (dalam urutan tersebut). Saya pikir ketiganya saling terkait erat. Sebagian besar sumber daya saat ini dialokasikan untuk perdagangan. Mungkin saat ini belum terlihat secara eksternal, tetapi itulah kenyataannya.

Respons Base bergantung pada distribusi yang dibangun selama hampir tiga tahun keberadaannya, bukan jawaban satu-ke-satu terhadap angka DAU atau volume DEX Robinhood. Xen Baynham-Herd, kepala pertumbuhan global Base, mengatakan kepada Bitcoin.com News bahwa protokol pembayaran x402 jaringan tersebut telah memproses 187,8 juta pembayaran agen senilai $42,4 juta di lebih dari 5.000 merchant.

Dia juga menunjukkan bahwa Visa menambahkan Base ke pilot penyelesaian stablecoin-nya bersama Polygon, Arc, dan enam rantai lainnya, serta peningkatan "Azul" pada Mei proyek tersebut, yang menggabungkan lingkungan eksekusi terpercaya dengan zero-knowledge multiproof untuk memperpendek finalitas penarikan menjadi sekitar satu hari.

Pemroses kartu tradisional membawa biaya tetap hingga 30 sen per transaksi, batas bawah yang membuat mikropembayaran internet tidak praktis, kata Baynham-Herd; x402 mendorong biaya protokol ke nol dan biaya gas ke sekitar seratusan sen, menjadikan pilot Visa sebagai pengakuan bahwa jalur lama sebenarnya lebih mahal, bukan sebagai favorit pemasaran.

Kasus distribusi Base melampaui pembayaran agen ke likuiditas stablecoin konvensional, mengingat jaringan ini memegang sekitar $3,9 miliar stablecoin (sekitar 90% di antaranya USDC), menjadikannya sejajar dengan Arbitrum di peringkat atas stablecoin L2. Selain itu, Shopify memproses pembayaran USDC di Base, dan JPMorgan juga menyelesaikan produk setoran tertokenisasi di sana, kemewahan yang, seperti yang ditunjukkan Baynham-Herd, tidak tersedia untuk rantai yang baru berusia empat minggu.

Terakhir, ia menunjukkan bahwa angka-angka tersebut mengukur tingkat aktivitas yang sama sekali berbeda dari angka perdagangan ritel Robinhood Chain, khususnya pembayaran mesin-ke-mesin dan penyelesaian perusahaan daripada DAU atau volume DEX, menambahkan:

Pembangun pergi ke tempat pengguna berada. Pengguna pergi ke tempat aplikasi berfungsi dan menambah nilai. Roda pendorong itu adalah parit perlindungan. Headline tunggal yang saya pantau adalah apakah aplikasi memiliki pengguna yang kembali tanpa dibayar untuk melakukannya. Jika tidak, sejumlah pun TVL atau DAU tidak berarti apa-apa.

Coinbase telah mengumumkan saham yang ditokenisasi di bursa terpusatnya, sehingga kesenjangan yang tampaknya dirujuk oleh Pollak secara khusus adalah versi onchain, asli Base, yang dibangun di atas model yang didukung 1:1 saham dengan tanggal peluncuran sendiri yang belum dikonfirmasi.

Token Robinhood, sebaliknya, memiliki struktur sebagai sekuritas utang yang ditokenisasi (yaitu pemegangnya tidak mendapatkan hak suara atau hak pemegang saham dan tidak dapat mengklaim saham dasar secara langsung, hanya penebusan tunai). Produk onchain Landing Base akan menutup keunggulan paling jelas yang tersisa dari Robinhood.

Itu, ditambah dorongan pembayaran institusional dan agen dari Base, adalah taruhan yang mendasari argumen Coinbase: bahwa keunggulan awal Robinhood, yang masih lebih dari 80% didorong oleh memecoin, lebih mudah dilampaui daripada jaringan distribusi yang telah dibangun Base selama hampir tiga tahun. Apakah hal ini berlaku akan terlihat dari apakah volume ekuitas tertokenisasi milik Base terus bertambah setelah angka peluncurannya mulai meredup.