Bank of Japan mempertahankan suku bunga kebijakan di 1% setelah pertemuannya pada Juli, memilih untuk berhenti sejenak setelah menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Juni. Kenaikan Juni tersebut mendorong biaya pinjaman Jepang ke level tertinggi sejak 1995, dan sekarang bank sentral membiarkan dust mereda.
Meskipun suku bunga itu sendiri tidak bergerak, pesan dari BOJ sangat berubah. Bank sentral menggabungkan keputusan untuk menahan suku bunga dengan sinyal yang jelas hawkish, meningkatkan proyeksi pertumbuhan, dan menegaskan bahwa kenaikan suku bunga tambahan tetap berada di meja pembahasan.
Apa yang sebenarnya dikatakan oleh BOJ
Tonalitas hawkish kali ini didorong oleh kombinasi tekanan inflasi yang tidak bisa diabaikan oleh BOJ. Ketegangan geopolitik, terutama konflik berkelanjutan di Timur Tengah, menjaga harga energi tetap tinggi. Yen tetap lemah, yang membuat impor lebih mahal dan secara langsung memperkuat inflasi domestik. Permintaan global yang kuat, terutama dari sektor teknologi terkait AI, menambah bahan bakar pada proyeksi pertumbuhan yang sudah terlihat kuat.
Pasar telah memperhitungkan penahanan ini dengan probabilitas lebih dari 95%, sehingga keputusan itu sendiri seberapa mengejutkannya sama saja dengan panasnya musim panas di Tokyo. BOJ pada dasarnya memberi sinyal kepada pasar untuk bersiap menghadapi kenaikan suku bunga lebih lanjut tanpa berkomitmen pada jadwal spesifik.
Mengapa trader kripto harus peduli terhadap suku bunga Jepang
Keputusan kebijakan moneter BOJ memiliki koneksi yang secara mengejutkan kuat terhadap volatilitas pasar kripto, dan mekanismenya adalah carry trade yen. Investor meminjam dalam mata uang dengan suku bunga rendah (secara historis yen) dan menginvestasikan hasilnya pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi, termasuk aset berisiko seperti Bitcoin dan saham teknologi. Ketika BOJ menaikkan suku bunga, posisi carry trade menjadi lebih mahal untuk dipertahankan. Pedagang membuka kembali posisi tersebut, menjual aset berisiko untuk membayar kembali pinjaman mereka dalam yen.
Kenaikan suku bunga BOJ sebelumnya telah berbarengan dengan koreksi Bitcoin sebesar 18% hingga 32%, yang sebagian besar didorong oleh dinamika carry trade ini. Kenaikan suku bunga pada Juni dari 0,75% menjadi 1% bukanlah sejarah lampau, dan pasar kripto merasakan dampaknya ketika penguatan yen memaksa pembukaan posisi di berbagai kelas aset.
Yen, pemerintah, dan apa yang akan datang berikutnya
Menambahkan lapisan lain pada cerita ini adalah dukungan aktif pemerintah Jepang terhadap yen. Mata uang domestik yang lebih kuat membantu menahan inflasi impor, yang memberi BOJ ruang bernapas dalam hal kenaikan suku bunga.
Bagi BOJ, suku bunga saat ini sebesar 1% mewakili perubahan drastis dari kebijakan moneter sangat longgar yang mendefinisikan perbankan sentral Jepang selama beberapa dekade. Lembaga ini menghabiskan bertahun-tahun dalam wilayah suku bunga negatif, dan perjalanan menuju 1% merupakan proses normalisasi yang lambat dan disengaja yang dimulai pada 2024.
Untuk investor kripto secara khusus, strategi di sini melibatkan pemantauan dua hal secara ketat. Pertama, setiap indikasi dari Gubernur Kazuo Ueda atau dewan BOJ mengenai waktu atau syarat kenaikan suku bunga berikutnya. Kedua, nilai tukar USD/JPY, yang berfungsi sebagai barometer real-time tekanan carry trade. Apresiasi yen yang tajam, baik akibat tindakan BOJ atau intervensi pemerintah, secara historis menjadi pemicu yang mendorong aset berisiko masuk ke mode koreksi.