Strategis investasi utama Bank of America, Michael Hartnett, memperingatkan pada 22 Mei bahwa IPO mega yang diharapkan dari SpaceX dan OpenAI dapat mendorong bobot teknologi dalam indeks saham utama seperti S&P 500 melebihi 48%. Itu adalah ambang batas yang dikaitkannya dengan gelembung pasar historis.
Angka-angka di balik peringatan tersebut
SpaceX telah mengajukan S-1, dengan target valuasi di atas $1,75 triliun. Perusahaan ini bertujuan untuk menghimpun hingga $75 miliar dalam apa yang akan menjadi salah satu IPO terbesar sepanjang masa, dengan kemungkinan debut di Nasdaq pada Juni.
Sementara itu, OpenAI sedang mempersiapkan pengajuan IPO rahasia. Penilaian pribadi terbarunya mencapai $830 miliar setelah putaran investasi $120 miliar.
Hartnett membuat perbandingan eksplisit dengan era Roaring ’20s dan Nifty Fifty, periode ketika antusiasme investor terhadap sekelompok kecil saham menciptakan tingkat konsentrasi yang akhirnya berakhir dengan menyakitkan.
Masalah dana pasif
Jika SpaceX dan OpenAI segera dimasukkan ke dalam indeks patokan setelah pencatatan mereka, dana pasif akan diharuskan membeli jumlah saham yang besar dalam waktu yang singkat. Pembelian paksa ini memperkuat permintaan terlepas dari valuasi, mendorong harga naik, dan secara tidak langsung meningkatkan bobot teknologi secara keseluruhan lebih jauh lagi.
Bobot teknologi saat ini dalam S&P 500 sudah tinggi menurut standar historis. Menambahkan dua entitas mega-cap dengan valuasi gabungan melebihi $2,5 triliun akan semakin memusatkan indeks pada sektor yang sudah mendominasi. Di luar level 48% yang ditandai oleh Hartnett, Anda berada di wilayah yang belum pernah terlihat di luar kondisi gelembung.
Mengapa investor kripto harus memperhatikan
IPO OpenAI berada tepat di persimpangan AI dan teknologi, sebuah narasi yang telah mendorong arus modal signifikan ke dalam token kripto terkait AI selama dua tahun terakhir. Debut di pasar publik yang menilai OpenAI sebesar $830 miliar atau lebih tinggi dapat memvalidasi valuasi token tersebut atau mengungkap kesenjangan antara hiperbola dan pendapatan.
Pencatatan SpaceX menciptakan sarana baru yang dapat diperdagangkan secara publik untuk mendapatkan paparan terhadap kekaisaran Elon Musk. Secara historis, aset-aset yang terkait dengan Musk, termasuk Dogecoin dan token meme lainnya, menunjukkan sensitivitas terhadap perkembangan dalam portofolio bisnisnya.
Jika dana pasif dipaksa untuk mengalokasikan miliaran dolar ke dua listing mega-cap baru, modal tersebut berasal dari suatu tempat. Peristiwa besar di pasar ekuitas dapat sementara waktu mengurangi arus masuk ke aset alternatif.