Bank of America memperkirakan kenaikan biaya bunga T-Bill sebesar $50 miliar akibat kenaikan suku bunga Fed

Bank of America telah menetapkan angka untuk biaya nyata kecanduan pemerintah AS terhadap pinjaman jangka pendek ketika suku bunga naik: sekitar $50 miliar dalam pembayaran bunga tambahan tahunan pada surat berharga pemerintah yang masih beredar.

T-bill jatuh tempo dengan cepat, sering dalam hitungan minggu atau bulan, yang berarti Departemen Keuangan terus-menerus memperbarui kembali surat berharga tersebut sesuai dengan tingkat yang diminta pasar. Ketika The Fed menaikkan suku bunga, biaya-biaya ini langsung disesuaikan, berbeda dengan obligasi jangka panjang yang mengunci imbal hasil lebih rendah kemarin selama bertahun-tahun.

Akun T-bills menyumbang lebih dari 20% dari total portofolio utang AS, menurut analisis BofA. Departemen Keuangan telah menerbitkan sekitar $500 miliar T-bills setiap minggu.

Setiap kali sejumlah T-bill jatuh tempo, Departemen Keuangan harus menerbitkan kembali dengan suku bunga pasar saat ini. Dalam lingkungan suku bunga yang meningkat, setiap siklus refinancing menjadi semakin mahal.

Angka $50 miliar yang dikutip BofA mewakili biaya tahunan tambahan yang muncul ketika Fed memperketat kebijakan. Ini bukan beban satu kali. Ini adalah biaya berulang yang bertambah dengan setiap kenaikan tambahan.

Strategis BofA memperkirakan tiga kenaikan 25 basis poin dalam suku bunga dana federal antara September dan Desember, yang akan mendorong rentang target menjadi 4,25% hingga 4,50%. Bank ini menunjukkan inflasi yang persisten dan pasar tenaga kerja yang tangguh sebagai kekuatan pendorong di balik pemadatan yang diantisipasi.

Setiap pergerakan seperempat poin tersebut menyebar melalui pasar T-bill hampir segera. Berbeda dengan obligasi 10 tahun atau 30 tahun yang membutuhkan waktu untuk mencerminkan realitas suku bunga baru, imbal hasil T-bill menyesuaikan dalam hitungan hari setelah keputusan Fed.

Pembayaran bunga bersih federal diproyeksikan melebihi $1 triliun pada fiskal 2026, yang akan mewakili pangsa rekor dari total pengeluaran dan pendapatan pemerintah.

Utang nasional AS diprediksi akan mencapai kisaran $38 triliun hingga $40 triliun.

Operasi Federal Reserve sebelumnya telah mendukung ujung depan kurva melalui pembelian T-bill untuk keperluan manajemen cadangan, dengan BofA mencatat volume sekitar $40 miliar per bulan di tahun-tahun sebelumnya.