Judul Asli: "Eksistensialisme Jangka Panjang: Taruhan IPO Backpack"
Penulis asli: KarenZ, Foresight News
Di dunia "Wild West" kripto, "founder exit dengan mengambil keuntungan" dan "tim proyek menipu investor" telah menjadi eksploitasi keuntungan yang jelas, menjadi penyakit kronis yang menghambat perkembangan Web3. Karena itu, "tokenomics" sering dianggap sebagai akselerator kekayaan tim dan ujian kepercayaan pengguna.
Namun, ketika kita memperhatikan Backpack, kita melihat desain yang sangat berbeda: Backpack memilih jalan berliku yang langsung menargetkan titik lemah industri: memberikan semua token likuiditas kepada pengguna pada TGE, dan mengikat keuntungan tim serta investor sepenuhnya dengan proses IPO perusahaan.
Tindakan Backpack ini meninggalkan desain liar "VC yang mengatur, retail yang membayar". Baik akhirnya sukses atau tidak, ini adalah upaya yang patut dihormati dalam sejarah kripto.
Menunda Kepuasan: Permainan Jangka Panjang Tim dan Modal
Dalam ekonomi token Backpack, yang paling menarik perhatian adalah pembatasan ketat terhadap keuntungan tim dan investor—tidak ada pendiri, eksekutif, karyawan, atau investor risiko yang bisa mendapatkan alokasi token secara langsung.
Dalam kata-kata Armani Ferrante, pendiri dan CEO Backpack, "kecepatan lepas" yang dikejar Backpack selama ini bukanlah tentang mencapai valuasi tertentu dalam miliaran dolar AS atau pencapaian jangka pendek dalam jumlah pengguna, melainkan setelah perusahaan berhasil melakukan IPO di Amerika Serikat.
Semua token yang awalnya digunakan untuk "insentif tim" dan "pengembalian investor" (37,5% dari total pasokan) disimpan dalam "kas perusahaan", yaitu di neraca keuangan perusahaan Backpack. Bahkan setelah IPO berhasil, token ini diatur dengan periode kunci penuh minimal satu tahun, lebih lanjut mencegah kemungkinan "mencairkan dana segera setelah IPO".
Desain "penundaan pemenuhan" ini adalah perlindungan terbaik bagi nilai jangka panjang proyek. Di industri kripto, terlalu banyak proyek yang runtuh karena sikap "tergesa-gesa" tim dan investor—menjual token terlalu dini untuk menguangkan, menyebabkan harga token ambruk, proyek kehilangan kepercayaan pengguna, dan akhirnya punah. Namun, pendekatan Backpack sepenuhnya memutus jalur "penguangan jangka pendek" bagi pihak internal, sehingga tim dan investor harus bersama-sama "berjuang dan mundur" dengan proyek tersebut.
Tentu saja, IPO bukanlah jalan yang mulus. Pendiri Backpack secara terbuka mengakui bahwa IPO mungkin saja dekat, mungkin jauh, bahkan mungkin tidak tercapai pada akhirnya. Tapi bagaimanapun hasilnya, mereka akan berusaha sekuat tenaga. Keputusan "tidak hancur maka tidak akan bangkit" ini membuat Backpack terlihat berbeda dari proyek kripto lain yang tergesa-gesa mengejar keuntungan, namun juga memperoleh kepercayaan dari pengguna yang benar-benar menghargai nilai jangka panjang.
Alokasi token berbasis pengguna: Memicu mesin pertumbuhan dengan insentif
Dalam ekonomi token Backpack, semua token likuiditas dialokasikan sepenuhnya kepada pengguna. Menurut Backpack, pengguna adalah kekuatan inti yang mendorong pertumbuhan proyek, oleh karena itu token seharusnya menjadi bahan bakar yang mendorong keterlibatan pengguna dan pengembangan produk.
· Total pasokan 1 miliar, TGE langsung melepaskan 25% ke komunitasDi antaranya, pemegang poin menempati 24%, dan pemegang Mad Lads menempati 1%.
· Dilepaskan melalui pencapaian tonggak produk kunci sebelum IPO (37,5%)Setiap kali pasar diperluas dan setiap produk baru diluncurkan, itu adalah kesempatan untuk mendorong pengguna dengan token, yang akan memicu penguncian token yang sesuai. Desain ini menarik terus-menerus pengguna baru untuk bergabung dan memperluas ukuran komunitas melalui pola penguncian token yang dapat diprediksi.
Yang lebih penting lagi, menurut Armani Ferrante, Backpack menetapkan batasan ketat untuk pembukaan kunci token: nilai ekosistem baru yang dihasilkan dari pembukaan kunci token harus selalu lebih besar daripada efek pengenceran terhadap harga token tersebut.
Desain ini tidak hanya menjamin kepentingan inti pengguna, tetapi juga memastikan nilai jangka panjang proyek tidak terencer oleh perilaku pembukaan kunci jangka pendek, sehingga insentif token benar-benar menjadi katalisator yang mendorong pertumbuhan platform, mencapai kemenangan tiga pihak yaitu "pengguna mendapat manfaat, ekosistem meningkat, dan proyek berkembang".
Di Bawah Kepatuhan: Lambat Adalah Cepat
Selain inovasi dalam alokasi token, hal lain yang membedakan Backpack adalah pendekatannya terhadap kepatuhan. Ini menciptakan kontras yang tajam dengan logika umum di industri yang berbunyi "ekspansi dulu, kepatuhan belakangan", "lebih menekankan skala daripada kepatuhan".
Menurut Armani Ferrante, "Backpack saat ini hanya melayani sekitar 48% wilayah di seluruh dunia. Ekspansi yang tampaknya lambat ini didorong oleh upaya untuk memenuhi persyaratan kepatuhan."
Pilihan strategi ini mungkin akan melewatkan peluang pasar jangka pendek, tetapi dari sudut pandang perkembangan jangka panjang, merupakan kunci dalam membangun penghalang kepercayaan.
Saat ini, Backpack berposisi sebagai platform perdagangan kripto yang patuh regulasi, menyediakan layanan spot kripto, derivatif, dan pinjaman, tetapi mereka tidak puas hanya menjadi platform perdagangan kripto murni, melainkan berkomitmen untuk membangun platform yang patuh regulasi yang menggabungkan aset kripto dan layanan keuangan tradisional (TradFi). Untuk mencapai tujuan ini, tim sedang membangun jalur perbankan secara global, serta berencana meluncurkan layanan beragam seperti produk sekuritas secara bertahap di masa depan. Pada bulan Januari, Backpack juga meluncurkan produk portofolio investasi prediktif terpadu yang menggunakan margin silang dan jaminan silang.
Perspektif Pasar: Bagaimana Melihat Backpack FDV?
Sikap pasar terhadap Backpack juga mencerminkan kontroversi dan potensi dari modelnya.
Menurut Axios yang mengutip sumber terpercaya, Backpack sedang bernegosiasi mengenai syarat pendanaan baru, dengan valuasi sebelum pendanaan mencapai 1 miliar dolar AS.
Sementara itu, di pasar prediksi Polymarket, harapan pasar terhadap token Backpack menunjukkan fluktuasi yang jelas: pasar mempertaruhkan probabilitas FDV token Backpack melebihi 10 miliar dolar AS dalam satu hari sebesar 21%, sementara pada November 2025, probabilitas ini pernah mencapai lebih dari 80%. Tentu saja, fluktuasi ini sebagian besar berasal dari ketidakpastian pasar kripto itu sendiri, serta mencerminkan sikap hati-hati pasar terhadap model "keuntungan terikat IPO".
Kesimpulan
Ketika token menjadi alat bagi pihak proyek untuk mencairkan keuntungan, dan pengguna menjadi objek yang dirampas, industri kripto kehilangan idealismenya yang mula-mula. Sementara itu, alokasi token Backpack sebenarnya memisahkan secara fisik insentif saham Web2 dengan utilitas token Web3.
· Bagi tim: satu-satunya jalan keluar adalah memperkuat produk dan memastikan kepatuhan hingga IPO. Jika perusahaan gagal di tengah jalan atau tidak dapat melakukan IPO, saham yang dimiliki tim tidak akan bernilai apa-apa, tanpa kemungkinan penebusan.
· Bagi komunitas: Mereka bukan lagi keluaran likuiditas VC. Token adalah hadiah murni bagi pengguna dan alat ekosistem, bukan mesin penarikan dana bagi tim.
Pemilihan Backpack adalah menggunakan kepatuhan, transparansi, dan jangka panjang untuk menedefinisikan ulang logika nilai proyek kripto, membuat kita melihat kemungkinan lain dalam industri Web3.
Seperti yang dikatakan Armani Ferrante: "Kita harus berjuang besar atau kembali ke ladang" (We either go big, or we go home). Pernyataan ini bukan hanya deklarasi dari tim Backpack, tetapi juga pertanyaan wajib bagi seluruh industri Web3: Apakah kita terus merayakan pesta dalam gelembung spekulasi, menghabiskan kepercayaan dan masa depan industri; atau seperti Backpack, memilih jalan yang lebih sulit dan lebih lambat, tetapi lebih berharap, merekonstruksi ekosistem industri dengan paham jangka panjang?
Tentu saja, IPO bukanlah hal yang mudah, jalan menuju kesuksesannya penuh dengan rintangan dan panjang, terutama di industri kripto, menghadapi tantangan ganda dari regulasi, pasar, dan persaingan, kejutan dan ketidakpastian ada di mana-mana.
Klik untuk memahami BlockBeats dan posisi yang sedang dibuka
Selamat datang bergabung dengan komunitas resmi Lvdong BlockBeats:
Grup langganan Telegram:https://t.me/theblockbeats
Grup diskusi Telegram：https://t.me/BlockBeats_App
Akun resmi Twitter：https://twitter.com/BlockBeatsAsia