ASE Technology, perusahaan perakitan dan pengujian semikonduktor outsourcing terbesar di Taiwan, baru saja meningkatkan rencana pengeluaran modal tahun 2026 sebesar $2 miliar menjadi total $10,5 miliar. Penyebabnya adalah masalah yang kebanyakan perusahaan impikan: terlalu banyak permintaan, tidak cukup kapasitas.
Peningkatan pengeluaran sebesar 23,5% ditujukan secara tepat untuk memperluas kemampuan advanced packaging terdepan perusahaan, atau LEAP.
Kuartal luar biasa, reaksi saham yang brutal
Peningkatan capex datang bersamaan dengan rilis laporan laba Q2 2026 ASE pada 30 Juli, dan angka-angkanya benar-benar mengesankan.
Pendapatan konsolidasi mencapai NT$191,1 miliar untuk kuartal ini, meningkat 27% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Laba bersih berada di NT$21,07 miliar, yang merepresentasikan peningkatan 180% tahun ke tahun.
Saham ASE turun sekitar 9,93% pada hari pengumuman. Para investor melihat pertumbuhan pendapatan, mengangguk setuju, lalu melihat komitmen capex sebesar $10,5 miliar dan menjadi cemas.
Kendala kemasan AI
Tim manajemen ASE, termasuk CFO Joseph Tung dan COO Tien Wu, menggambarkan situasi ini dengan tegas selama panggilan pendapatan. Mereka menggambarkan permintaan perangkat keras AI sebagai “tak terpuaskan,” menunjukkan bahwa kendala perusahaan bukanlah mencari pelanggan, tetapi membangun kapasitas cukup cepat untuk melayani mereka.
Proyeksi pendapatan LEAP perusahaan juga telah dinaikkan, kini diharapkan mencapai sekitar $3,7 miliar pada tahun 2026, di atas panduan awal sebesar $3,5 miliar. Pendapatan layanan pengemasan dan pengujian diproyeksikan tumbuh 35% untuk seluruh tahun.
Di sisi infrastruktur, ASE saat ini menjalankan 13 proyek greenfield bersama dengan beberapa ekspansi brownfield. Pengepakan tingkat panel dijadwalkan untuk produksi massal pada Q1 2027.
Margin kotor untuk Q2 sebesar 21,0%.
Apa yang harus diwaspadai oleh investor
Metrik utama yang perlu dipantau ke depan adalah apakah pertumbuhan pendapatan ASE dapat mengejar pertumbuhan capex-nya. Peningkatan pendapatan 27% sangat kuat, tetapi perlu dipertahankan untuk membenarkan kenaikan capex 23,5%. Jika proyeksi pertumbuhan penuh tahun sebesar 35% untuk layanan pengemasan dan pengujian tercapai, maka perhitungan ini akan menghasilkan hasil yang menguntungkan.
Jadwal pengemasan tingkat panel juga layak mendapat perhatian. Jika ASE mencapai target produksi volume Q1 2027, perusahaan ini akan termasuk yang pertama dalam mengkomersialkan teknologi ini secara skala besar. Penundaan akan memvalidasi kekhawatiran eksekusi yang mendorong penjualan saham.