Peneliti ARK Invest Lorenzo Valente membuat penilaian penting mengenai ethereum, Solana, dan Hyperliquid.
Lorenzo Valente, memposting dari akun X, membandingkan model penangkapan nilai Ethereum, Solana, dan Hyperliquid melalui tiga rantai makanan cepat saji yang berbeda.
Pada titik ini, Valente berargumen bahwa ETH, SOL, dan HYPE sebaiknya tidak dianggap sebagai versi berbeda dari model bisnis Layer 1 (L1) yang sama, melainkan memiliki struktur penangkapan nilai yang sama sekali berbeda, membandingkannya dengan McDonald’s, Chipotle, dan In-N-Out, masing-masing.
Ethereum: Sistem Waralaba Paling Sukses!
Valente berargumen bahwa Ethereum telah membangun sistem waralaba paling sukses di pasar kripto melalui jaringan Layer 2-nya, tetapi mengumpulkan sangat sedikit sewa atau biaya di lapisan pembayaran.
Alih-alih secara langsung mengoperasikan jaringan Layer 2 (L2) miliknya sendiri, ethereum memungkinkan tim independen seperti Arbitrum, Base, dan OP Mainnet untuk mengembangkan jaringan mereka sendiri. Namun, ethereum mengenakan biaya terbatas dibandingkan dengan ekosistem waralaba besar yang telah diciptakannya.
Solana: Dia Menjaga Seluruh Operasi di Bawah Atapnya Sendiri!
Seorang peneliti ARK Invest mencatat bahwa, berbeda dengan ethereum, Solana telah membangun sistem terintegrasi vertikalnya sendiri dan memegang biaya serta MEV (maximum extractable value) yang lebih tinggi.
Ini memberikan Solana mekanisme penangkapan nilai langsung yang lebih kuat dibandingkan Ethereum. Namun, sebagai gantinya, jaringan harus mengelola seluruh infrastruktur sendiri dan menanggung risiko teknis dan operasional yang mungkin timbul.
Menurut Valente, keunggulan Solana adalah kemampuannya untuk menjaga sebagian besar aktivitas ekonomi dan pendapatan di bawah naungannya sendiri; kelemahannya adalah struktur ini menciptakan tingkat integrasi vertikal dan risiko sistemik yang lebih tinggi.
Hyperliquid: Rantai Penangkapan Nilai Terpendek
Dalam perbandingan Valente, Hyperliquid setara dengan In-N-Out. Menurut pakar terkenal tersebut, Hyperliquid memiliki rantai penangkapan nilai terpendek berkat integrasi vertikal yang ketat, tidak adanya pendanaan VC, dan pembelian kembali HYPE yang didanai dari biaya.
Model Hyperliquid tidak memiliki modal eksternal, dan hampir semua biaya mengalir ke dana bantuan yang digunakan untuk membeli kembali HYPE.
Menurut Valente, struktur ini secara signifikan memperpendek jarak antara biaya yang dibayar pengguna dan nilai ekonomi yang diperoleh pemegang token. Oleh karena itu, ia percaya bahwa Hyperliquid memiliki mekanisme penangkapan nilai paling langsung di antara ketiga model tersebut.
*Ini bukan saran investasi.
Lanjutkan Membaca: Analisis Menarik ARK Invest tentang Ethereum, Solana, dan Hyperliquid! Mana yang Paling Menonjol?