Argentina baru saja melakukan sesuatu yang tidak mungkin dibayangkan 18 bulan lalu: memberi tahu warganya bahwa mereka dapat membeli dolar sebanyak yang mereka inginkan.
Pemerintah Presiden Javier Milei telah mencabut sebagian besar kendali valuta terhadap peso, menghapus batasan pembelian dolar dan mengizinkan perusahaan untuk mengembalikan laba secara bebas. Langkah ini dilakukan ketika cadangan internasional bruto negara tersebut meningkat ke level tertinggi sejak 2019, memberikan Buenos Aires cukup cadangan keuangan untuk melonggarkan kendali yang telah lama diberlakukan terhadap mata uangnya.
Jaring pengaman senilai $20 miliar
Ini bukan Argentina yang bermain-main. Liberalisasi didukung oleh kesepakatan senilai $20 miliar dengan Dana Moneter Internasional. Pencairan awal senilai $12 miliar sudah cair, secara langsung memperkuat cadangan bank sentral dan memberi pemerintah ruang untuk bertindak.
Peso kini diperdagangkan dalam rentang terkelola sebesar ARS 1.000 hingga 1.400 per dolar AS. Rentang ini melebar 1% setiap bulan, pendekatan perlahan yang dirancang agar mata uang secara bertahap menemukan tingkat pasarnya tanpa mengalami jatuh bebas yang telah menghantui kebijakan moneter Argentina selama beberapa dekade.
Strategi ini menandai pergeseran filosofis yang jelas. Selama bertahun-tahun, Argentina menerapkan kontrol modal ketat, dikenal secara lokal sebagai “cepo,” untuk mencegah dolar keluar dari negara tersebut. Kontrol tersebut menciptakan pasar gelap yang luas untuk dolar, mendistorsi perdagangan, dan membuat hampir tidak mungkin bagi perusahaan asing untuk memindahkan uang masuk atau keluar.
AS juga telah ikut berperan. Dana Stabilisasi Bursa AS telah membeli peso Argentina untuk mendukung upaya stabilisasi.
Dari krisis ke mengambang terkendali
Ketika Milei menjabat pada Desember 2023, salah satu langkah utama pertamanya adalah devaluasi tajam peso dari ARS 400 menjadi 800 per dolar. Pemotongan 50% tersebut dimaksudkan untuk menutup kesenjangan antara nilai tukar resmi dan tarif pasar gelap yang meledak di bawah pemerintahan sebelumnya.
Pemerintah menggabungkannya dengan kebijakan fiskal ketat yang agresif, memangkas subsidi dan memotong pengeluaran publik untuk mendekatkan anggaran ke keseimbangan.
Apa artinya ini bagi investor dan pasar kripto
Argentina telah menjadi salah satu negara paling antusias dalam mengadopsi stablecoin. Ketika mata uang nasional Anda kehilangan separuh nilainya dalam semalam dan Anda tidak dapat membeli dolar secara legal, USDT dan USDC menjadi jalan keluar, bukan spekulasi.
Jika warga Argentina sekarang dapat mengakses dolar secara bebas melalui saluran perbankan normal, mendesaknya untuk memegang stablecoin sebagai proxy dolar berkurang di tepiannya. Premi pasar gelap yang dulunya membuat kripto menjadi cara termurah untuk mendapatkan eksposur dolar seharusnya menyempit secara signifikan.
Bagi investor tradisional, pencabutan pembatasan repatriasi keuntungan adalah berita utama. Perusahaan asing secara historis enggan menanamkan modal di Argentina tepat karena kesulitan dalam menarik kembali uang mereka. Menghilangkan hambatan ini dapat membuka investasi asing langsung yang berarti, terutama di sektor-sektor seperti energi, pertanian, dan pertambangan di mana Argentina memiliki keunggulan alami yang jelas.
Hal yang perlu diperhatikan: selisih antara nilai tukar resmi dan nilai tukar pasar paralel. Jika selisih ini tetap sempit, berarti pasar percaya bahwa band tersebut kredibel. Jika melebar, berarti para pedagang memperkirakan bank sentral pada akhirnya akan kehabisan senjata.