Arca CIO Mengkritik XRP sebagai 'Lawan dari Desain Token yang Baik'

Jeff Dorman, CIO di Arca, baru-baru ini menyarankan bahwa XRP merupakan “lawan dari desain token yang baik” di tengah kritik terhadap aset kripto teratas.

Dia berpendapat bahwa kesenjangan antara adopsi mata uang kripto dan harga pasar tetap besar karena empat dari lima aset kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar tetap menjadi investasi yang lemah.

Dorman mengkritik Bitcoin, Ethereum, Solana, dan XRP, dengan mengklaim bahwa ekonomi token mereka tidak menunjukkan nilai nyata yang diciptakan oleh teknologi blockchain. Menurutnya, situasi ini telah mendorong industri menuju perdagangan jangka pendek alih-alih investasi fundamental jangka panjang.

• Jeff Dorman dari Arca mengatakan industri kripto mengalami kesulitan karena empat dari lima aset teratas berdasarkan kapitalisasi pasar sulit dibenarkan sebagai investasi jangka panjang.
• Untuk XRP, Dorman menyatakan bahwa token ini tidak melakukan apa-apa, tidak memiliki desain yang kuat, dan tidak memiliki keterkaitan dengan Ripple meskipun perusahaan tersebut menjual miliaran setiap tahun.
• Dorman juga mempertanyakan bitcoin, menyoroti kekhawatiran tentang risiko kuantum dan meningkatnya penggunaan stablecoin untuk pembayaran.
• Dia mengatakan ethereum dan solana menghadapi inflasi token yang tinggi dan memerlukan aktivitas sekitar 1.000 kali lebih banyak untuk membenarkan valuasi saat ini.
• Dorman percaya bahwa pertumbuhan terkuat di kripto akan datang dari pembayaran stablecoin, DeFi, dan tokenisasi aset dunia nyata, area di mana perusahaan seperti BlackRock dan Securitize sudah aktif.

Dorman membuat komentar ini dalam postingan X terbarunya. Menurutnya, industri ini berkembang di sekitar beberapa token besar yang tidak menangkap nilai yang diciptakan oleh teknologi blockchain. Akibatnya, sebagian besar pasar menarik pedagang jangka pendek alih-alih investor jangka panjang yang biasanya fokus pada fundamental.

Dia percaya situasi ini menjelaskan mengapa bursa dan broker sering fokus pada pedagang yang bergerak cepat dan dana makro seperti CTA, daripada kelompok investor yang lebih besar yang mendominasi pasar keuangan tradisional.

Eksekutif Arca percaya bahwa harga mungkin terus bergerak tidak sejalan dengan adopsi sebenarnya jika pasar kripto tidak mulai mendorong ke aset-aset yang benar-benar mendapat manfaat dari pertumbuhan blockchain. Namun, ia gagal menyoroti beberapa contoh aset semacam itu.

Secara khusus, Dorman menyampaikan kritik terkuatnya terhadap XRP. Ia berargumen bahwa token tersebut mewakili “lawan dari desain token yang baik,” dan mengklaim bahwa token ini “tidak melakukan apa-apa sama sekali,” sekaligus tidak memiliki hubungan kuat dengan Ripple.

Dia juga mengangkat isu yang melibatkan penjualan XRP rutin Ripple. Dorman mengatakan perusahaan menjual sekitar $3 miliar hingga $4 miliar nilai XRP setiap tahun dan menggunakan uang tersebut untuk membiayai pembelian kembali saham. Baginya, komunitas kripto sering membahas pembelian kembali token, tetapi tidak mempertanyakan mengapa Ripple menjual token XRP sambil membeli kembali saham perusahaannya sendiri.

Namun, beberapa detail tentang XRP dan XRP Ledger (XRPL) melemahkan beberapa kekhawatiran dari eksekutif Arca. Untuk satu hal, ketiadaan koneksi XRP terhadap Ripple adalah fitur, bukan kelemahan, karena tetap mendukung ekosistem XRP.

Secara khusus, XRPL berjalan sebagai blockchain open-source dan terdesentralisasi yang dioperasikan oleh lebih dari 100 validator independen yang dikelola oleh universitas, bursa, dan perusahaan di seluruh dunia. Ini berarti Ripple tidak mengendalikan jaringan, bahkan jika otoritas mencoba memaksa perusahaan untuk melakukannya.

Desain jaringan juga memisahkan token dari kendali perusahaan. XRP memiliki pasokan tetap sebanyak 100 miliar token, dan pengembang tidak dapat membuat lebih banyak. Gagasan di balik XRP juga sudah ada sebelum Ripple didirikan, yang juga menunjukkan bahwa token dan perusahaan bukanlah hal yang sama.

Selain itu, klaim bahwa XRP melakukan “sama sekali tidak ada apa-apa” runtuh ketika mempertimbangkan utilitasnya dalam pembayaran dan fitur-fitur XRPL. Secara khusus, XRPL mencakup alat bawaan untuk tokenisasi, keuangan terdesentralisasi, dan NFT. Platform ini juga menawarkan bursa terdesentralisasi asli dan fitur escrow.

Jaringan ini dapat menangani sekitar 1.500 transaksi per detik, sementara biaya tetap pada pecahan sen. Data dari ekosistem juga menunjukkan bahwa XRPL saat ini menyimpan aset dunia nyata yang ditokenisasi senilai lebih dari $2,3 miliar.

Sementara itu, pengembang juga telah memperkenalkan pembaruan seperti Domain yang Diizinkan, yang bertujuan untuk mempermudah institusi dalam menggunakan jaringan secara sesuai peraturan. Selain itu, protokol pinjaman asli sedang dikembangkan.

XRP juga berfungsi sebagai aset jembatan untuk pembayaran lintas batas. Melalui sistem Ripple Payments, lembaga keuangan menyelesaikan transfer internasional secara instan tanpa harus menyimpan dana di rekening asing terlebih dahulu. Layanan ini telah memproses miliaran dolar dalam volume pembayaran.

Sementara Dorman mempertanyakan penjualan XRP Ripple, perusahaan sebenarnya melepaskan token-tokennya, sekitar 200 juta XRP setiap bulan, sebagai bagian dari rencana jangka panjang untuk mengurangi kepemilikannya setelah pencipta asli XRPL mengalokasikan 80% dari total pasokan kepada perusahaan. Former Ripple CTO, David Schwartz, sebelumnya mengonfirmasi bahwa tujuan perusahaan adalah mengurangi saldo-nya.

Namun, untuk mencegah guncangan pasar besar, Ripple mengunci sebagian besar saldo dalam escrow untuk melepaskan token secara berkala. Data menunjukkan bahwa 200 juta XRP yang dilepaskan setiap bulan setara dengan sekitar 0,1% dari volume perdagangan bulanan XRP, menunjukkan bahwa hal tersebut memiliki tekanan langsung yang terbatas terhadap harga.

Sementara itu, selain XRP, Dorman juga mempertanyakan alasan investasi untuk bitcoin. Ia menyoroti diskusi berkelanjutan mengenai risiko komputasi kuantum, mengatakan bahwa solusi teknis mungkin sederhana, tetapi mengoordinasikannya di seluruh jaringan akan menciptakan tantangan tata kelola.

Eksekutif Arca juga berargumen bahwa citra Bitcoin sebagai emas digital telah melemah, terutama sejak emas tertokenisasi kini ada di jaringan blockchain. Ia juga mengatakan Bitcoin tidak berfungsi dengan baik sebagai lindung nilai inflasi atau alat tukar, karena stablecoin mendominasi pembayaran kripto sehari-hari.

Dorman juga mempertanyakan valuasi pasar saat ini dari Ethereum dan Solana. Ia berargumen bahwa kedua jaringan tersebut menghadapi inflasi token yang tinggi, yang dapat mengalahkan pendapatan biaya dan terkadang memungkinkan kapitalisasi pasar naik meskipun harga token turun.

Melihat ke depan, ia percaya tiga bagian industri kripto saat ini menunjukkan pertumbuhan terkuat. Ini termasuk pembayaran stablecoin, keuangan terdesentralisasi, dan tokenisasi aset dunia nyata, area yang telah menarik perhatian perusahaan seperti Securitize dan BlackRock.