Dua bulan setelah Robinhood meluncurkan blockchain sendiri, pertanyaan tentang siapa yang sebenarnya diuntungkan dari struktur biayanya telah berubah menjadi perang proxy antara tim pendiri Arbitrum dan Solana.
Co-founder Offchain Labs, Steven Goldfeder, dan co-founder Solana, Anatoly Yakovenko, memperdebatkan perbedaan pendapat mereka secara publik di X pada awal September 2026, saling melempar kritik mengenai model biaya transaksi Robinhood Chain. Yang dipertaruhkan: perpecahan filosofis mengenai apakah infrastruktur blockchain harus berfungsi sebagai mesin pendapatan untuk aplikasi yang berada di atasnya, atau apakah biaya seharusnya mengalir kepada validator yang menjaga keamanan jaringan.
Pertanyaan senilai $0,40
Robinhood Chain diluncurkan pada 1 Juli 2026, dibangun di atas kerangka Arbitrum Orbit. Menggunakan ETH sebagai aset gas, menjalankan waktu blok 100 milidetik, dan mendukung aset dunia nyata yang ditokenisasi serta aktivitas DeFi. Pada awal September, rantai ini memproses sekitar 10,4 juta transaksi per hari selama periode puncak, menghasilkan biaya harian sekitar $4,22 juta.
Biaya transaksi rata-rata telah meningkat menjadi sekitar $0,40 per transaksi selama lonjakan kemacetan.
Yakovenko yang pertama kali bertindak, memposting kritiknya sekitar 3-4 September. Argumennya: rantai Robinhood secara efektif menghasilkan keuntungan dari kemacetan jaringan. Alih-alih mengumpulkan biaya secara transparan dan mendistribusikannya kepada validator, model ini mengalirkan pendapatan yang diakibatkan kemacetan kembali ke Robinhood sendiri. Dalam kerangka Yakovenko, itu adalah insentif yang tidak selaras. Semakin sibuk rantainya, semakin mahal biayanya bagi pengguna, dan semakin banyak uang yang diperoleh Robinhood.
Tanggapan Goldfeder berfokus pada matematika. Dalam kesepakatan Robinhood dengan Arbitrum, Robinhood mempertahankan sekitar 90% pendapatan sequencer. Sisanya, 10%, mengalir ke ekosistem Arbitrum. Poinnya sederhana: di Solana, biaya-biaya yang sama akan pergi ke validator, dan Robinhood tidak akan mendapatkan apa-apa darinya. Model Orbit memungkinkan pembangun aplikasi memonetisasi infrastruktur mereka sendiri.
Goldfeder menekankan bahwa model Arbitrum memungkinkan Robinhood mempertahankan 90% pendapatan sequencer, berbeda dengan Solana di mana biaya mengalir ke validator tanpa manfaat langsung bagi lapisan aplikasi.
Ikuti uangnya
Angka pendapatan membuat perdebatan ini lebih dari sekadar akademis. Selama aktivitas puncak, pendapatan biaya Robinhood Chain berjumlah sekitar $42 juta per tahun. Bahkan potongan 10% yang mengalir ke Arbitrum merupakan aliran pendapatan yang signifikan, dengan pembayaran kumulatif ke Arbitrum melebihi ratusan ribu dolar dalam dua bulan pertama rantai tersebut.
Arus modal tersebut telah memiliki dampak nyata pada pasar. Peningkatan harian harga token ARB dilaporkan melebihi 40% dalam periode setelah peluncuran Robinhood Chain.
Kritik mendasar Yakovenko, bagaimanapun, sebenarnya bukan tentang ke mana uang pergi. Ini tentang apa yang terjadi pada pengguna ketika kemacetan sama dengan keuntungan. Jika Robinhood mendapat manfaat dari biaya yang lebih tinggi selama penggunaan puncak, insentif untuk mengurangi biaya-biaya tersebut berkurang. Di Solana, validator mendapat penghasilan dari biaya, tetapi protokol itu sendiri dirancang untuk menjaga biaya transaksi seminimal mungkin.
Visi-visi yang bersaing dalam ekonomi blockchain
Debat ini berada di persimpangan dua filosofi yang berbeda. Model Arbitrum Orbit mewakili teori “app-chain”: aplikasi harus mengendalikan lingkungan eksekusi mereka sendiri, menangkap pendapatan mereka sendiri, dan memperlakukan L1 atau L2 dasar sebagai infrastruktur modular. Model Solana mewakili teori “monolithic chain”: satu rantai berperforma tinggi menangani semuanya, biaya tetap rendah melalui rekayasa, dan nilai melekat pada token daripada operator aplikasi individu.
Pendekatan Arbitrum memberikan fleksibilitas ekonomi kepada pengembang seperti Robinhood untuk menetapkan parameter biaya, menangkap pendapatan sequencer, dan menyesuaikan rantai sesuai kebutuhan spesifik mereka. Komprominya adalah pengguna menanggung biaya kemacetan secara lebih langsung, dan operator aplikasi memiliki kepentingan finansial dalam kemacetan tersebut.
Pendekatan Solana memprioritaskan throughput tinggi dan biaya rendah di lapisan dasar. Bagi perusahaan seperti Robinhood, yang menghasilkan sebagian besar pendapatan broker tradisionalnya dari pembayaran untuk aliran pesanan, kemampuan untuk menginternalisasi ekonomi transaksi merupakan daya tarik yang kuat.
Investor yang memantau kedua ekosistem harus memperhatikan dengan cermat apakah volume transaksi harian Robinhood tetap pada level lebih dari 10 juta, atau apakah sensitivitas biaya mulai mengurangi penggunaan.