AppLovin melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $1,92 miliar, tumbuh 53% secara tahunan, sedikit di bawah ekspektasi pasar; laba bersih sebesar $127 juta, meningkat 55% secara tahunan. Karena pendapatan dan panduan kuartal ketiga yang lebih rendah dari ekspektasi, sahamnya sempat anjlok sekitar 20%.

Penulis artikel, sumber: Wall Street Journal

Pada 5 Agustus, raksasa perangkat lunak pemasaran seluler AppLovin mengadakan konferensi telepon laporan keuangan kuartal kedua. Setelah rilis laporan keuangan, meskipun laba bersihnya sangat baik, saham AppLovin sempat anjlok sekitar 20% karena pendapatan tidak memenuhi ekspektasi dan memberikan panduan kuartal ketiga yang agak lemah.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan AppLovin pada kuartal kedua sebesar $1,92 miliar (tumbuh 53% tahun ke tahun), sedikit di bawah perkiraan analis sebesar $1,94 miliar; laba per saham yang disesuaikan sebesar $3,76, sedikit di atas perkiraan $3,75; laba bersih mencapai $1,27 miliar, tumbuh 55% secara tahunan. Untuk kuartal ketiga, perusahaan memperkirakan pendapatan antara $2,055 miliar hingga $2,085 miliar (median $2,07 miliar), juga di bawah perkiraan pasar sebesar $2,08 miliar.

Dalam panggilan telepon, CEO AppLovin, Adam Foroughi, bersama CFO Matt Stumpf, menghadapi kenyataan bahwa kinerja tidak memenuhi harapan. Adam Foroughi langsung membahasnya tanpa menghindar: "Kuartal ini, kami tidak mencapai standar kami (This quarter, we fell short of that standard)." Ia segera menekankan: "Yang penting, kami memahami apa yang terjadi, dan telah menyelesaikannya."

Penyebab utama selisih kinerja: selisih waktu pembaruan model

Ini adalah pertanyaan yang paling diperhatikan oleh pasar dalam panggilan ini.

Menghadapi pertanyaan dari Wall Street mengenai perlambatan pendapatan, CEO Adam Foroughi tidak menghindar. Ia mengakui bahwa perusahaan selalu bertujuan untuk melampaui ekspektasi, tetapi kali ini tidak tercapai.

Penjelasan Foroughi menunjuk pada logika inti: pertumbuhan bisnis iklan game AppLovin pada dasarnya didorong oleh iterasi berkelanjutan dari kinerja model AI—peningkatan model → peningkatan ROAS pengiklan → peningkatan anggaran secara alami.

“Game masih menjadi sumber pendapatan utama kami, dan faktor tunggal terbesar yang mendorong pertumbuhannya adalah kinerja model. Ketika model kami meningkat, pengiklan dapat mengalokasikan anggaran lebih banyak secara menguntungkan, sehingga anggaran secara alami akan meningkat,” kata Foroughi.

Dia mengakui bahwa masalah pada kuartal kedua terletak pada waktu: "Pada dasarnya, kuartal ini adalah masalah ritme waktu. Kami bergerak lebih lambat dalam memperbaiki model secara bermakna selama kuartal ini, dan lonjakan signifikan berikutnya dalam kinerja model justru baru diterapkan setelah kuartal berakhir."

Dia menekankan bahwa perusahaan tidak mengamati pelemahan permintaan pengiklan atau perubahan dalam lanskap persaingan. Pendapatan iklan dari platform penerbit MAX tumbuh dua digit secara bulan-ke-bulan, dan pangsa perusahaan dalam aliran iklan penerbit tetap stabil. "Dengan perbaikan ini kini telah diluncurkan, ditambah memasuki periode yang lebih musiman, bisnis sedang kembali mempercepat."

Untuk pertanyaan lebih lanjut dari analis mengenai "mengapa pembaruan model tidak datang sesuai jadwal", Foroughi memberikan jawaban yang lebih jujur:

Ini adalah pengembangan, tidak ada jaminan bahwa setiap siklus tiga bulan akan selalu mengalami peningkatan. Tim terus melakukan pengujian, terkadang ada peningkatan besar yang membawa pertumbuhan bulanan sebesar 12%, 13%, atau 15%, namun ada juga periode di mana kami tidak mendapatkan peningkatan yang signifikan.

Menghadapi kekhawatiran tentang margin keuntungan: "Ini adalah perdagangan yang kami siap lakukan setiap hari."

Selain pendapatan yang tidak mencapai ekspektasi, EBITDA disesuaikan AppLovin pada kuartal kedua (161 juta dolar AS) juga sedikit di bawah panduan perusahaan, yang memicu kekhawatiran pasar terhadap biaya yang tinggi. Manajemen menyalahkan hal ini pada investasi besar-besaran dalam teknologi dasar.

“Investasi tambahan ini sepenuhnya dialokasikan ke tempat yang menurut kami memang harus kami investasikan—yaitu teknologi kami,” jelas Foroughi, perusahaan sedang melakukan perubahan mendasar terhadap arsitektur untuk membangun model yang lebih kompleks, yang akan mendapatkan manfaat lebih besar dari peningkatan daya komputasi pelatihan.

Untuk investasi daya komputasi yang mengonsumsi sebagian keuntungan jangka pendek ini, Foroughi bersikap tegas:

Ketika peningkatan daya komputasi dapat menghasilkan pendapatan yang jauh lebih besar melalui kinerja model yang lebih baik, ini adalah transaksi yang kami siap lakukan setiap hari. Biaya pelatihan dan inferensi yang lebih tinggi ini telah dimasukkan dalam panduan kami untuk kuartal depan.

CFO Matt Stumpf juga menambahkan bahwa perusahaan mengelola bisnis berdasarkan jumlah absolut dolar EBITDA dan arus kas bebas, bukan secara sengaja mengejar persentase margin laba. "Jika kami menemukan peluang untuk menciptakan lebih banyak pendapatan, kami akan terus berinvestasi."

Ruang imajinasi masa depan: Munculnya bidang e-commerce vertikal dan pertumbuhan jangka panjang 30%

Di luar bisnis inti game, pasar sangat memperhatikan kemajuan AppLovin dalam mengembangkan bisnis e-commerce dan konsumen (Consumer business). Dengan dibukanya AppLovin Ads Manager untuk umum, hal ini dianggap sebagai kunci perusahaan untuk melewati batas industri game.

Foroughi mengungkapkan bahwa bisnis konsumen menunjukkan kinerja baik pada kuartal kedua, dengan pengeluaran pengiklan mencapai rekor tertinggi, meningkat 28% dibandingkan tingkat kuartal keempat 2025 (yang biasanya merupakan musim iklan puncak).

Bertumbuh jauh melebihi tingkat musim ramai di kuartal yang biasanya merupakan musim sepi, menunjukkan seberapa curam kurva pertumbuhan ini.

Namun, ia juga memberi peringatan kepada pasar bahwa peluncuran bisnis baru membutuhkan waktu:

Seperti yang kami sampaikan pada kuartal lalu, kami tidak mengharapkan peluncuran publik dapat mengubah bisnis dalam semalam. Kami akan secara strategis memprioritaskan pengiklan pasar menengah (mid-market advertisers)…… seperti saat membangun bisnis game, pasar long tail akan secara bertahap terbuka seiring akumulasi data kami.

Mengenai benteng jangka panjang perusahaan dan batas pertumbuhannya, Foroughi memberikan proyeksi yang sangat optimis:

Kami memperluas bisnis game dengan kecepatan dan skala yang jauh melampaui perkiraan kami, sementara bisnis konsumen memberi kami landasan yang lebih panjang. Kami menjalankan sistem lelang yang sama di berbagai kategori iklan, dan setiap kategori baru yang kami perkenalkan terus memperluas peluang di depan kami. Dalam jangka panjang, seiring kami terus meningkatkan bisnis game dan memperluas bisnis konsumen, kami percaya pertumbuhan tahunan komponen gabungan bisnis ini dapat mencapai sekitar 30%.

Selain itu, CFO Matt Stumpf menegaskan dalam pertemuan tersebut bahwa permintaan informasi sebelumnya dari SEC Amerika Serikat terhadap perusahaan telah ditutup dengan keputusan "tidak merekomendasikan tindakan apa pun".

Pendapatan sedikit gagal mencapai target, laba tetap kuat, perkiraan kuartal ketiga berada di bawah ekspektasi

Laporan keuangan menunjukkan bahwa AppLovin mencatat pendapatan sebesar $1,92 miliar pada kuartal kedua, tumbuh 53% secara tahunan, tetapi sedikit di bawah tengah rentang panduan sendiri serta di bawah perkiraan konsensus analis sekitar $1,94 miliar. EBITDA disesuaikan sebesar $1,61 miliar, tumbuh 58% secara tahunan, margin EBITDA disesuaikan meluas lebih lanjut sekitar 300 basis poin, tetapi juga sedikit di bawah rentang panduan sebelumnya.

Kinerja laba bersih tetap menonjol: USD 1,27 miliar, tumbuh sekitar 55% year-over-year (USD 820 juta pada periode yang sama tahun lalu). Laba per saham yang disesuaikan sebesar USD 3,76, sejalan dengan perkiraan analis. Arus kas bebas sebesar USD 863 juta.

CFO Matt Stumpf menunjukkan bahwa rasio arus kas bebas pada kuartal kedua lebih rendah dari ritme biasa, terutama karena jadwal pembayaran pajak tunai internasional dan pembayaran bunga, "Ini adalah masalah waktu, bukan perubahan dalam profitabilitas perusahaan." Ia memperkirakan rasio arus kas bebas pada kuartal ketiga akan membaik, dan rasio arus kas bebas tahunan akan kembali ke sekitar 75% dari EBITDA disesuaikan.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa perusahaan memberikan panduan pendapatan kuartal ketiga di kisaran $2,055 miliar hingga $2,085 miliar (pertumbuhan tahunan 46% hingga 48%, pertumbuhan siklus 7% hingga 8%), dengan nilai tengah sekitar $2,07 miliar, sedikit di bawah perkiraan analis sebelumnya sebesar $2,08 miliar. Panduan EBITDA disesuaikan berada di kisaran $1,71 miliar hingga $1,74 miliar (pertumbuhan tahunan 48% hingga 50%), dengan margin EBITDA disesuaikan sekitar 83%, juga di bawah perkiraan Wall Street sekitar $1,76 miliar.

CFO Matt Stumpf secara khusus menjabarkan bahwa panduan kuartal ketiga telah mencakup "perbaikan model yang telah diluncurkan dan berjalan" serta "biaya komputasi pelatihan dan inferensi yang lebih tinggi", tetapi tidak mencakup asumsi tentang rilis model tambahan yang belum dideploy.

CEO Adam Foroughi menyatakan optimis terhadap awal kuartal ketiga: "Awal Q3 kuat, bisnis telah kembali ke jalur yang kami harapkan."