Anthropic sedang berlari menuju apa yang bisa menjadi IPO AI terbesar dalam sejarah, dan para investor yang antre untuk berpartisipasi memiliki satu permintaan yang konsisten: tunjukkan buktinya.
Tingkat pendapatan tahunan maker Claude meledak dari sekitar $9 miliar pada akhir 2025 menjadi lebih dari $65 miliar pada akhir Juli 2026.
Angka di balik hiruk-pikuk tersebut
Pendapatan awal Anthropic untuk Q2 2026 mencapai $11,5 miliar, naik dari $4,73 miliar di Q1 2026. Sebagai konteks, pendapatan Q2 2025 adalah $787 juta. Jadi, perusahaan tersebut hampir meningkatkan pendapatan kuartalan sebesar 15 kali dalam satu tahun.
Pertumbuhan itu juga mendorong perusahaan ke wilayah yang tidak dikenal: profitabilitas. Anthropic melaporkan laba operasional kuartalan pertamanya sekitar $559 juta pada Q2 2026.
Putaran pribadi terbaru perusahaan, Seri H senilai rekor $65 miliar yang diselesaikan pada akhir Mei 2026, menilai Anthropic sebesar $965 miliar setelah investasi. Beberapa investor IPO potensial kini memproyeksikan valuasi pasar publik di atas $2 triliun.
Proyeksi pendapatan internal untuk tahun 2028 berada di kisaran $190 miliar hingga $200 miliar, menurut angka-angka yang dibagikan kepada calon pendukung.
Pertanyaan akuntansi yang terus diajukan para investor
Pertumbuhan pendapatan securam ini mengundang jenis pengawasan tertentu, dan calon investor IPO sedang memfokuskan perhatian pada satu masalah khusus: bagaimana Anthropic mencatat pendapatan yang dihasilkan melalui kemitraan penjual ulang cloud.
Perbedaan ini lebih penting daripada yang mungkin terdengar. Ketika Anthropic menjual modelnya melalui mitra seperti Amazon Web Services atau Google Cloud, pertanyaannya adalah apakah perusahaan mencatat seluruh jumlah yang dibayar pelanggan (pendapatan kotor) atau hanya bagian mereka setelah penyedia cloud mengambil bagiannya (pendapatan bersih).
Pelanggan perusahaan sudah menyumbang sekitar 80% dari pendapatan Anthropic. Lebih dari 1.000 perusahaan menghabiskan setidaknya $1M per tahun untuk produk Anthropic hingga April 2026. Banyak dari pelanggan tersebut mengakses Claude melalui AWS Bedrock atau Google Cloud’s Vertex AI, yang berarti pertanyaan gross-versus-net menyentuh sebagian signifikan dari total pendapatan.
Jalan menuju pasar publik
Anthropic secara rahasia mengajukan draf pernyataan pendaftaran S-1 ke SEC pada Juni 2026. Perusahaan bekerja sama dengan Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan JPMorgan sebagai penjamin emisi.
Pengajuan publik S-1 diharapkan pada akhir September 2026, dengan roadshow yang berpotensi dimulai pada pertengahan Oktober.
Perusahaan ini telah mengumpulkan dana pribadi antara $118 miliar dan $130 miliar sepanjang sejarah pendanaannya. Amazon memegang sekitar 21% saham perusahaan, sementara Alphabet memiliki sekitar 15%.
Untuk Amazon khususnya, perhitungannya mencolok. Saham 21% di perusahaan yang bernilai $2 triliun akan bernilai sekitar $420 miliar.
Apa artinya ini bagi sektor AI
IPO Anthropic akan berfungsi sebagai sinyal penetapan harga untuk seluruh industri AI. Jika perusahaan mencapai valuasi $2 triliun, itu secara efektif menetapkan batas baru atas apa yang siap dibayar pasar publik untuk kemampuan AI terdepan.
Ada dimensi risiko yang juga patut diawasi. Pendapatan yang tumbuh dari $787 juta menjadi $11,5 miliar dalam satu tahun luar biasa, tetapi juga berarti perusahaan memiliki dasar historis yang sangat sedikit untuk memprediksi churn, musiman, atau risiko konsentrasi pelanggan. Investor yang memproyeksikan pendapatan $190 miliar hingga $200 miliar pada 2028 pada dasarnya mempertaruhkan bahwa garis tren yang ditarik dari kurang dari empat kuartal data bermakna akan berlanjut dengan mulus selama enam kuartal lagi.
Laba operasional pertama sangat menggembirakan, tetapi $559 juta dari pendapatan kuartalan $11,5 miliar menunjukkan margin tipis dibandingkan bisnis perangkat lunak murni. Pengeluaran modal untuk infrastruktur komputasi, biaya tenaga kerja untuk peneliti AI kelas atas, dan biaya pelatihan model berkelanjutan semuanya membebani lini bawah.