Tulis oleh | 最话funTalk, Penulis | He Yiran, Editor | Liu Yuxiang
Sekarang, Anthropic bukan hanya favorit para programmer, tetapi juga favorit para tokoh teknologi.
Karena itu bisa membantu para ahli meningkatkan harga saham.
Pada 6 Mei waktu setempat, Musk mengumumkan bahwa perusahaan kecerdasan buatan miliknya, xAI, secara resmi dibubarkan sebagai entitas independen dan digabungkan sepenuhnya ke dalam SpaceX, menjadi produk AI SpaceX yang bernama SpaceXAI. Seiring itu, SpaceXAI mengumumkan kemitraan komputasi kelas dunia dengan Anthropic: seluruh daya komputasi dari klaster superkomputer Colossus 1 akan disewa eksklusif oleh Anthropic untuk layanan inferensi model Claude.
Colossus berlokasi di Memphis, Tennessee, Amerika Serikat, dan merupakan salah satu klaster superkomputasi AI terbesar dan tercepat yang pernah dijalankan di dunia. Klaster Colossus 1 dilengkapi lebih dari 220.000 GPU NVIDIA, termasuk accelerator H100, H200, dan GB200 generasi mendatang dengan densitas tinggi.
Sebagai balasan, Anthropic menyatakan telah "menyatakan niat untuk bekerja sama dengan SpaceX dalam mengembangkan kapasitas komputasi AI orbit berjumlah beberapa gigawatt."
Bukan hanya Musk, Google juga telah mendukung Anthropic sejak lama. Pada 25 April, Google kembali meningkatkan investasinya dengan rencana memberikan dana hingga 40 miliar dolar AS kepada Anthropic serta menyediakan dukungan daya komputasi sebesar 5 gigawatt. Google berkomitmen untuk segera menanamkan 10 miliar dolar AS tunai dengan valuasi 350 miliar dolar AS, valuasi yang sama dengan putaran pendanaan pada Februari tahun ini. Setelah Anthropic mencapai target kinerjanya, Google akan menambahkan investasi sebesar 30 miliar dolar AS sekaligus memperluas secara signifikan skala daya komputasinya.
Model Gemini milik Google termasuk dalam yang disebut "Tiga Besar", namun tetap secara signifikan berinvestasi di Anthropic. Menurut informasi publik, induk perusahaan Google, Alphabet, memegang sekitar 14% saham Anthropic. Amazon memiliki saham sekitar 15%–16%, menjadi pemegang saham terbesar, dengan total investasi lebih dari 8 miliar dolar AS, serta menyediakan dukungan komputasi dan layanan cloud.
Di tengah menjelang go publicnya SpaceX, Musk secara sengaja melepaskan xAI, yang juga mudah dipahami dari sudut pandang bisnis. xAI telah keluar dari kelompok AI teratas, dengan valuasi tertinggi hanya 250 miliar dolar AS; lebih baik menyewakan cluster superkomputer Colossus 1 ke Anthropic, sebagai imbalan untuk mendapatkan pesanan dari Anthropic atas kekuatan komputasi luar angkasa masa depan SpaceX, sehingga cerita bisnis SpaceX tetap berlanjut.
Setelah semua, Google dan Amazon yang sebelumnya berinvestasi di Anthropic memperoleh pengembalian besar. Laba Alphabet pada kuartal pertama melonjak 81% menjadi $62,6 miliar, sementara laba bersih Amazon naik 77% menjadi $30,3 miliar, dengan masing-masing $28,7 miliar dan $16,8 miliar laba berasal dari penyesuaian nilai ekuitas Anthropic.
Selain valuasi Anthropic dari keuntungan tak terwujud, ada juga pesanan nyata dalam bentuk uang tunai yang diberikannya: Anthropic berkomitmen untuk membayar Google sebesar US$200 miliar dalam lima tahun ke depan untuk menggunakan server cloud dan chip-nya, dan pesanan Anthropic menyumbang lebih dari 40% dari komitmen pendapatan masa depan yang diungkapkan dalam rapat laporan keuangan terbaru Google. Amazon Cloud juga memiliki pesanan permintaan daya komputasi dari Anthropic yang menumpuk.
Google, Amazon, dan Tesla (Musk) yang memiliki saham besar di Anthropic baru-baru ini menunjukkan pergerakan harga yang sangat kuat, tetapi saham Microsoft, sekutu OpenAI, relatif lemah, meskipun Microsoft juga berinvestasi di Putaran G di Anthropic dan menjadi salah satu pemegang saham kecil.
“Perang Dingin” AI mungkin sudah meletus sejak lama, dengan dua kubu masing-masing Anthropic-Google-Musk, disingkat A; dan OpenAI-Microsoft-SoftBank, disingkat O. Yang menarik, hubungan di kubu OpenAI sudah mulai retak.
Ini adalah saat yang tepat bagi A untuk melakukan serangan besar-besaran.
01
Pada tanggal 28 April waktu setempat, pengadilan federal Oakland, California, secara resmi membuka kasus gugatan Musk terhadap OpenAI.
Musk menghadiri persidangan selama tiga hari berturut-turut, menuduh bagaimana ia dulunya percaya pada janji non-profit OpenAI dan menginvestasikan dana dalam jumlah besar, ia meminta putusan untuk memberhentikan manajemen Altman dan Brockman, memulihkan sifat murni OpenAI sebagai lembaga penelitian non-profit, menuntut pengembalian teknologi dan nilai komersial senilai $38 juta dari sumbangan yang ia berikan, serta menyalurkannya ke lembaga amal. Yang paling penting, OpenAI harus membuka sumber kode, mengungkapkan seluruh detail teknologi AI dan sumber data pelatihan.
Gugatan ini jauh lebih dari sekadar konflik pribadi antara Musk dan Altman, tetapi merupakan serangan tepat sasaran terhadap OpenAI. Gugatan ini sengaja diluncurkan pada titik kritis OpenAI menuju IPO, jelas bertujuan untuk mengganggu proses komersialisasi pemimpin industri AI ini, sekaligus membangun dasar bagi aliansi Anthropic-Musk.
Pengadilan Amerika tidak mengizinkan pemotretan, sehingga media tidak dapat menampilkan adegan pengadilan, namun di platform media sosial beredar luas berbagai foto gabungan Musk dan Altman.
Gambar-gambar yang cukup realistis ini seluruhnya dihasilkan oleh ChatGPT Images 2.0 yang diluncurkan secara tak terduga oleh OpenAI pada bulan April. Model gambar yang memiliki kemampuan berpikir ini mencapai "spesifisitas dan keakuratan yang belum pernah terjadi sebelumnya." Menurut kata-kata Altman, ini seperti "lompatan dari lukisan gua zaman batu ke Renaissance."
Image2.0 memang mengejutkan dunia sosial, tetapi pasar modal tidak menunjukkan tingkat antusiasme yang cukup. Alasannya sederhana: kuota Image2.0 terbatas, dan pengguna biasa harus meng-upgrade ke versi berbayar ChatGPT Plus setelah membuat tiga gambar. Bagi pengguna yang mencari sensasi baru, mereka akan berhenti setelah mendapatkan manfaatnya; OpenAI semakin sulit menghasilkan pengembalian bisnis yang cukup dari basis pengguna yang besar.
Dari persentase lalu lintas model besar, pada Maret 2026, pangsa lalu lintas ChatGPT turun menjadi sekitar 56,7%, sementara pangsa Google Gemini naik menjadi 25,5% dan Claude dari Anthropic naik menjadi 6%. Pangsa dominan ChatGPT sebelumnya telah jelas tereduksi.
Yang lebih mengkhawatirkan adalah kemampuan OpenAI dalam menghasilkan pendapatan, dan kondisi kerugian jangka panjang membuat investor perlahan kehilangan kesabaran. Statistik pihak ketiga menunjukkan bahwa pada kuartal pertama 2026, Anthropic memperoleh pangsa pendapatan 31,4% di pasar model besar global, melebihi 29% milik OpenAI.
Perlu diketahui, Anthropic hanya memiliki 134 juta pengguna aktif bulanan, tetapi pendapatan rata-rata per pengguna per bulan mencapai $16,20, sedangkan OpenAI hanya $2,20. Perbedaan kinerja pendapatan kedua perusahaan bukanlah soal apakah model konsumen (C-end) atau bisnis (B-end) lebih unggul, melainkan sejauh mana mereka dapat membuat pelanggan menerima model bisnis mereka. Anthropic berfokus pada skenario pembayaran yang sangat pasti dan kelompok dengan keinginan membayar tinggi, sehingga membangun roda bisnis yang berputar.
Faktor lain yang memengaruhi pendapatan adalah pengumuman bersama Microsoft dan OpenAI pada bulan April tentang resmi berakhirnya model eksklusif selama tujuh tahun, di mana Microsoft tidak lagi membayar bagi hasil pendapatan kepada OpenAI, sementara pembagian hasil OpenAI kepada Microsoft akan berlanjut hingga tahun 2030.
Untuk meningkatkan pendapatan, OpenAI memperbarui bisnis iklan sekaligus memperbarui GPT5.5; platform iklan sekarang keluar dari tahap pengujian dan tersedia secara penuh untuk perusahaan di Amerika Serikat. Pengiklan dapat mendaftar sendiri serta menetapkan anggaran dan strategi penawaran, serta membeli ruang iklan berdasarkan biaya per klik (CPC) atau biaya per seribu tayangan (CPM).
Aliran jawaban AI akan membangun sistem "dua jalur" yang jelas, dengan iklan muncul dalam bentuk modul sponsor setelah jawaban AI, ditampilkan secara cerdas berdasarkan konteks percakapan. OpenAI menekankan bahwa sistem iklan terpisah dari generasi jawaban, sehingga pengiklan tidak dapat memengaruhi output AI maupun melihat data pribadi pengguna.
Jika 2023 adalah momen puncak industri AI, maka pada 2026 semua orang sedang menghitung.
Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan rintisan yang terkait dengan konsep "AI" selalu mendapat perhatian dari modal, dan raksasa internet dapat memperluas imajinasi mereka tanpa batas. Namun, pada tahun 2026, mitos ini perlahan runtuh; sebagian besar unicorn AI menjadi "gelembung," dan balon yang ditiup oleh raksasa teknologi pun ditarik kembali ke tanah.
Aturan permainan era momentum perlahan mencapai akhirnya; masalah inti yang dihadapi industri bukanlah siapa yang bisa menciptakan model yang lebih menakjubkan, tetapi siapa yang bisa membuat klien perusahaan bersedia mengeluarkan uang.
Terutama setelah peluncuran dan pengopenan sumber DeepSeek-V4, ditetapkan garis "pemenggalan" yang dingin: setiap model tertutup yang performanya lebih rendah dari DeepSeek V4 akan kehilangan nilai komersialnya sepenuhnya.
Ini secara langsung dan tidak langsung mendorong berbagai kekuatan untuk mempercepat konsentrasi ke Anthropic dan OpenAI teratas, sekaligus memaksa OpenAI untuk mempercepat komersialisasi.
02
Yang belum memutuskan bagaimana membentuk tim mungkin yang paling cemas.
Contoh paling klasik mungkin adalah Meta.
Berdasarkan data laporan keuangan kuartal pertama, total pendapatan Meta tumbuh sekitar 33% secara tahunan. Angka ini tampak baik, tetapi menyembunyikan krisis besar—jumlah pengguna aktif harian turun sekitar 20 juta secara siklus kuartalan, merupakan penurunan siklus kuartalan pertama sejak indikator ini diumumkan. Jalur pengembalian investasi AI Meta sepenuhnya bergantung pada peningkatan tingkat konversi iklan dan peningkatan partisipasi pengguna di platform sosial; penurunan pengguna aktif harian merupakan sinyal yang sangat berbahaya.
Meta menyatakan bahwa perkiraan pengeluaran modal tahunan dinaikkan dari sekitar $115 miliar hingga $135 miliar menjadi sekitar $125 miliar hingga $145 miliar, dengan peningkatan terutama disebabkan oleh kenaikan harga komponen dan biaya pusat data tambahan. Ini berarti, biaya Meta bukanlah bagian dari upaya aktif memperluas keunggulan strategis, melainkan dipaksa menyerap kenaikan harga dalam rantai pasokan.
Serangan yang lebih penting datang dari penghentian oleh pihak dalam negeri terhadap akuisisi Manus oleh Meta senilai 2 miliar dolar AS. Sesuai persyaratan regulasi, Meta harus membatalkan transaksi akuisisi, mengembalikan pembayaran yang telah dibayarkan, menghapus produk dan data terkait, serta mengembalikan kepemilikan teknologi Manus.
Pada titik balik kunci di mana industri AI beralih dari "bercerita" menjadi "berhitung", ketidakpastian yang tidak dapat diukur menjadi kelemahan paling tak bisa ditoleransi oleh pasar modal. Setelah rilis laporan keuangan, saham Meta langsung anjlok sekitar 7%, hampir menghapus seluruh kenaikan sejak awal tahun.
Sebaliknya, Google lebih disukai oleh pasar modal dalam laporan keuangan kuartal pertama.
Meskipun kemajuan model Gemini saat ini paling lambat di antara "tiga besar", untungnya ekosistem dan skenario Google terlalu kaya, sehingga model Gemini sudah lama tertanam mendalam dalam pencarian, cloud, dan sistem langganan, menjadi penguat pertumbuhan bisnis yang ada—pengguna aktif bulanan berbayar versi bisnis Gemini tumbuh sekitar 40% secara bulanan, solusi AI bisnis sedang menjadi pendorong utama bisnis cloud, dan iklan pencarian tetap tumbuh kuat didorong oleh AI.
Lebih penting lagi, ia juga berinvestasi di Anthropic dan memiliki pesanan senilai seratus miliar dolar AS dari Anthropic, yang mendapat respons positif dari pasar.
Amazon memanfaatkan keunggulan bisnis cloud-nya untuk mengambil strategi lindung nilai di era infrastruktur AI. Sambil berinvestasi di OpenAI dan menjadikannya mitra distribusi cloud pihak ketiga eksklusif AWS, Amazon terus memperkuat perjanjian kekuatan komputasi senilai miliaran dolar AS dengan Anthropic. Menurut Andy Jassy, ia tidak ingin menebak model mana yang akan menjadi pemenang akhir, tetapi memastikan bahwa semua pemenang potensial harus berjalan melalui AWS.
Nilai AI pada akhirnya harus diverifikasi melalui penerapan komersial. Kisah AGI yang awalnya digambarkan oleh OpenAI didasarkan pada logika monopoli menyeluruh, tetapi dalam penerapannya hampir seluruhnya terbukti gagal. Pembangunan infrastruktur AI dan masalah kepatuhan memerlukan pendekatan terdistribusi secara global, terpisah berdasarkan wilayah dan bidang.
Namun, kebangkitan Anthropic jelas sedang membentuk ulang struktur kekuasaan di Silicon Valley. Dalam setahun terakhir, valuasi Anthropic meningkat sepuluh kali lipat, mencapai valuasi tertinggi 1,2 triliun dolar AS, menjadi super unicorn paling diminati. Pendapatan kuartal pertama 2026 meningkat 80 kali lipat dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, jauh melampaui target awal sebesar 10 kali lipat, dengan perkiraan pendapatan tahunan 2026 sebesar 18 miliar dolar AS.
Pada tahun 2023, Open AI melaju kencang, pada tahun 2024 terjadi pertarungan global, pada tahun 2025 muncul "tiga raksasa", dan awal tahun ini terlihat pola dua pemain dominan.
Sangat mungkin, tahun depan Anthropic akan menjadi pemimpin, juga bukan hal yang tidak mungkin.
03
Titik tumpu narasi AI sedang berpindah dari NVIDIA ke Anthropic.
Dua tahun terakhir, GPU NVIDIA menjadi titik awal semua cerita model besar—siapa yang memiliki lebih banyak daya komputasi, dia yang memiliki suara. Namun kini, daya komputasi itu sendiri sedang menjadi komoditas; yang benar-benar langka bukan lagi chip, melainkan perusahaan tingkat aplikasi terkemuka yang mampu mengubah daya komputasi menjadi pendapatan berkelanjutan. Anthropic adalah penerima narasi baru ini.
Perubahan paling halus terjadi di sisi modal. Saat ini, Google, Amazon, dan SpaceX telah menjadikan "investasi di Anthropic" sebagai cerita utama dalam laporan keuangan mereka mengenai keuntungan investasi dan pesanan daya komputasi. Keterikatan mendalam ini telah melampaui cakupan investasi keuangan biasa—perubahan valuasi Anthropic secara langsung memengaruhi laba kuartalan tiga raksasa tersebut, bahkan ekspektasi masa depan.
Data speaks volumes. In Alphabet's first-quarter net profit, more than half came from unrealized gains on equity investments, with Anthropic and SpaceX contributing the largest shares. Amazon's first-quarter net profit surged 77% to $30.255 billion, with $16.8 billion in pre-tax gains attributable to Anthropic's valuation adjustment. Although SpaceX is not publicly listed, its upcoming IPO roadshow has made the annual $3 billion to $4 billion in computing power leasing revenue from Anthropic and promised space computing orders a key narrative supporting its $1.75 trillion to $2 trillion valuation.
Setelah struktur ini mengeras, Anthropic tidak lagi hanya menjadi perusahaan AI biasa, melainkan sebuah "node keuangan sistemik". Setiap kabar negatifnya, baik itu hambatan teknis, insiden keamanan, maupun kehilangan talenta inti, tidak lagi menjadi urusan perusahaan semata, tetapi akan secara bersamaan menyerang sektor teknologi melalui tiga jalur transmisi: nilai buku investasi ekuitas Google, ekspektasi pemenuhan pesanan daya komputasi AWS Amazon, dan logika penetapan harga IPO SpaceX.
Sebaliknya, saham Microsoft, sekutu dari kubu OpenAI, relatif lemah karena tidak memiliki siklus tertutup yang menghubungkan "ekuitas-pesanan-laba". Microsoft dan OpenAI telah mengakhiri ikatan eksklusif mereka pada bulan April, tidak lagi berbagi pembagian pendapatan dari OpenAI, dan hanya mempertahankan kewajiban OpenAI untuk terus memberikan pembagian kepada Microsoft. Seberapa tinggi pun valuasi OpenAI, manfaat investasi yang sesuai tidak akan muncul di neraca Microsoft.
Ketika seluruh modal pasar membentuk siklus positif di sekitar Anthropic, posisi Microsoft menjadi sangat pasif.
Namun, ketika seluruh pasar mempertaruhkan pada pemenang yang sama, risikonya juga ikut diperbesar secara bersamaan.
Penilaian Anthropic didasarkan pada asumsi bahwa mereka terus mempertahankan keunggulan teknologi dan pertumbuhan pendapatan, yang dibuktikan oleh komitmen pesanan komputasi dan saham dari tiga raksasa utama. Ini adalah siklus yang saling memperkuat, tetapi juga struktur yang rentan terhadap keruntuhan. Jika salah satu elemen mengalami pelemahan—misalnya, kinerja Claude generasi berikutnya tidak sesuai harapan, atau kinerja model open-source meningkat pesat hingga menyamai kinerja model Anthropic—maka hal itu dapat memicu reaksi berantai, mulai dari penyesuaian penilaian Anthropic sendiri, hingga berdampak pada laba laporan keuangan dan kinerja saham ketiga raksasa tersebut.
Industri AI sedang berpindah dari “persaingan banyak pihak” menuju “satu dominan, banyak kuat”, tetapi pasar modal tampaknya belum siap menerima fakta ini: ketika semua telur diletakkan dalam satu keranjang, keranjang itu sendiri menjadi risiko terbesar.
Terbuka DeepSeek sebagai "garis pemotong" seperti pedang Damokles yang menggantung di atas Anthropic; selama komunitas open source dapat mempertahankan kinerja yang setara atau bahkan lebih baik, "titik penahan" nilai bisnis Anthropic dapat kapan saja goyah.
Tentu, Anthropic mengetahui hal ini, begitu pula sekutu dan sekutu tak terlihatnya, pemerintahan Trump, sehingga terus menekan model open-source seperti DeepSeek dan daya komputasi serta penyimpanan buatan China akan menjadi strategi jangka panjang mereka.
Ini bukan hanya tentang narasi AI di pasar saham AS, tetapi juga sebuah perang untuk memperebutkan kekuasaan teknologi.