Anthropic dan OpenAI keduanya mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 rahasia ke SEC pada Juni 2026, mempersiapkan panggung untuk IPO teknologi paling berdampak sejak, well, selamanya.
Di balik layar, mesin keuangan bahkan lebih menarik daripada laporan-laporan itu sendiri. Perusahaan kredit swasta besar dan bank-bank Wall Street sedang menyusun struktur utang besar-besaran untuk kedua perusahaan tersebut, dengan tujuan eksplisit untuk mendapatkan peringkat kredit investment-grade yang akan membuat usaha AI ini terlihat kurang seperti proyek moonshot dan lebih seperti peluang infrastruktur blue-chip.
Angka-angka di balik layar
Anthropic, pembuat model AI Claude, mengajukan S-1 rahasia pada 1 Juni. OpenAI menyusul seminggu kemudian pada 8 Juni. Kedua perusahaan tersebut menargetkan valuasi di atas $850 miliar, dengan batas atas yang melampaui $1 triliun.
Anthropic menutup putaran pendanaan Seri H sebesar $65 miliar pada akhir Mei 2026, yang menilai valuasi setelah pendanaan sebesar $965 miliar.
Apollo Global Management dan Blackstone telah menyelesaikan paket catatan terstruktur senilai sekitar $35 hingga $36 miliar, yang dirancang khusus untuk membiayai pengadaan chip AI untuk Anthropic. Catatan-catatan tersebut menerima peringkat menengah di tingkat investment-grade, dengan Broadcom memberikan jaminan.
Konsorsium bank termasuk Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, dan Citigroup sedang menyusun fasilitas kredit berputar senilai $15 miliar pra-IPO untuk Anthropic.
Mengapa peringkat kredit penting di sini
Sebagian besar investor institusional, termasuk dana pensiun, perusahaan asuransi, dan dana kekayaan kedaulatan, beroperasi di bawah mandat yang membatasi mereka pada sekuritas berperingkat investasi. Dengan mendapatkan peringkat tersebut pada catatan terstruktur dan fasilitas kredit seputar Anthropic, Apollo, dan Blackstone, mereka pada dasarnya membangun jembatan antara selera risiko Silicon Valley dan uang dana pensiun Main Street.
Landasan yang penuh sesak
Anthropic dan OpenAI tidak mengajukan diri ke ruang hampa. Jendela IPO 2026 sedang berbentuk menjadi salah satu yang paling sibuk dalam beberapa tahun terakhir, dengan SpaceX juga dilaporkan ikut serta dalam kemungkinan pencatatan publik. Ketiga perusahaan ini bersaing untuk mendapatkan modal investor institusional yang terbatas.
Anthropic tampaknya sedang memposisikan diri untuk pencatatan di Nasdaq yang kemungkinan bisa secepat Oktober 2026. Perusahaan ini pada dasarnya telah memampatkan sepuluh tahun evolusi keuangan perusahaan biasa menjadi sekitar lima tahun, mulai dari pendirian hingga hampir mencapai valuasi triliunan dolar dengan infrastruktur kredit tingkat institusional siap.
Skala besar modal yang mengalir ke infrastruktur AI melalui struktur kredit ini, sekitar $50 miliar dalam pembiayaan utang hanya untuk Anthropic antara catatan terstruktur dan fasilitas berputar, mulai membentuk ulang pasar kredit. Manajer aset yang sebelumnya tidak memiliki eksposur terhadap AI kini memegang catatan berperingkat investasi yang dijamin oleh sewa chip.