Menurut sumber yang mengetahui hal ini, Anthropic telah meluncurkan putaran pendanaan terbaru dan meminta investor untuk segera mengajukan penawaran penjualan. Dilaporkan, putaran pendanaan ini diperkirakan berjumlah sekitar 50 miliar dolar AS dan diharapkan selesai pada pertengahan Mei. Nilai evaluasi target Anthropic sekitar 900 miliar dolar AS, namun mengingat permintaan yang melonjak dari investor terhadap saham perusahaan, nilai evaluasi akhir kemungkinan akan melebihi angka tersebut.
Anthropic menolak memberikan komentar.
Meskipun permintaan pasar tinggi, sejumlah investor awal—terutama yang berinvestasi pada tahun 2024 atau lebih awal—memilih untuk melewatkan putaran pendanaan ini dan menunggu IPO Anthropic pada akhir tahun ini untuk mencairkan investasi mereka. Anthropic sedang menjalankan putaran pendanaan swasta terakhir sebelum go public untuk memenuhi kebutuhan komputasi besar-besaran. Perusahaan berencana melantai di Nasdaq pada paruh kedua 2026, dengan perkiraan dana yang akan dihimpun melalui IPO melebihi $60 miliar.
Induk model Claude ini pada bulan April tahun ini mengumumkan pendapatan tahunan telah melebihi $30 miliar. Menurut sumber yang mengetahui, tingkat operasi sebenarnya telah melebihi $30 miliar yang diungkapkan secara resmi, sementara lembaga riset pihak ketiga Semi Analysis dalam laporan awal Mei melaporkan bahwa pendapatan tahunan (ARR) telah naik menjadi sekitar $44 miliar, dengan pertumbuhan $35 miliar dalam 12 bulan. Dari $9 miliar pada akhir 2025, pertumbuhan hampir lima kali lipat terjadi dalam waktu kurang dari lima bulan.
Anthropic adalah unicorn AI terbesar kedua di dunia setelah OpenAI. Namun, di balik sorotan pertumbuhan pesat, masalah seperti ketergantungan pelanggan, kontroversi struktur tata kelola, dan persaingan IPO dengan OpenAI dapat menjadi faktor utama yang memengaruhi perjalanannya menuju go public.
Roda pertumbuhan AI tingkat perusahaan
Anthropic adalah salah satu pemain paling menonjol dalam komersialisasi industri model besar. Produk intinya, seri model Claude Opus 4, secara luas diakui oleh pelanggan perusahaan dalam hal pemrosesan konteks panjang, pemahaman multimodal, dan keamanan. Model unggulan terbaru, Opus 4.7, dirilis pada 16 April dan kembali memperbarui tolok ukur industri dalam pemrograman, visual, dan tugas multi-langkah kompleks. Pendapatan tahunan Anthropic pada Februari 2026 sekitar 14 miliar dolar AS, pada April diumumkan resmi melampaui 30 miliar dolar AS, dan pada awal Mei telah mencapai sekitar 44 miliar dolar AS, dengan kecepatan pertumbuhan jauh melebihi tingkat OpenAI pada periode yang sama.
Dari struktur pendapatan, pelanggan perusahaan menyumbang lebih dari 80% pendapatan, dengan 8 dari 10 perusahaan terkaya menjadi pelanggan stabilnya, dan jumlah pelanggan yang membayar lebih dari satu juta dolar AS per tahun telah melewati 1.000, meningkat dua kali lipat dibanding sebelumnya. Pendapatan tahunan dari produk Claude Code saja telah mendekati 2,5 miliar dolar AS, meningkat lebih dari lima kali lipat dibandingkan 400 juta dolar AS pada pertengahan 2025. Analisis memperkirakan sekitar 4% dari semua commit publik di GitHub telah dihasilkan atau dikerjakan bersama oleh Claude Code, dengan penggunaan perusahaan menyumbang lebih dari separuh pendapatan Claude Code.
Keunggulan B2B ini secara langsung terkait dengan positioning produk mereka yang “keamanan di utamakan”. Anthropic adalah salah satu produsen model besar terkemuka di dunia yang fokus pada penelitian keamanan dan alignment AI, dengan output model yang secara signifikan lebih kompatibel dan akurat dibandingkan produk sejenis, sehingga tingkat penetrasi mereka cepat meningkat di industri yang sangat diatur seperti keuangan, hukum, dan kesehatan. Data pengeluaran perusahaan pada awal 2026 menunjukkan bahwa di antara perusahaan yang pertama kali membeli alat AI, Anthropic telah menguasai 73% pangsa pasar, melebihi OpenAI.
Kerja sama mendalamnya dengan Amazon, Google, dan Microsoft juga memberikan pasokan daya komputasi dan saluran pelanggan yang stabil. Pada November 2025, Microsoft berkomitmen untuk berinvestasi hingga 50 miliar dolar AS ke Anthropic, sementara NVIDIA berkomitmen hingga 100 miliar dolar AS, sehingga total keduanya mencapai maksimum 150 miliar dolar AS; Anthropic berkomitmen untuk membeli daya komputasi hingga 300 miliar dolar AS dari Azure. Pada 20 April 2026, Amazon menambahkan investasi sebesar 50 miliar dolar AS dan berencana meningkatkannya hingga maksimum 250 miliar dolar AS, sementara Anthropic berkomitmen untuk membeli lebih dari 1.000 miliar dolar AS sumber daya komputasi dari AWS dalam sepuluh tahun ke depan, serta secara besar-besaran menerapkan chip Trainium buatan Amazon. Google pun mengumumkan rencana investasi hingga 400 miliar dolar AS untuk mengamankan daya komputasi TPU sebesar 5 gigawatt.
Kurva valuasi juga luar biasa. Valuasi Putaran F pada September 2025 sebesar $183 miliar, kemudian meningkat menjadi $380 miliar pada Putaran G pada Februari 2026, tumbuh lebih dari 107%. Saat ini, target valuasi menargetkan $900 miliar; jika proses berlanjut sesuai ketentuan akhir, valuasi akan melampaui dua kali lipat dibanding Februari, sejajar dengan atau bahkan melampaui pesaing utamanya, OpenAI—yang pada Maret 2026 menyelesaikan pendanaan rekor sebesar $122 miliar dengan valuasi pasca-investasi $852 miliar.
Tiga bahaya utama
Berdasarkan informasi yang diungkapkan selama tahap persiapan prospektus, ada tiga kelemahan jelas dalam logika pertumbuhan Anthropic:
Konsentrasi pelanggan masih menyisakan risiko struktural
Meskipun jumlah pelanggan perusahaan melebihi 300.000, pendapatan tetap sangat terkonsentrasi pada pelanggan teratas. Selain kontribusi lebih dari 20% pendapatan dari dua pemegang saham utama, Amazon dan Google, model bisnisnya sangat terikat pada platform cloud.
Anthropic berkomitmen untuk membeli daya komputasi Azure hingga senilai $30 miliar dari Microsoft, lebih dari $100 miliar daya komputasi AWS selama sepuluh tahun ke depan dari Amazon, serta mengamankan investasi hingga $40 miliar dan 5 gigawatt daya komputasi TPU dari Google—perjanjian jangka panjang ini meskipun disertai investasi ekuitas besar dan manfaat bisnis timbal balik, tetap berpotensi memengaruhi tingkat marjin kotor jika penyedia cloud inti menaikkan harga atau terjadi fluktuasi pasokan.
Di sisi pendapatan, jika klien utama mengurangi pembelian, beralih ke pengembangan model besar sendiri, atau mendukung pesaing lain, hal ini juga akan secara langsung memengaruhi stabilitas pendapatan.
Struktur tata kelola yang unik dapat menimbulkan kekhawatiran bagi investor
Anthropic menggunakan struktur perusahaan kepentingan publik (PBC), dengan mekanisme tata kelola inti berupa "Trust for Long-Term Benefit" (LTBT), yang memegang saham khusus kelas T berhak memilih sebagian besar anggota dewan direksi; bahkan setelah go public, keputusan strategis perusahaan akan tetap mengutamakan "kepentingan jangka panjang manusia" daripada pengembalian bagi pemegang saham.
Desain unik ini, meskipun memberikan keunggulan kebijakan dalam konteks pengawasan AI yang semakin ketat, juga mungkin dianggap oleh investor pasar publik sebagai "diskon misi"—lembaga trust memiliki hak veto atas sebagian keputusan bisnis, yang dapat menyebabkan keuntungan dikorbankan demi pertimbangan etis, serta membatasi hak suara dan hak imbalan investor.
Bagaimana menyeimbangkan misi trust dengan kepentingan pemegang saham dalam dokumen S-1 yang belum diajukan akan menjadi tantangan utama dalam roadshow IPO.
Premi valuasi terlalu tinggi, tekanan untuk mewujudkan kinerja sangat besar
Dengan asumsi valuasi target sebesar $900 miliar berdasarkan pendapatan tahunan sekitar $44 miliar, rasio PS-nya sekitar 20 kali, masih jauh lebih tinggi daripada rata-rata industri SaaS sebesar 8-12 kali. Untuk mendukung valuasi saat ini, Anthropic perlu mencapai pendapatan $70 miliar dan arus kas $17 miliar pada tahun 2028, yang berarti perusahaan harus mempertahankan pertumbuhan tahunan minimal 50% selama tiga tahun ke depan, sekaligus terus meningkatkan marjin kotor.
Yang menggembirakan, laporan Semi Analysis menunjukkan bahwa margin laba kotor infrastruktur inferensi Anthropic telah meningkat dari sekitar 38% 12 bulan lalu menjadi lebih dari 70%, dan model ekonomi per unit sedang membaik. Namun, biaya pelatihan dan inferensi model besar tetap tinggi, ditambah tekanan dari perang harga pesaing seperti OpenAI dan Google Gemini, sehingga realisasi kinerja tetap sulit.
Yang perlu diperhatikan adalah proses IPO Anthropic bersaing langsung dengan OpenAI. Setelah menyelesaikan pendanaan senilai $122 miliar pada Maret 2026, valuasi OpenAI telah mencapai $852 miliar dan juga berencana meluncurkan IPO pada paruh kedua 2026. Jika Anthropic lebih dulu go public, hal ini akan menyerap permintaan investor yang tertunda terhadap saham AI, berpotensi melemahkan respons pasar terhadap IPO OpenAI. Tekanan persaingan ini telah memaksa kedua pihak mempercepat persiapan IPO mereka.
Saat ini, Anthropic telah mempekerjakan Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Morgan Stanley sebagai penjamin emisi utama, dengan firma hukum jangka panjang Wilson Sonsini yang mengawasi kepatuhan IPO, sehingga kecepatan keseluruhan proses sedikit lebih cepat daripada OpenAI.
Pertumbuhan pesat Anthropic memang tepat memanfaatkan gelombang industri AI—Bank Citigroup meningkatkan proyeksi pasar AI global tahun 2030 hingga lebih dari $4,2 triliun pada akhir April 2026, sementara pasar AI enterprise dinaikkan dari $1,2 triliun menjadi sekitar $1,9 triliun.
Namun, untuk berpindah dari pesaing menjadi pemain yang benar-benar mampu bersaing dengan OpenAI, Anthropic masih perlu melewati berbagai tantangan, termasuk membangun ekosistem, mengendalikan biaya, dan memperluas pasar konsumen. Keberhasilan IPO kali ini dalam mendapatkan pengakuan dari pasar modal sebagian besar bergantung pada apakah investor bersedia membayar premi atas positioning diferensialnya yang “mengutamakan keamanan” dan struktur tata kelola yang unik.
Yang lebih patut diperhatikan adalah, meskipun berhasil go public, dalam ritme industri di mana teknologi model besar berubah setiap kurang dari 12 bulan, apakah Anthropic dapat mempertahankan keunggulan teknologinya dan terus meningkatkan pangsa pasar. (Artikel ini pertama kali diterbitkan di aplikasi Titanium Media, penulis | Silicon Valley Tech news, editor | Zhang Hongjin)