Anchorage Digital dan Spark Memulai Pinjaman On-Chain dengan Jaminan Off-Chain untuk Institusi

Dalam langkah bersejarah untuk penerimaan kripto institusional, bank penitip kripto Anchorage Digital dan protokol pinjaman keuangan terdesentralisasi (DeFi) Spark telah mengumumkan kemitraan inovatif. Kolaborasi ini, yang dilaporkan oleh The Block, memperkenalkan instrumen keuangan yang baru: pinjaman on-chain yang dijamin oleh jaminan off-chain. Dengan demikian, perkembangan ini secara langsung menangani penghalang kritis bagi entitas keuangan tradisional, secara efektif menghubungkan dunia perbankan penitip yang aman dan diatur dengan likuiditas yang efisien dan transparan dari pasar DeFi. Peluncuran yang dikonfirmasi pada kuartal pertama 2025, mewakili evolusi penting dalam cara modal berskala besar berinteraksi dengan keuangan berbasis blockchain.

Produk baru ini secara mendasar merekayasa pengelolaan jaminan untuk partisipasi institusional dalam DeFi. Secara tradisional, mengakses protokol pinjaman DeFi seperti Spark memerlukan pengguna untuk mengunci aset digital mereka langsung ke dalam kontrak pintar di blockchain. Namun, proses ini, yang dikenal sebagai penjaminan sepenuhnya on-chain, menimbulkan tantangan operasional dan keamanan bagi institusi yang terbiasa menggunakan penitipan terregulasi seperti Anchorage Digital.

Model baru ini beroperasi berdasarkan prinsip hibrida. Klien institusional menyetorkan aset tradisional—seperti obligasi Treasury AS, dana pasar uang, atau aset likuid berkualitas tinggi lainnya—ke Anchorage Digital dalam lingkungan terregulasi off-chain. Anchorage Digital, yang bertindak sebagai entitas yang diverifikasi, kemudian menerbitkan sertifikasi kriptografi atau representasi tokenisasi nilai jaminan ini ke blockchain. Selanjutnya, protokol Spark membaca sertifikasi ini, memungkinkan institusi meminjam stablecoin atau aset digital lainnya terhadapnya, semua dieksekusi melalui kontrak cerdas on-chain yang transparan.

Manfaat operasional utama dari model hibrida ini meliputi:

• Kepatuhan Regulasi: Aset luar rantai tetap berada dalam yurisdiksi regulasi dan pengawasan keuangan yang ada.
• Keamanan Ditingkatkan: Klien menghindari risiko teknis dalam mengelola kunci pribadi untuk posisi jaminan yang besar.
• Efisiensi Modal: Lembaga dapat memanfaatkan aset tradisional yang menghasilkan pendapatan untuk mengakses likuiditas kripto tanpa harus menjualnya.
• Kemampuan Operasional: Alur kerja terintegrasi dengan praktik manajemen kekayaan yang ada.

Kolaborasi ini menggabungkan dua pemimpin dari sektor yang berbeda dalam ekosistem kripto. Anchorage Digital, sebuah bank aset digital yang diotorisasi secara federal, menyediakan lapisan kepercayaan yang penting dan jembatan regulasi. Sebaliknya, Spark, sebuah protokol pinjaman DeFi terkemuka yang dibangun berdasarkan ekosistem MakerDAO, menyumbangkan infrastruktur terdesentralisasi untuk pinjaman dan peminjaman. Sinergi ini bukan kebetulan; hal ini mencerminkan strategi yang sengaja dirancang untuk menggabungkan layanan penyimpanan kelas institusi dengan mekanisme inovatif dari keuangan terdesentralisasi.

Secara historis, pertumbuhan DeFi telah didorong terutama oleh ritel. Modal institusional tetap waspada, sering menyebut risiko penitipan, ketidakpastian regulasi, dan kompleksitas operasional sebagai hambatan utama. Laporan 2024 oleh BCG dan ADDX memperkirakan peluang DeFi institusional lebih dari $1 triliun, tetapi mengidentifikasi manajemen jaminan sebagai penghalang utama ketiga untuk masuk. Oleh karena itu, kemitraan ini secara langsung menargetkan celah bernilai miliaran dolar di pasar ini.

Analisis Ahli tentang Dampak Pasar

Analisis industri melihat perkembangan ini sebagai titik belok yang penting. "Ini lebih dari sekadar produk baru; ini adalah pembaruan infrastruktur dasar untuk seluruh ekonomi aset digital," kata seorang strategis teknologi keuangan dari perusahaan konsultasi besar. "Dengan menciptakan saluran aman bagi aset di luar neraca untuk mendukung aktivitas on-chain, Anchorage dan Spark secara efektif membangun rel untuk gelombang modal institusional berikutnya. Kasus penggunaan segera adalah akses likuiditas, tetapi implikasi jangka panjangnya adalah integrasi yang mulus antara neraca keuangan tradisional global (TradFi) dan keuangan terdesentralisasi (DeFi)."

Timeline adopsi tampak terstruktur. Fase awal menargetkan klien yang sudah ada di Anchorage Digital—dana lindung nilai, perusahaan modal ventura, dan kas perusahaan. Fase berikutnya kemungkinan besar akan melibatkan integrasi dengan entitas yang diatur lainnya dan mungkin ekspansi ke kelas aset tambahan untuk jaminan. Data dari catatan blockchain publik MakerDAO menunjukkan bahwa Spark sudah memfasilitasi volume pinjaman bernilai miliaran dolar, menunjukkan pasar yang siap dan dapat diskalakan untuk aliran masuk baru ini.

Peluncuran ini adalah langkah terbaru dalam tren multi-tahun pengembangan infrastruktur institusional di crypto. Ini mengikuti inovasi sebelumnya seperti kolam DeFi berizin, stablecoin yang diatur, dan analitik blockchain yang berfokus pada kepatuhan. Tabel di bawah ini membandingkan model DeFi tradisional dengan pendekatan hibrida baru:

Selain itu, model ini dapat memengaruhi diskusi regulasi. Dengan mempertahankan kolateral bernilai tinggi di dalam entitas yang diatur, model ini memberikan pengawas jalur audit yang jelas dan titik kontrol, berpotensi berfungsi sebagai contoh untuk kebijakan di masa depan. Implementasi praktis ini mungkin membawa bobot yang lebih besar daripada usulan teoritis dalam membentuk kerangka regulasi yang koheren untuk DeFi.

Peluncuran pinjaman on-chain dengan jaminan off-chain oleh Anchorage Digital dan Spark Protocol menandai momen transformasi dalam keuangan digital. Inovasi ini berhasil mengatasi keraguan operasional inti para pemain institusional, memberikan jalur yang aman, patuh, dan dikenal menuju kolam likuiditas DeFi. Dengan membangun jembatan fungsional antara dasar aset TradFi dan pasar efisien DeFi, kemitraan ini tidak hanya menciptakan produk baru—melainkan memperluas perbatasan sebenarnya dari kriptoeconomy. Seiring model ini terbukti, ia berpotensi mengaktifkan modal institusional yang signifikan, mendorong likuiditas, stabilitas, dan pematangan yang lebih dalam untuk seluruh sistem keuangan berbasis blockchain.

Q1: Apa tepatnya "pinjaman on-chain dengan jaminan off-chain"?
Ini adalah model pinjaman hibrida di mana transaksi peminjaman terjadi melalui kontrak cerdas blockchain (on-chain), tetapi aset yang digunakan untuk menjamin pinjaman disimpan dalam rekening kepercayaan tradisional yang diatur (off-chain), dengan nilai mereka diverifikasi secara kriptografis untuk protokol.

Q2: Mengapa sebuah institusi menggunakan ini daripada pemberian pinjaman bank tradisional?
Ini menawarkan akses ke kolam likuiditas global, 24/7, dan sering kali lebih kompetitif dari DeFi. Selain itu, ini memungkinkan lembaga untuk meminjam aset digital (seperti stablecoin) secara langsung, yang penting untuk perdagangan, memperoleh imbal hasil, atau melakukan operasi dalam ekosistem kripto tanpa terlebih dahulu menjual aset tradisional mereka.

Q3: Jenis jaminan off-chain apa saja yang diterima pada awalnya?
Sementara detail spesifik mungkin berubah, fokus awal adalah pada aset tradisional berkualitas tinggi, cair seperti sekuritas Treasury AS dan dana pasar uang yang disimpan dalam kerangka kepemilikan teratur Anchorage Digital.

Q4: Bagaimana Spark Protocol mengetahui jaminan benar-benar ada?
Anchorage Digital, sebagai lembaga yang diverifikasi dan dipercaya, mengeluarkan sertifikasi yang aman, ditandatangani secara kriptografis, ke blockchain. Kontrak cerdas Spark diprogram untuk mengenali dan mempercayai sertifikasi-sertifikasi ini dari entitas yang telah disetujui sebelumnya dan terkemuka seperti Anchorage.

Q5: Apakah ini membuat pinjaman lebih tidak aman atau "terdesentralisasi"?
Ini memperkenalkan model kepercayaan yang berbeda. Pelaksanaan pinjaman dan ketentuannya tetap ditegakkan oleh kontrak cerdas yang terdesentralisasi dan transparan. Namun, protokol sekarang juga mempercayai sertifikasi dari penitip yang diatur tertentu. Ini memindahkan sebagian risiko dari kode murni ke kredibilitas dan kelangsungan hidup penitip, sebuah pertukaran yang diperlukan dan dapat diterima untuk adopsi institusional.