Metrik Entity-Adjusted Liveliness bitcoin mencapai puncaknya pada Desember 2025 dan mulai berbalik turun, menandakan berakhirnya fase distribusi dan dimulainya periode akumulasi baru yang secara historis berlangsung antara 1,1 hingga 2,5 tahun.
Menurut analis Axel Adler Jr., sinyal on-chain berarti investor harus bersiap untuk pemulihan pasar yang panjang daripada pemulihan cepat, meskipun permintaan institusional melalui ETF dapat mengubah pola siklus tradisional.
Pergeseran dari Distribusi ke Akumulasi
Dalam sebuah posting yang diterbitkan pada 17 Februari, Adler menulis bahwa Entity-Adjusted Liveliness Bitcoin mencapai 0,02676 pada Desember 2025 dan mulai menurun. Indikator ini melacak rasio hari koin yang dihabiskan terhadap hari koin yang diciptakan, yang telah difilter untuk menghilangkan transfer di dalam pemegang yang sama.
Menurut grafiknya, siklus sebelumnya pada tahun 2020 dan 2022 menunjukkan struktur yang sama, di mana metrik mencapai puncak sesaat setelah harga tertinggi, lalu cenderung turun selama periode akumulasi yang berlangsung 1,1 hingga 2,5 tahun.
Adler mencatat bahwa harga bitcoin melewati $126.000 pada Oktober 2025 sebelum turun sekitar 45%, menambahkan bahwa aktivitas cenderung tertinggal dari harga karena bersifat kumulatif.
Pembacaan saat ini masih berada di bawah rata-rata jangka pendek, yang menurut pengamat pasar merupakan tanda transisi tahap awal, bukan konfirmasi tren penuh. Ia menambahkan bahwa penurunan lebih lanjut pada rata-rata 90 hari di bawah garis 365 hari akan memperkuat argumen untuk fase reset yang lebih panjang.
Analis Menilai Perilaku Pemegang dan Latar Belakang Makro
Meskipun ada tanda-tanda di rantai, tampaknya tidak ada kesepakatan jelas tentang seberapa parah penurunan ini bisa terjadi. Sebagai contoh, dalam sebuah wawancara baru-baru ini, Matt Hougan dari Bitwise said bahwa penurunan kripto saat ini lebih ringan daripada siklus sebelumnya, seperti tahun 2018 atau 2022. Ia menyebut infrastruktur yang lebih kuat, munculnya dana perdagangan bursa kripto (ETF), dan partisipasi institusional dalam aset digital dari perusahaan-perusahaan termasuk BlackRock dan Apollo sebagai dasar pandangannya.
Sementara itu, CEO Coinbase Brian Armstrong mengatakan bahwa saldo yang dipegang di platform oleh investor kecil pada Februari telah menyamai atau melebihi level yang tercatat pada Desember tahun lalu. Ini berarti investor ritel aktif membeli saat harga turun, dengan kapitalisasi pasar kripto jatuh sekitar 49% dari puncaknya mendekati $4,4 triliun pada Oktober 2025. Namun, penurunan saat ini tidak securam penurunan 88% yang terlihat pada 2018 atau penurunan 73% pada 2022.
Namun, beberapa komentator tetap berhati-hati, seperti analis Mippo menyarankan bahwa kondisi saat ini masih bisa berkembang menjadi musim dingin yang panjang sambil valuasi menyesuaikan diri dengan regulasi yang lebih jelas dan lebih fokus pada pendapatan.
Meskipun demikian, metrik yang melacak investor jangka panjang dapat menambah nuansa pada gambaran keseluruhan. Baru-baru ini, Joao Wedson dari Alphractal menunjukkan bahwa Net Unrealized Profit/Loss untuk pemegang jangka panjang berada di sekitar 0,36, yang berarti secara keseluruhan mereka masih dalam keuntungan. Menurutnya, reli besar secara historis dimulai hanya setelah angka tersebut menjadi negatif, ketika bahkan pemegang yang sabar mengalami kerugian.
Pos Analis Memperingatkan tentang Reset Bertahun-tahun karena Tingkat Aktivitas Bitcoin Menurun muncul pertama kali di CryptoPotato.