Pasar Chip Analog Memasuki Tren Naik Seiring Laporan Pertumbuhan dari Perusahaan Besar

Baru-baru ini, empat raksasa simulasi merilis laporan keuangan.

ON Semiconductor melaporkan pendapatan sebesar USD 1,604 miliar, tumbuh 9% secara tahunan dan 6% secara kuartalan. TI mencatat pendapatan USD 5,463 miliar, tumbuh 23% secara tahunan dan 13% secara kuartalan; di mana bisnis analog yang menyumbang hampir delapan puluh persen dari pendapatan perusahaan tumbuh 26%. STMicroelectronics mencatat pendapatan USD 3,487 miliar, tumbuh 26% secara tahunan dan 12,7% secara kuartalan. NXP mencatat pendapatan USD 3,496 miliar, tumbuh 19% secara tahunan dan 10% secara kuartalan. Panduan ketiga perusahaan untuk kuartal ketiga masih menunjukkan pertumbuhan kuartalan.

Di luar kinerja, beberapa indikator operasional juga berubah pada waktu yang sama. Rasio pesanan terhadap pengiriman STMicroelectronics mendekati 2, dan STMicroelectronics telah melihat sebagian produk mengalami ketatnya pasokan; pesanan tertunda TI terus meningkat pada kuartal kedua, dengan masa tunggu diperpanjang beberapa minggu dari level di bawah 13 minggu; stok saluran NXP turun menjadi 11 minggu.

Pada pertengahan 2026, pasar chip simulasi akhirnya mulai memasuki siklus naik.

Pasar industri adalah salah satu yang paling awal pulih. Di awal konferensi telepon, Presiden dan CEO TI, Haviv Ilan, mengungkapkan bahwa pendapatan industri pada kuartal kedua tumbuh sekitar 30% secara tahunan dan sekitar 10% secara kuartalan, sementara pendapatan pusat data meningkat dua kali lipat secara tahunan dan sekitar 20% secara kuartalan; pasar otomotif yang sebelumnya lambat pulih juga mulai membaik, dengan peningkatan tahunan mencapai belasan persen dan kuartalan mendekati dua angka.

Sumber: NXP

Struktur pendapatan NXP menunjukkan perubahan serupa. Berdasarkan laporan keuangan yang diungkapkan NXP, bisnis industri dan IoT tumbuh 38% secara tahunan dan 20% secara siklus, bisnis otomotif tumbuh 12% secara tahunan dan 9% secara siklus, serta infrastruktur komunikasi dan bisnis lainnya tumbuh 41% secara tahunan. Bisnis seluler turun 10% secara siklus, sementara elektronik konsumen tetap menjadi bagian yang relatif lemah.

Sumber: STMicroelectronics

Pendapatan industri STMicroelectronics tumbuh 34% secara tahunan, otomotif tumbuh 16%, dan peralatan komunikasi serta periferal komputer tumbuh 50%. Pendapatan bisnis analog, MEMS, dan sensor tumbuh 26%, didorong oleh kontribusi akuisisi bisnis MEMS NXP serta pemulihan permintaan industri dan otomotif.

Sumber: ON Semiconductor

Pemulihan ON Semiconductor relatif moderat. Pendapatan otomotif sebesar $781 juta, turun 2% secara bulanan; pendapatan industri sebesar $423 juta, naik 1% secara bulanan; pendapatan pasar lainnya, termasuk pusat data AI, sebesar $400 juta, naik 34% secara bulanan. Berdasarkan bisnis, pendapatan solusi daya tumbuh 19% secara tahunan, bisnis analog dan sinyal campuran turun 2% secara tahunan, dan bisnis sensor cerdas tumbuh 7%. Berbagai lini produk dari perusahaan yang sama sudah menunjukkan perbedaan suhu yang jelas.

Dari laporan keuangan empat raksasa tersebut, pertumbuhan kinerja tidak lagi didukung oleh satu pasar saja. Industri memimpin, diikuti oleh pusat data, dan otomotif secara jelas menyusul pada kuartal kedua. CEO TI, Haviv Ilan, menilai dalam panggilan telepon: siklus kenaikan yang luas mungkin baru saja dimulai.

Namun, "cakupan luas" tidak berarti semua produk membaik secara bersamaan. Berdasarkan data laporan keuangan, pendapatan bisnis daya dan perangkat diskret STMicroelectronics hanya tumbuh 3,7% secara tahunan, dengan margin operasional tetap negatif sebesar 21,4%; bisnis seluler NXP juga tidak pulih bersama pasar secara keseluruhan. Permintaan telah meluas dari beberapa titik terang menjadi beberapa pasar, namun perbedaan suhu antar produk tetap signifikan.

Titik balik sejati ada pada persediaan

Perbedaan suhu ini harus dilihat dari lokasi stok.

Permintaan chip analog tersebar, dan masa hidup produknya panjang. Sebuah produsen terkemuka memiliki puluhan ribu nomor bahan, melayani banyak pelanggan di sektor otomotif, peralatan industri, peralatan rumah tangga, komunikasi, dan lainnya, dengan banyak produk yang dapat dijual terus-menerus selama belasan tahun atau lebih. Dibandingkan dengan chip digital yang memiliki konsentrasi pelanggan tinggi dan kecepatan iterasi cepat, stoknya berada dalam rantai yang lebih panjang dan lebih kompleks.

Pabrik chip menyimpan produk jadi, distributor memiliki stok siap jual, pemasok Tier 1 otomotif dan pabrik peralatan menyimpan komponen, dan pelanggan akhir mungkin masih menyimpan peralatan dan produk. Saat pasar naik, pemesanan berulang memperbesar permintaan sepanjang rantai; setelah permintaan melemah, stok hanya bisa dikurangi secara bertahap. Penurunan stok pabrik asli tidak selalu berarti saluran telah habis; penurunan stok saluran juga tidak menunjukkan bahwa pabrik peralatan dan pelanggan akhir telah memulai pembelian kembali.

Haviv Ilan menyebut dalam panggilan telepon bahwa tahap sebelumnya tidak hanya mengakumulasi chip, tetapi juga perangkat dan produk jadi. Terminal perlu terlebih dahulu menyerap stok ini, dan sistem baru yang dirancang dalam empat hingga lima tahun terakhir baru akan berubah menjadi pesanan semikonduktor baru. Ini juga menjelaskan mengapa penyesuaian chip analog industri berlangsung begitu lama: pengurangan stok tidak hanya terjadi di gudang chip, tetapi juga merambat dari pabrikan hingga saluran distribusi, Tier 1, dan produsen perangkat akhir.

Dari kuartal kedua tahun ini, persediaan di berbagai tingkatan mulai kembali ke rentang normal. Jumlah hari persediaan STMicroelectronics turun dari 166 hari pada periode yang sama tahun lalu menjadi 126 hari, dan persediaan distributor sudah berada di bawah target normal yang ditetapkan perusahaan. Persediaan saluran NXP turun menjadi 11 minggu, kembali ke target jangka panjang. CFO TI, Rafael Lizardi, mengatakan dalam panggilan telepon bahwa nilai persediaan TI berkurang sebesar $90 juta secara kuartalan, dengan jumlah hari persediaan turun 13 hari. Haviv Ilan memberikan penilaian yang lebih langsung tentang rantai bawah: proses pengurangan persediaan oleh pelanggan industri hampir selesai, dan persediaan pelanggan otomotif bahkan telah turun ke level yang sulit dipertahankan dalam jangka panjang.

ON Semiconductor menyediakan sampel lainnya. Menurut laporan keuangan perusahaan, persediaan pada kuartal kedua sebesar $2,0475 miliar, hampir tidak berubah secara bulanan; Wakil Presiden Eksekutif sekaligus CFO Thad Trent menyatakan dalam panggilan telepon bahwa hari persediaan berkurang 9 hari menjadi 192 hari secara bulanan, dan perusahaan masih terus menyerap persediaan strategis yang sebelumnya disiapkan untuk kebutuhan jangka panjang pelanggan. Jumlah persediaan stagnan, sementara kecepatan perputaran membaik, menunjukkan bahwa pemulihan pengiriman sedang menyerap persediaan lama, bukan hanya mengandalkan pengurangan produksi untuk menurunkan persediaan.

Siklus stok chip simulasi sedang melewati tiga titik: pengurangan stok → normalisasi stok → transmisi pesanan baru.

Setelah stok turun ke level rendah, pelanggan perlu memulai kembali pembelian, tetapi pesanan baru tidak semuanya berasal dari permintaan akhir. Pasar otomotif, industri, dan pusat data pada kuartal kedua didorong oleh both replenishment stok dan permintaan nyata.

Ciri-ciri pengisian ulang stok paling jelas terlihat di pasar otomotif. TI menyatakan bahwa permintaan otomotif pada kuartal kedua meningkat bulan demi bulan selama periode tersebut, dengan peningkatan utama berasal dari mobil listrik dan mobil hibrida di pasar Tiongkok. Sementara itu, pelanggan otomotif sebelumnya telah menekan stok mereka pada level sangat rendah. Sedikit pun kenaikan penjualan akhir akan mendorong seluruh rantai pasok untuk segera mengisi ulang stok keamanan. Oleh karena itu, pesanan otomotif mencakup dua komponen: peningkatan penjualan dan peningkatan konten chip per kendaraan, serta pembelian yang sebelumnya tertunda.

Pasar industri lebih dekat dengan pemulihan permintaan akhir. Semua subsektor dan wilayah industri TI mencatat pertumbuhan tahun-ke-tahun dan bulan-ke-bulan, dengan kontribusi dari infrastruktur energi, kedirgantaraan, robotika, dan otomasi industri. Perusahaan mengatribusikan pertumbuhan ini pada mulainya produksi massal perangkat baru yang diluncurkan selama beberapa tahun terakhir, serta peningkatan jumlah chip yang dibutuhkan untuk perangkat generasi baru, bukan karena kenaikan harga. Haviv Ilan kemudian menambahkan bahwa sistem baru yang dirancang dalam empat hingga lima tahun terakhir sedang melepaskan permintaan.

Struktur pesanan juga berubah. CEO STMicroelectronics Jean-Marc Chery menyatakan dalam panggilan telepon bahwa rasio book-to-bill di semua pasar akhir pada kuartal kedua berada di atas 1, secara keseluruhan mendekati 2; peralatan komunikasi dan periferal komputer jauh di atas 2, terutama didorong oleh bisnis koneksi optik dan silikon fotonik. Pesanan tertunda TI meningkat untuk kedua jenis permintaan: pengiriman segera dan pengiriman mendatang.

Pesanan instan biasanya terkait dengan stok rendah dan pengisian ulang mendesak, sementara pesanan jangka panjang mencerminkan kepercayaan pelanggan terhadap rencana produksi masa depan. Peningkatan bersama kedua jenis pesanan ini menunjukkan bahwa pemulihan kali ini telah melampaui tahap pengisian ulang saluran semata. Pengisian stok mendorong pesanan keluar dari titik terendah, sedangkan permintaan akhir akan menentukan durasi siklus kenaikan.

Setelah pesanan membaik, saluran paling sensitif terhadap harga. Sejak awal tahun ini, sering muncul kabar bahwa produsen seperti TI, STMicroelectronics, dan Infineon menyesuaikan harga sebagian produk mereka, dengan kenaikan harga beberapa produk cukup mencolok. Namun, angka penjualan dalam laporan keuangan jauh lebih tenang.

Dari sudut pandang TI, Haviv Ilan berpendapat bahwa harga keseluruhan pada paruh pertama 2026 pada dasarnya datar. Harga jangka panjang chip analog biasanya turun sedikit setiap tahun; berhentinya penurunan harga sendiri sudah menunjukkan perbaikan dalam hubungan pasokan dan permintaan. TI juga sedang mendorong penyesuaian harga baru, namun karena jumlah pelanggan banyak dan siklus kontrak beragam, kenaikan harga perlu dinegosiasikan satu per satu: sebagian akan berlaku pada kuartal ketiga, sebagian lagi baru pada kuartal keempat, dan beberapa akan ditunda hingga negosiasi harga tahun depan. TI memperkirakan, pertumbuhan pendapatan pada kuartal ketiga masih terutama berasal dari volume pengiriman, dengan kontribusi harga “hampir dapat diabaikan”. Surat pemberitahuan kenaikan harga menunjukkan bahwa produsen mulai memulihkan sebagian wewenang penetapan harga, namun hal ini tidak berarti bahwa kenaikan harga telah secara luas diubah menjadi pendapatan.

Sinyal waktu pengiriman juga serupa. Waktu pengiriman TI pada Q2 tetap di bawah 13 minggu, namun baru-baru ini diperpanjang beberapa minggu. Perusahaan masih memiliki ruang bersih yang dapat terus digunakan untuk pemasangan dan peningkatan kapasitas, serta menyimpan stok untuk pengiriman cepat. Meskipun melihat sejumlah kategori mulai ketat, STMicroelectronics tetap menanggung biaya kapasitas menganggur sebesar $37 juta pada Q2, dan dampak kapasitas menganggur sekitar 70 basis poin juga dimasukkan dalam panduan marjin kotor Q3.

Perusahaan desain chip domestik merasakan tekanan yang lebih ketat. Ketika ditanya tentang kapasitas produksi fab 8 inci, Silan Microelectronics menyatakan bahwa seiring pelepasan permintaan di hilir, kapasitas fab hulu secara keseluruhan menjadi lebih ketat, dan perusahaan sedang berupaya memperoleh lebih banyak kapasitas dari pemasok inti. Jiahua Semiconductor berpendapat bahwa ketatnya pasokan wafer dan proses packaging kemungkinan terkait dengan persaingan permintaan AI dan perpindahan pesanan luar negeri. AWIC menyatakan bahwa kenaikan harga fab proses matang telah memberikan tekanan pada margin kotor.

Perbedaan berasal dari model bisnis. Produsen IDM seperti TI dan STMicroelectronics memiliki kemampuan produksi wafer sendiri; ruang bersih yang belum sepenuhnya digunakan dan kapasitas cadangan membentuk buffer pasokan. Sebagian besar perusahaan chip analog di dalam negeri bergantung pada pihak ketiga untuk produksi, sehingga lebih rentan merasakan ketegangan struktural pada jalur produksi 8 inci terlebih dahulu. Ketegangan dapat terjadi terlebih dahulu pada tahap kontrak produksi, belum sampai menyebabkan kelangkaan pada semua produk akhir.

Prediksi musim semi WSTS 2026 selanjutnya menunjukkan perbedaan suhu di berbagai sektor. WSTS memprediksi bahwa pasar semikonduktor global pada tahun 2026 akan tumbuh 90% menjadi $1,51 triliun. Pertumbuhan ini terutama didorong oleh peningkatan sekitar 250% pada chip penyimpanan; chip analog diperkirakan tumbuh sekitar 10%, perangkat diskret tumbuh 8%, dan sensor serta perangkat optoelektronik tumbuh sekitar 3%. Chip analog telah memasuki tren naik, tetapi bukan sektor paling panas dalam gelombang semikonduktor saat ini.

Produk yang saat ini mengalami ketatnya pasokan terutama mencakup simulasi mobil, manajemen daya, rantai daya server AI, simulasi frontend modul optik, dan sebagian sensor. Bahan umum, elektronik konsumen, serta sebagian perangkat daya dan diskret masih mengalami persaingan harga.

Perhatian pasar perangkat keras AI secara jangka panjang terfokus pada GPU, HBM, proses maju, dan interkoneksi kecepatan tinggi. Seiring dengan meningkatnya daya dan densitas kluster komputasi, konversi daya, manajemen panas, dan transmisi sinyal mulai menjadi batasan sistem, sehingga chip analog pun berpindah dari perangkat periferal ke daftar bahan inti.

AI cloud membawa jalur peningkatan pertama: daya pusat data, modul optik, infrastruktur energi, serta pendinginan dan pemantauan lingkungan. Sebuah pusat data AI perlu mengonversi arus bolak-balik dari jaringan listrik secara bertahap menjadi tegangan berbeda yang dibutuhkan oleh GPU, CPU, memori, dan chip jaringan, sambil terus memantau arus, suhu, konsumsi energi, dan gangguan. Dari konversi AC-DC, bus antara, daya tingkat papan hingga pasokan daya titik beban, setiap lapisan memanfaatkan manajemen daya, perangkat daya, deteksi arus, isolasi, hot-swap, sensor suhu, dan chip kontrol. Semakin tinggi daya komputasi per kabinet, semakin kompleks sistem daya, sehingga nilai per unit chip analog juga meningkat.

Modul cahaya memerlukan penguat transimpedansi, driver, jam, konversi data, dan manajemen daya. Produsen domestik telah membentuk pendapatan di sepanjang rantai ini. Nexchip menyatakan bahwa bisnis daya server AI-nya mencakup beberapa klien utama, dengan pendapatan daya digital terkait tumbuh pesat secara tahunan maupun kuartalan pada kuartal pertama. Produk perusahaan telah masuk ke sumber daya primer dan sekunder, mencakup isolasi digital, driver, antarmuka, pengambilan sampel, dan sensor arus, di mana chip driver GaN tegangan tinggi telah dikirim dalam jumlah besar, dan produk GaN tegangan menengah-rendah yang terintegrasi telah menyelesaikan pengujian sampel.

Digital multi-phase controller, DrMOS, POL, dan eFuse dari Jingfeng Mingyuan juga telah memasuki tahap produksi massal dan penjualan skala besar. Pada tahun 2025, pendapatan chip daya komputasi berkinerja tinggi perusahaan mencapai 96 juta yuan, meningkat 122,26% secara tahunan; klien kartu grafis generasi baru mulai mengirimkan produk dalam jumlah besar. Sitrontek telah mengirimkan sejumlah chip modul optik dalam skala besar, dan analog frontend (AFE) yang dibutuhkan untuk modul optik kecepatan tinggi telah memasok secara stabil; Sunpower menyatakan bahwa pendapatan terkait modul optiknya sedang tumbuh pesat.

Jalur lain berasal dari Physical AI, yaitu AI memasuki mobil, robot, dan peralatan industri. Robot perlu merasakan lingkungan, mengendalikan motor, mengelola baterai, dan menjamin keselamatan operasional; mobil memerlukan radar, sensor, manajemen baterai, kontrol body, dan sistem tenaga; peralatan industri bergantung pada kontrol real-time, perawatan prediktif, dan komputasi tepi. Prosesor bertanggung jawab atas komputasi, sementara sensor, analog front-end, isolator, penggerak motor, dan chip manajemen daya menghubungkan komputasi ke dunia nyata.

Di kedua jalur ini, para pemimpin internasional memberikan proyeksi: STMicroelectronics menaikkan target pendapatan pusat data tahun 2026 menjadi lebih dari 1 miliar dolar AS, dan memperkirakan akan melebihi 2 miliar dolar AS pada tahun 2027; TI mencatat pendapatan pusat data kuartal kedua meningkat dua kali lipat secara tahunan; NXP menjadikan pusat data dan Physical AI sebagai mesin pertumbuhan baru selain otomotif dan industri.

Presiden dan CEO ON Semiconductor, Hassane El-Khoury, menyatakan dalam laporan keuangan bahwa pusat data AI telah menjadi bisnis dengan pertumbuhan tercepat perusahaan, dengan perkiraan pendapatan akan meningkat lebih dari dua kali lipat pada tahun 2026 dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan juga mengungkapkan telah memperluas bisnis pasokan daya di dalam ekosistem NVIDIA MGX, serta memperoleh pesanan desain untuk EliteSiC, MOSFET silikon, dan pengendali di platform pusat data AI dari pemasok daya infrastruktur cloud Tiongkok, Great Wall.

Manfaat yang dibawa oleh AI memiliki batasan yang jelas. Ini meningkatkan nilai chip analog dalam skenario kepadatan daya tinggi, keandalan tinggi, dan sinyal kecepatan tinggi, sedangkan produk konsumen umum sulit mendapatkan manfaat sebanding. Produsen yang berada di dalamnya memperoleh kurva pertumbuhan baru yang tidak bergantung pada siklus elektronik konsumen tradisional, dan diferensiasi produk serta laba juga akan semakin memperdalam.

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan-perusahaan chip simulasi domestik secara umum memperluas lini produk, meningkatkan investasi dalam penelitian dan pengembangan, serta memperluas pasar ke otomotif, industri, komunikasi, dan daya berkinerja tinggi.

Platform produk SG Micro telah mencakup beberapa sektor yang sedang tumbuh. Dalam pertemuan penjelasan kinerja akhir Juli, perusahaan menyatakan bahwa pesanan semester kedua meningkat dibandingkan semester pertama, sebagian besar produk tersedia secara normal, sementara sebagian produk mengalami perpanjangan waktu pengiriman karena permintaan yang tumbuh cepat. Struktur produk dan pelanggan yang luas memungkinkannya untuk secara bersamaan menangani pemulihan di sektor industri, komputasi, dan otomotif.

Naxinwei mengukur ekspansi produk berdasarkan nilai per kendaraan. Saat ini, nilai per kendaraan yang dapat dicakup oleh chip otomotif yang telah diproduksi massal mencapai sekitar RMB 1.700, dan mendekati RMB 2.000 jika termasuk produk yang sedang dalam tahap pengiriman sampel dan verifikasi; tujuan jangka panjang perusahaan adalah RMB 3.000 hingga RMB 4.000. Produknya telah mencakup sistem tiga listrik, kontrol dan pencahayaan badan kendaraan, pengemudi cerdas dan kabin, serta sasis dan keselamatan.

Modul simulasi frontend Siprotek kini telah berpindah dari tahap pengembangan ke tahap pengiriman stabil; chip bus audio otomotif telah memasok secara stabil kepada sejumlah produsen mobil; AFE BMS baterai daya besar telah menyelesaikan verifikasi teknis pelanggan; produk khusus lidar masih dalam tahap pengembangan dan pengiriman.

Perusahaan China yang memproduksi chip analog masih menghadapi selisih waktu antara biaya dan harga jual. Nexchip telah mengeluarkan surat kenaikan harga dan sedang bernegosiasi dengan pelanggan; Jiahua menyatakan bahwa harga hanya akan disesuaikan jika biaya benar-benar perlu ditransmisikan; Awei Electronics menyesuaikan harga sebagian produk pada kuartal pertama untuk mempertahankan pangsa pasar, sekaligus menanggung kenaikan harga wafer proses matang, sehingga margin kotor keseluruhan mengalami tekanan. Jalur perbaikan yang diberikan Awei adalah meningkatkan proporsi bisnis industri dan otomotif yang memiliki margin kotor lebih tinggi. Pemulihan pasar pertama kali masuk ke pendapatan; apakah akan masuk ke laba, bergantung pada kecepatan kenaikan harga, struktur produk, dan pengendalian biaya.

Putaran penyesuaian chip simulasi ini secara bertahap menguras stok pabrikan asli, saluran distribusi, Tier 1, dan produsen perangkat akhir. Pada kuartal kedua, industri, otomotif, dan pusat data bersamaan pulih, tingkat stok kembali ke rentang normal, dan pesanan kembali mengalir ke pabrikan asli. Beberapa produk simulasi otomotif, manajemen daya, dan komunikasi optik telah menunjukkan sinyal perpanjangan waktu pengiriman dan kenaikan harga, sementara produk umum dan sebagian perangkat daya masih mengalami tekanan pasokan.

Saat ini, dasar stok simulasi telah muncul.

Artikel ini berasal dari akun WeChat "Semiconductor Industry纵横" (ID: ICViews), penulis: Jiulin