AMD baru saja melaporkan salah satu kuartal terkuatnya dalam sejarah. Respons pasar tetap menjual sahamnya.
Pada 4 Agustus, AMD melaporkan pendapatan Q2 2026 sebesar $11,54 miliar, melebihi konsensus analis sekitar $11,3 miliar. Laba per saham yang disesuaikan mencapai $1,66, di atas perkiraan $1,62. Pendapatan pusat data tumbuh 107% year-over-year menjadi sekitar $6,72 miliar.
Kemudian sesi setelah jam perdagangan dibuka, dan AMD kehilangan sekitar 8% nilainya. Saham tersebut naik 7% selama sesi reguler, yang berarti investor pada dasarnya membeli berita desas-desus, lalu secara agresif menjual berita resminya.
Tiga angka yang menakutkan pasar
Pertama, pengeluaran modal. AMD menghabiskan $808 juta pada kuartal ini, hampir tiga kali lipat dari ekspektasi analis sebesar $298 juta.
Lonjakan pengeluaran itu sangat memengaruhi arus kas bebas. Arus kas bebas AMD untuk kuartal ini berada di $1,56 miliar, penurunan berurutan dan jauh di bawah perkiraan para analis.
Kedua, panduan maju. AMD memproyeksikan pendapatan Q3 2026 sekitar $13 miliar, plus atau minus $300 juta.
Ketiga, Elon Musk mengumumkan bahwa SpaceX akan beralih menggunakan chip Nvidia secara eksklusif untuk proyek AI masa depan.
Konteks AMD vs. Nvidia
H100 Nvidia dan generasi penerusnya telah menjadi pilihan infrastruktur default untuk beban kerja pelatihan AI skala besar. AMD telah membuat kemajuan nyata dengan akselerator seri Instinct MI-nya dan telah memenangkan pelanggan perusahaan, tetapi pengumuman SpaceX milik Musk adalah pengingat bahwa pengeluar AI terbesar sering kali memilih satu pemasok saja daripada mendiversifikasi.
CEO Lisa Su menyangkal pesimisme tersebut. Dia menyoroti hasil rekor di seluruh bisnis dan menunjukkan peta jalan AI AMD, khususnya menyoroti platform Helios yang akan datang sebagai bukti bahwa perusahaan sedang berinvestasi untuk posisi jangka panjang, bukan hanya perlindungan margin jangka pendek.
Apa yang sebenarnya sedang dipantau oleh para investor
Kesenjangan antara capex aktual sebesar $808 juta dan ekspektasi analis sebesar $298 juta menandakan bahwa siklus investasi AMD memasuki fase yang lebih berat, dan investor perlu menyesuaikan asumsi mereka tentang seperti apa arus kas bebas selama fase tersebut. Jika platform Helios dan produk masa depan berhasil mencapai peningkatan pangsa pasar yang diproyeksikan oleh Su, pengeluaran ini akan terlihat sangat tepat waktu di masa depan.
Kisaran panduan Q3 sekitar $13 miliar memberi AMD ruang untuk melampaui perkiraan lagi, yang bisa mengubah sentimen jika perusahaan berhasil melaksanakannya.