Upaya Robinhood memasuki saham tertokenisasi menghadapi tinjauan baru setelah token yang terkait dengan AMC sempat melonjak lebih dari enam kali harga saham dasarnya, sementara CEO AMC Entertainment, Adam Aron, menantang legalitas produk tersebut.
Perselisihan tersebut berbarengan dengan dua celah dalam pengiriman data Robinhood Chain ke ethereum, menambah pertanyaan lain mengenai pasar saham yang tumbuh cepat dan diperdagangkan secara terus-menerus di rantai.
AMC Token Melonjak ke $18 Sementara Saham Tetap di Bawah $3
Tanda paling tajam dari ketegangan antara saham tradisional dan pasar tertokenisasi muncul setelah perdagangan saham AS berakhir pada hari Kamis. Token yang terkait AMC di Robinhood Chain sempat diperdagangkan hingga $18,04 sebelum dengan cepat melepaskan premi.
Peningkatan Harga AMC Robinhood Token Selama 15 Menit. Sumber: GeckoTerminal
Grafik 15-menit yang disediakan menunjukkan token AMC berdagang dekat saham dasarnya sebelum tiba-tiba melonjak pada awal Jumat. Gerakan ini mencapai puncak di dekat $18 dan disertai peningkatan volume yang tajam, sebelum token jatuh kembali menuju $3 dan akhirnya stabil di dekat $2,67.
The Defiant melaporkan bahwa kolam likuiditas AMC/USDG terdalam mencatat volume sebesar $10,2 juta selama jam ketika token mencapai $18,04. Pada saat itu, harga saham AMC acuan dari penutupan sebelumnya di New York Stock Exchange adalah $2,54.
Kesenjangan itu menyempit seiring masuknya token tambahan ke peredaran. Analisis onchain The Defiant menemukan pasokan token AMC yang belum ditebus meningkat dari sekitar 157.844 menjadi sekitar 1,5 juta token dalam 18 jam, membantu aktivitas arbitrase membawa token lebih dekat ke harga saham yang ditelusurinya.
Saham AMC Tidak Menunjukkan Volatilitas Ekstrem dari Token Tersebut
Saham yang terdaftar dari AMC mengalami sesi yang jauh lebih konvensional pada hari Jumat, menyoroti ketidaksesuaian yang dapat terjadi ketika produk tertokenisasi diperdagangkan di luar jam pasar AS yang normal.
Harga Saham Harian AMC Entertainment. Sumber: TradingView
Saham AMC ditutup pada hari Jumat di sekitar $2,65, naik sekitar 4,3%, menurut grafik harian yang disediakan. Saham ini diperdagangkan antara $2,59 dan $2,80 selama sesi dan tetap berada di atas rata-rata bergerak eksponensial 50-hari di sekitar $2,40.
Kontrasnya sangat mencolok. Sementara saham aktual tetap di bawah $3, token yang terkait dengan Robinhood sempat diperdagangkan di atas $18 sebelum kembali ke harga yang kira-kira sama dengan saham AMC.
Robinhood menyatakan bahwa Stock Token adalah sekuritas utang yang ditokenisasi dikeluarkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited. Token ini memberikan eksposur ekonomi terhadap saham dan ETF AS yang mendasarinya, tetapi tidak memberikan hak kepemilikan hukum atau manfaat kepada pemegang token atas perusahaan itu sendiri. Menurut dokumentasi Robinhood, token ini juga tidak terdaftar di bawah hukum sekuritas AS dan tidak dapat ditawarkan kepada pihak-pihak di AS.
CEO AMC Menantang Model Saham-Token Robinhood
Aron menuntut Robinhood menghentikan perdagangan token yang terkait dengan AMC dan mengatakan operator bioskop tersebut telah meminta pengacara sekuritas untuk memeriksa apakah dapat memaksa penghentian perdagangan.
Robinhood menolak tuntutan tersebut. Kepala petugas hukum Dan Gallagher meminta Aron untuk mengirim pengacaranya, sementara CEO Vlad Tenev mengatakan perusahaan mendukung Stock Tokens. AMC belum mengajukan pengungkapan sekuritas mengenai sengketa tersebut hingga Jumat.
Perbedaan pendapat ini menimbulkan masalah yang lebih luas untuk ekuitas ter-tokenisasi: instrumen berbasis blockchain dapat merujuk pada saham perusahaan publik tanpa memberikan kendali kepada perusahaan atas penerbitan token atau perdagangan pasar sekunder.
Robinhood Chain Mengalami Kesenjangan Data Ethereum Selama 14 Menit, Bukan Gangguan Penuh
Robinhood Chain juga menarik perhatian setelah laporan awal menggambarkan gangguan jaringan selama 14 menit. Analisis onchain selanjutnya menemukan bahwa rantai tersebut terus memproduksi blok.
Sebagai gantinya, pengiriman data transaksi dari Robinhood Chain ke ethereum terhenti dua kali pada 4 September—sekali selama 8 menit, 36 detik dan sekali lagi selama 5 menit, 24 detik. Kedua jeda tersebut berjumlah tepat 14 menit.
Perbedaan itu penting: bukti tidak menunjukkan bahwa Robinhood Chain itu sendiri berhenti memproses transaksi. Ini menunjukkan gangguan sementara pada mekanisme yang digunakan untuk mengirim data transaksi kembali ke ethereum.
Untuk Robinhood, episode ini datang saat eksperimen saham tertokenisasi bergerak dari keunikan teknis menuju uji coba pasar yang lebih luas. Lonjakan singkat token AMC dari sekitar $2,50 menjadi $18 menunjukkan daya tarik dan risiko yang belum terpecahkan dari membiarkan instrumen yang terkait saham diperdagangkan secara terus-menerus, terutama ketika pasar tradisional yang menetapkan harga saham dasar ditutup.