AMC Meme Coin Melonjak 1.000x dalam 5 Jam di Robinhood Chain

Pada penutupan pasar saham AS hari Kamis, AMC Entertainment ditutup di $2,54. Perusahaan jaringan bioskop terbesar di seluruh Amerika ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $2,27 miliar, dengan 893 juta saham beredar, dan tidak ada berita pada hari Kamis.

Setengah jam setelah penutupan, Robinhood menambahkan pasangan perdagangan baru: AMC/MEME. Koin baru ini bernama lengkap "A Meme Coin", dengan singkatan yang tepat adalah AMC: MEME.

Kemudian segalanya mulai kehilangan kendali.

Dalam waktu 5 jam, koin MEME naik ribuan kali lipat, dengan kapitalisasi pasar yang dimulai dari sekitar $3 juta, melewati $30 juta, $50 juta, dan mendekati $150 juta; pada waktu yang sama, harga AMC sendiri juga bergerak, dengan penawaran setelah jam perdagangan naik lebih dari 14%, lalu meluas menjadi 18% hingga 20% sebelum sesi perdagangan.

Harga naik hingga CEO AMC dan pendiri Robinhood saling berteriak di X pada larut malam.

Untuk mengetahui apa yang terjadi, Anda harus melihat kembali catatan lama AMC dan Robinhood.

Pada tahun 2021, terjadi short squeeze yang cukup patut dimasukkan ke dalam buku teks antara AMC dan Robinhood.

Pada 28 Januari tahun itu, Robinhood membatasi pembelian sejumlah saham yang melonjak, hanya mengizinkan penjualan. Daftar tersebut mencakup GameStop dan AMC, di mana para investor ritel melihat harga anjlok di aplikasi dan menyebut tindakan itu sebagai pengkhianatan. Namun, investor ritel tidak bisa lepas darinya: Robinhood adalah pintu masuk paling mudah bagi investor ritel pada saat itu, dan sebagian besar pemegang saham AMC memesan saham dari sana. Pada Juni tahun itu, harga saham AMC mendorong ke atas $72, menjadi salah satu saham paling dibahas di seluruh Amerika. Aron dengan cerdas merespons antusiasme ini: ia memberikan popcorn gratis kepada pemegang saham yang mendaftar di Investor Connect, berinteraksi dengan para pemegang saham bullish di media sosial, memungkinkan perusahaan melakukan penerbitan saham berulang kali di harga tinggi, menggunakan uang investor ritel untuk membayar utang dan mempertahankan kelangsungan hidup, serta menarik perusahaan yang hampir bangkrut dari tepi jurang.

Pada saat itu, Aron adalah salah satu CEO paling dicintai di kalangan ritel.

Lima tahun kemudian, perusahaan yang sama, CEO yang sama, mengarahkan fokusnya pada bisnis baru broker yang sama: saham yang ditokenisasi di blockchain. Nama AMC tidak berubah, nama Robinhood tidak berubah, yang berubah adalah medan pertempuran short squeeze itu, yang berpindah dari buku pesanan di New York ke kolam berbasis blockchain yang beroperasi 24 jam. Dan kali ini, pasar yang menyala kembali dipicu oleh resep yang sama yang sudah teruji sejak 2021: perhatian, leverage, dan cerita short squeeze.

Robinhood Chain adalah jaringan lapisan dua yang akan diluncurkan pada Juli 2026, dengan fitur utama "tokenisasi saham AS": menyalin saham New York ke blockchain, memungkinkan perdagangan 24 jam, dan dapat diakses oleh pengguna di luar Amerika Serikat. Salinan yang disalin ini memiliki aturannya sendiri, mengikuti harga saham dan mengklaim memiliki saham asli yang dijaminkan, tetapi tidak dapat ditukar dengan hak suara atau saham asli di akun New York.

Cara bermain meme coin tiba-tiba berubah bentuk. Dulu, untuk membuat meme, Anda memasukkan ETH atau USDT ke dalam kolam; sekarang, pembuat bisa memasukkan NVDA, TSLA, AAPL, atau saham film bernama AMC ke dalam kolam. Jalur antarmuka depan disembunyikan dengan baik: Anda melihat bahwa Anda menggunakan stablecoin, tetapi di belakang layar, sistem sudah melakukan dua kali pergantian: pertama ke token saham, lalu ke kolam untuk menukar meme. Bahkan komisi proyek pun dibayarkan dalam bentuk token saham.

Harga dolar meme pun ditekan menjadi satu rumus:

Berapa banyak token saham yang bisa ditukar dengan 1 meme, dikalikan dengan harga dolar token saham tersebut.

Bertaruh ganda. Taruhkan pada meme yang akan mengalahkan saham tersebut, sekaligus pertaruhkan seluruh kekayaan Anda pada naik turunnya saham itu. Jika saham naik, harga dolar meme akan terdorong naik; jika saham turun, meskipun meme unggul, keuntungan dolar Anda tetap akan menyusut. AMC secara tepat menjadi aset yang membawa narasi dan kenangan: pada tahun 2021, saham ini pernah diserang oleh short seller, diselamatkan oleh retail investor, dan pernah ditutup akses perdagangannya oleh Robinhood. Lima huruf itu mewakili emosi seluruh generasi retail investor.

Permainan semacam ini telah dimainkan di blockchain Robinhood selama satu bulan.

Misalnya BONER, diluncurkan pada 20 Agustus, dengan pasangan perdagangan langsung mengikuti token bayangan Hims & Hers. Perusahaan ini menjual produk kesehatan pria, narasi BONER sangat jelas hingga tidak perlu diterjemahkan: "barang keras", memicu short squeeze terhadap HIMS. Ini bertepatan dengan akhir pekan: pasar New York libur, penerbit hampir tidak bisa menerbitkan tambahan, likuiditas pasar habis terhisap, harga HIMS di blockchain naik dari $28,84 pada penutupan Jumat menjadi $132,64, lebih dari empat kali lipat; pada pembukaan Senin, penerbit mencetak 4.000 token baru untuk menurunkan harga bayangan, tetapi BONER sendiri terus naik, didorong oleh emosi.

Selanjutnya adalah FATCOIN, yang melist tokenisasi saham Eli Lilly (LLY), dengan lelucon obat penurun berat badan "semakin diperdagangkan, semakin gemuk", harganya naik 175 kali dalam sepuluh jam.

Para eksekutif perusahaan lain tidak mengatakan apa-apa, tetapi CEO AMC tidak bisa diam.

Yang membuat CEO marah adalah aktivitas di blockchain yang sampai ke harga sahamnya sendiri, sebuah kolam yang tidak bisa ia kendalikan sedang melakukan perdagangan dengan nama dan harga perusahaannya.

Pernyataan pertamanya sangat tegas: Robinhood menyatakan mencakup tokenisasi saham dari lebih dari 190 perusahaan, termasuk AMC; proyek ini tidak memiliki hubungan apa pun dengan AMC, tidak diizinkan, dan tidak terdaftar sesuai hukum sekuritas AS, dengan bahasa yang semakin memburuk hingga menyebutnya "memalukan, absurd, menjijikkan, dan tidak dapat dimaafkan," serta menyatakan bahwa dewan akan segera merekrut hukum sekuritas eksternal.

Tenev menjawab, "Apa urusanku dengan itu?" Harga langsung memasuki fase kedua.

Aron segera membalas dengan serangan kedua: ia menyatakan bahwa Robinhood menggunakan entitas luar negeri di Jersey untuk menerbitkan produk yang "mewakili saham AMC", namun tidak tunduk pada hukum sekuritas Amerika Serikat, yang menjadi kekhawatiran "hampir mematikan" bagi perusahaan; AMC menghabiskan jutaan dolar setiap tahun untuk kepatuhan sekuritas, sementara "pasar saham sintetis" Robinhood memisahkan perdagangan dari pembiayaan dan kepemilikan perusahaan yang terdaftar, di mana pemegang saham tradisional memiliki hak suara, sedangkan pemegang token tidak memiliki apa-apa. Ia menuntut Robinhood menghentikan secara sukarela perdagangan token saham AMC, jika tidak, pengacara akan mengambil tindakan untuk memaksa menghentikannya dan mengajukan pertanyaan ke SEC.

Sampai di sini, masalah telah menyebar dari kolam ke Washington.

Perdebatan itu sendiri menjadi bagian dari pergerakan pasar. Setiap putaran pertengkaran baru, tingkat diskusi naik satu tingkat; semakin tinggi tingkat diskusi, semakin tebal permintaan beli di kolam; semakin tebal permintaan beli, semakin tinggi kenaikan meme; dan semakin tinggi kenaikan meme, semakin gelisah CEO. Ini adalah siklus tertutup, dengan bahan bakarnya adalah perhatian itu sendiri. Yang paling ditakuti meme adalah tidak ada yang membicarakannya.

Tinggalkan emosi, yang benar-benar penting adalah volume.

Total supply of tokenized AMC is approximately 1.33 million. 1.1 million tokens against 893 million shares represent 0.15%. Approximately 746,000 tokens are locked in various pools, with the single MEME/AMC main pool locking 557,000 tokens, nearly half of the total supply; around 700,000 tokens remain in wallets and stablecoin pools for price discovery.

Data di sisi saham dasar juga tersedia: posisi pendek 42,40 juta saham, atau 4,78% dari saham beredar; volume perdagangan harian rata-rata sekitar 40,25 juta saham, setara dengan sekitar $100 juta hingga $120 juta.

0,15% saham, seluruhnya dibeli pun hanya sebagian kecil dari rata-rata volume harian saham biasa. Untuk memicu short squeeze yang sebenarnya, dibutuhkan pembelian saham biasa dalam jumlah besar untuk menggerakkan 42,4 juta saham pendek. AMC bisa naik hingga $72 pada 2021 karena ritel membeli saham asli di New York, dengan volume dalam miliaran saham. Pasar on-chain hari ini masih jauh dari skala tersebut, selisihnya beberapa orde besar.

Seseorang sudah mulai menghitung AMC.

Algoritmanya seperti ini: Ketika kapitalisasi pasar MEME menyentuh $150 juta, satu MEME bernilai sekitar $0,15; di kolam utama MEME/AMC, dibutuhkan lebih dari 30 MEME untuk menukar satu AMC yang ditokenisasi. Nilai implisit AMC yang ditokenisasi di kolam tersebut sekitar $6, sementara saham biasa saat ini baru $3. Menurut perhitungan ini, harga saham biasa AMC harus naik dua kali lipat agar sepadan dengan euforia di blockchain ini.

Namun masalahnya, nilai tukar tidak tetap, melainkan ditentukan secara real-time oleh permintaan dan penawaran di dalam kolam; semakin banyak orang yang membeli MEME, semakin sedikit AMC token yang bisa diperoleh. Jumlah token yang diterbitkan juga tidak tetap, penerbit dapat kapan saja menerbitkan tambahan, contohnya adalah 4.000 token baru BONER yang diterbitkan pada hari Senin.

Namun, sebagai satu-satunya inovasi hampir sepanjang tahun ini di dunia kripto, kami sangat berharap kekuatan penetapan harga berada di tangan kami, dengan menggunakan metode tokenisasi untuk menentukan harga sebuah industri film yang telah berusia puluhan tahun, dan berhasil melakukannya—betapa luar biasanya hal itu.