AMC dan Robinhood Bertikai Mengenai Hak Kepemilikan Token Saham

CEO AMC Entertainment, Adam Aron, telah menuntut Robinhood menghentikan perdagangan token yang terkait dengan saham AMC, sementara Robinhood menyatakan mendukung produk tersebut. Pertukaran pernyataan publik ini menimbulkan pertanyaan praktis bagi para investor: apakah membeli token yang terkait saham memberi mereka saham atau instrumen terpisah yang melacak harga saham.

Laporan CoinDesk tanggal 4 September menggambarkan keberatan Aron dan respons Robinhood. Aron mengatakan struktur tersebut dapat mengganggu pembentukan modal dan menyangkal hak pemegang saham kepada pembeli token. Ini adalah kritiknya, bukan putusan pengadilan bahwa produk tersebut tidak sah.

Aron mengatakan AMC akan membawa masalah ini ke SEC dan mengancam akan mengambil tindakan hukum. Tuntutan publik tidak boleh disamakan dengan gugatan yang diajukan, perintah pengadilan, atau keputusan penegakan regulator.

Kepala hukum Robinhood, Dan Gallagher, menolak tuntutan tersebut, dan CEO Vlad Tenev mendukung produk tersebut secara publik. Tanggapan mereka menetapkan posisi perusahaan, tetapi tidak menyelesaikan tantangan hukum apa pun atau menentukan bagaimana regulator akan menilainya.

Disclosures produk Robinhood sendiri menggambarkan Stock Token sebagai sekuritas utang yang ditokenisasi dikeluarkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited. Produk ini memberikan eksposur ekonomi terhadap sekuritas yang dirujuk tanpa memberikan pemegang kepemilikan atau hak suara dalam perusahaan yang mendasarinya. Kelayakan produk dan batasan geografis berlaku. Oleh karena itu, token yang terkait dengan saham tidak dapat dipertukarkan dengan saham itu sendiri.

CEO Backpack, Armani Ferrante, berargumen bahwa kekhawatiran terhadap pembentukan modal memiliki dasar yang kuat karena permintaan terhadap sebuah token tidak selalu menciptakan pembelian setara terhadap saham dasarnya. Ia juga menyoroti batasan dalam penukaran ritel menjadi saham. Itu adalah kritik terhadap struktur, bukan bukti bahwa setiap perdagangan token menyebabkan distorsi spesifik di pasar saham.

CEO Archax Graham Rodford dan CEO Fairmint Joris Delanoue juga membedakan antara tokenisasi kepemilikan ekuitas dan penerbitan produk yang melacak harga ekuitas. Investor perlu membaca hak hukum yang melekat pada instrumen tersebut, termasuk penerbit, pengaturan jaminan, dan syarat penebusan, daripada mengandalkan ticker atau nama pemasarannya.

CEO Securitize, Carlos Domingo, menunjukkan adanya perbedaan harga besar dalam satu pasangan perdagangan yang terkait AMC. Pasangan yang terisolasi tidak boleh dianggap sebagai harga setiap token yang terkait AMC. Likuiditas tipis dan arbitrase terbatas dapat menyebabkan harga yang dikutip menyimpang, sebuah risiko yang dijelaskan dalam panduan TBJ tentang crypto liquidity.

Perselisihan ini menggambarkan mengapa tokenisasi bukan merupakan model hukum tunggal. Beberapa struktur mewakili kepentingan atas keamanan dasar; yang lain memberikan eksposur kontraktual. Cakupan TBJ terhadap hukum sekuritas dan aset tertokenisasi memberikan konteks untuk perbedaan tersebut.

Pergerakan harga saham tidak menyelesaikan perselisihan. Bukti yang relevan adalah dokumentasi produk, tindakan regulasi formal, dan proses hukum yang mengikuti. Investor sebaiknya tidak mengasumsikan bahwa tuduhan publik membuktikan kesalahan atau bahwa sanggahan perusahaan menghilangkan risiko.

Apa itu token saham Robinhood?

Mereka adalah surat utang yang dikeluarkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited yang memberikan eksposur terhadap sekuritas yang dirujuk. Mereka tidak memberikan pemegang hak suara atau kepemilikan atas perusahaan dasarnya.

Mengapa CEO AMC keberatan?

Adam Aron berpendapat bahwa token-token tersebut menggunakan nama AMC tanpa izin, menciptakan pasar sintetis paralel, menyangkal hak pemegang saham kepada investor, dan dapat mengganggu kemampuan perusahaan untuk mengendalikan penggalangan modalnya sendiri. Ia telah mengancam akan mengambil tindakan hukum dan berencana membawa masalah ini ke SEC.

Apakah token-token tersebut ilegal?

Bursa publik tidak menetapkan hal tersebut. Keabsahan tergantung pada produk terkait, yurisdiksi, dan aturan yang berlaku. Tidak ada keputusan pengadilan yang diidentifikasi dalam laporan ini yang menyelesaikan keberatan Aron.

Bagaimana respons Robinhood?

Dan Gallagher menolak tuntutan tersebut, dan Vlad Tenev mengatakan perusahaan mendukung Stock Tokens.

Apakah perusahaan tokenisasi lain mendukung Aron?

Beberapa eksekutif dari Backpack, Archax, Fairmint, dan Securitize mengatakan kekhawatirannya memiliki dasar yang kuat, mengkritik wrapper sintetis yang menyimpang dari harga dasar, tidak memiliki hak penukaran, dan membawa ticker tanpa keterlibatan penerbit.

Seberapa besar pasar saham yang ditokenisasi?

Perkiraan berbeda tergantung pada tanggal dan apa yang termasuk dalam dataset. Ukuran pasar tidak menentukan hak hukum yang melekat pada token tertentu.

Token saham adalah instrumen kompleks yang dapat menyimpang dari harga saham dasar, membawa risiko penerbit dan likuiditas, dan tidak memberikan hak pemegang saham. Perlakuan regulasi terhadap ekuitas tertokenisasi belum jelas di sebagian besar yurisdiksi, dan sengketa yang sedang berlangsung dapat mengubah cara produk-produk ini ditawarkan.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan saran investasi, hukum, atau perpajakan. Aset digital bersifat volatil dan dapat tunduk pada pembatasan regulasi di yurisdiksi Anda. Selalu lakukan riset sendiri dan konsultasikan dengan profesional bersertifikat sebelum membuat keputusan keuangan.