Amazon sedang menulis cek yang akan membuat sebagian besar dana kekayaan berdaulat merasa malu. Rencana pengeluaran modal Amazon untuk tahun 2026 kini berada di angka $220 miliar, sebagian besar ditujukan untuk infrastruktur AI untuk divisi cloud AWS-nya. Angka ini awalnya sekitar $200 miliar ketika pertama kali diumumkan pada Februari, lalu dinaikkan dalam pembaruan laporan laba rugi Q2 pada 30 Juli karena meningkatnya biaya chip memori.
Mengapa Amazon terus menaikkan tagihan
CEO Andy Jassy menggambarkan pengeluaran tersebut sebagai didorong oleh permintaan, bukan spekulatif. Pendapatan AWS tumbuh 37% year-over-year pada Q2 2026, tingkat pertumbuhan tercepat yang dicatat oleh divisi ini dalam 18 kuartal. Menurut Jassy, permintaan terhadap kemampuan AWS masih melebihi apa yang dapat disediakan perusahaan, dengan komitmen pelanggan meluas hingga 2028.
Amazon telah menandatangani kesepakatan kemitraan senilai total $75 miliar dengan perusahaan-perusahaan termasuk Anthropic dan OpenAI, dengan kesepakatan OpenAI saja dilaporkan melebihi $100 miliar. Ketika pelanggan Anda membayar di muka pada skala itu, pengeluaran agresif untuk infrastruktur mulai terlihat kurang seperti perjudian dan lebih seperti memenuhi pesanan.
Sebagai konteks, capex tahunan Amazon pada 2025 berada di antara $128 miliar dan $131,8 miliar. Angka 2026 merepresentasikan peningkatan sekitar 67% di titik tengah.
Perlombaan senjata dalam angka
Amazon tidak sendirian dalam membanjiri uang ke infrastruktur AI, tetapi ia memimpin dengan margin yang signifikan. Alphabet memproyeksikan capex 2026 berada di kisaran $175 miliar hingga $205 miliar. Meta memperkirakan angkanya berada di antara $115 miliar dan $145 miliar. Dengan $220 miliar, Amazon telah melampaui keduanya.
Apa artinya ini bagi pasar yang lebih luas
Penekanan Jassy pada kesepakatan pelanggan yang komitmen daripada kapasitas spekulatif memberikan beberapa perlindungan terhadap skenario bear. Kesepakatan senilai lebih dari $100 miliar dengan OpenAI bukanlah kesepakatan sekadar jabat tangan. Ini adalah pendapatan kontrak yang pada akhirnya akan masuk ke laporan laba rugi.
Fakta bahwa kenaikan biaya chip memaksa revisi anggaran sebesar $20 miliar memberi tahu Anda sesuatu tentang kekuatan penetapan harga di rantai pasokan komponen saat ini.