Investasi AI senilai $220 miliar dari Amazon Mendorong Arus Kas Bebas Menjadi Negatif Di Tengah Pertumbuhan AWS

Amazon sedang berinvestasi dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk memperluas infrastruktur kecerdasan buatnya, dengan perkiraan pengeluaran modal tahun 2026 mencapai $220 miliar, meskipun ukuran arus kas bebas tahunan terbarunya telah jatuh di bawah nol.

Lonjakan pengeluaran ini terjadi meskipun permintaan luar biasa terhadap Amazon Web Services (AWS), yang melaporkan pertumbuhan pendapatan 37% pada kuartal kedua dan backlog kontrak senilai $496 miliar. Amazon kini menghadapi kekurangan daya, kendala peralatan, dan tantangan konstruksi sambil berlomba untuk menyediakan kapasitas komputasi.

Sebuah investigasi October 19 Business Insider menggambarkan bagaimana ekspansi ambisius perusahaan telah meningkatkan komitmen keuangan jauh sebelum fasilitas baru yang dibangun mulai menghasilkan pendapatan.

Amazon meningkatkan perkiraan pengeluaran modal kas tahunan dari sekitar $200 miliar menjadi $220 miliar pada Juli, sebagian karena meningkatnya biaya chip memori dan meningkatnya permintaan untuk komputasi AI.

Menurut rilis laba kuartal kedua nya, arus kas operasi 12 bulan terakhir meningkat 33% menjadi $161,4 miliar.

Namun, arus kas bebas menurun dari positif $18,2 miliar satu tahun sebelumnya menjadi negatif $7,6 miliar, terutama mencerminkan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar $66,1 miliar dalam pembelian bersih properti dan peralatan.

Anggaran sebesar $220 miliar mencakup infrastruktur perusahaan yang lebih luas, bukan hanya proyek AI. Anggaran ini juga mewakili rencana pengeluaran, bukan jumlah yang telah dikeluarkan.

Pengeluaran Amazon menggambarkan tantangan yang sama yang memengaruhi booming pusat data AI: investasi besar harus dilakukan sebelum fasilitas dapat mulai menyediakan layanan komputasi yang telah dikontrak.

AWS menghasilkan pendapatan $42,2 miliar pada kuartal kedua, dengan tingkat pertumbuhan terkuat dalam 18 kuartal, sementara pendapatan operasional mencapai $16,6 miliar.

Backlognya meningkat menjadi sekitar $496 miliar, yang mewakili bisnis masa depan yang telah dikontrak, bukan pendapatan yang sudah diterima.

CEO Amazon Andy Jassy mengatakan perusahaan mengharapkan kapasitas yang tidak mencukupi untuk memenuhi permintaan hingga 2027, meskipun ada program konstruksi besar-besaran.

Menurut Business Insider, eksekutif infrastruktur AWS sedang mengelola risiko yang melibatkan koneksi listrik, ketersediaan tenaga kerja, dan pengiriman peralatan server, termasuk perangkat keras Nvidia yang mahal.

Tantangan-tantangan ini menyerupai penundaan jaringan listrik yang memengaruhi pengembang infrastruktur AI lainnya, meskipun Amazon memiliki sumber daya keuangan yang jauh lebih besar dibandingkan operator yang lebih kecil.

Peningkatan biaya perangkat keras juga menciptakan tekanan di sepanjang rantai pasok semikonduktor. Penjualan saham chip terbaru menunjukkan bagaimana kekhawatiran tentang pengembalian investasi AI dapat memengaruhi Nvidia, AMD, dan Micron meskipun permintaan tetap tinggi.

Pengecilan arus kas Amazon terjadi selama meningkatnya pengawasan terhadap komitmen infrastruktur sektor teknologi.

CoreWeave baru-baru ini mengalami penurunan saham mingguan sebesar 22% karena investor mempertanyakan kebutuhan pinjamannya, sementara Meta menghadapi ujian pengeluaran $145 miliar sendiri.

Perusahaan-perusahaan memiliki profil keuangan yang berbeda, tetapi masing-masing menghadapi tekanan untuk menunjukkan bahwa investasi infrastruktur akan menghasilkan pengembalian yang berkelanjutan.

Kepala Keuangan AWS, John Felton, mengatakan kepada Axios bahwa pengeluaran perusahaan untuk AI tetap berkelanjutan, menunjukkan permintaan pelanggan yang kuat dan backlog yang mendekati setengah triliun dolar.

Amazon berargumen bahwa biaya infrastruktur muncul bertahun-tahun sebelum pendapatan yang dihasilkan, sehingga arus kas bebas negatif merupakan konsekuensi sementara dari ekspansi cepat, bukan bukti permintaan pelanggan yang lemah.