Pasar saat ini sedang menunjukkan fase rotasi yang khas.
Secara teknis, dominasi bitcoin (BTC.D) mencatat empat hari berturut-turut tekanan penurunan setelah breakout awal Mei hingga 61,2%. Pada saat yang sama, Indeks Musim Altcoin melonjak lebih dari 10 poin dalam waktu kurang dari 24 jam, memperkuat pola rotasi klasik dari bitcoin ke altcoin.
Secara historis, bagaimanapun, reli altcoin jarang mempertahankan momentum kecuali Ethereum [ETH], altcoin terbesar, mulai mendapatkan kekuatan terhadap Bitcoin [BTC], memungkinkan modal yang lebih dalam mengalir ke seluruh pasar altcoin.
Seperti yang ditunjukkan grafik di bawah ini, rasio ETH/BTC telah pulih sekitar 0,7% setelah empat minggu berturut-turut mengalami penurunan. Ini bisa menjadi tanda awal bahwa rotasi mungkin mulai meluas di luar Bitcoin.
Singkatnya, beberapa sinyal mungkin sedang berkumpul untuk mendorong pasar mulai berspekulasi tentang reli altcoin.
Meskipun demikian, momentum tetap menjadi variabel utama. Selama siklus Februari-April sebelumnya, rasio ETH/BTC melonjak hampir 15%, mendorong Altcoin Season Index naik lebih dari 40% sebelum mencapai puncak di sekitar 55. Hal ini selaras dengan BTC.D yang mengalami resistensi di sekitar level 60%, menciptakan narasi rotasi yang serupa.
Namun, meskipun strukturnya membaik, pengaturan tersebut tidak pernah berkembang menjadi siklus altcoin yang penuh. Indeks Musim Altcoin gagal melewati ambang 75 yang biasanya diperlukan untuk mengonfirmasi ekspansi altcoin yang luas di seluruh pasar.
Ini menimbulkan pertanyaan penting – Apakah pasar hanya memasuki fase rotasi jangka pendek lainnya, atau apakah pengaturan ini secara fundamental berbeda?
Penurunan dominasi USDT sebagai pendorong likuiditas utama di balik rotasi altcoin
Rotasi altcoin yang sedang berlangsung tidak terjadi secara terpisah.
Sebaliknya, ia bergerak sejalan dengan dominasi USDT, dengan penurunan yang sama sebesar 2,7% selama seminggu, menembus di bawah level support kritis awal Februari di 7%. Penurunan dominasi USDT biasanya menandakan likuiditas yang keluar dari aset berisiko, yang selaras dengan BTC.D yang mencapai resistensi. Bersama-sama, pengamatan ini menyiratkan bahwa investor telah menunjukkan kehati-hatian dalam menambah alokasi ke Bitcoin dan mungkin secara bertahap memindahkan modal ke tempat lain.
Secara signifikan, data on-chain juga tampak mendukung tren ini. Pada saat penulisan, aliran USDT baru saja mencatat outflow terbesar dari bursa dalam sekitar tiga bulan, dengan -$1,29 miliar USDT bersih meninggalkan bursa pada 08 Mei.
Biasanya, ini merupakan sinyal bearish. Namun, ketika dikombinasikan dengan rasio ETH/BTC yang meningkat, artinya modal mungkin semakin berpindah ke altcoin daripada benar-benar keluar dari aset berisiko.
Secara alami, ini menjadikan penurunan dominasi USDT sebagai faktor pembeda utama dalam siklus saat ini.
Jika tren ini berlanjut, pemulihan pada Altcoin Season Index, setelah koreksi kembali ke level pertengahan Juli 2025, bisa mencerminkan potensi kelelahan dalam tekanan penjualan altcoin. Digabungkan dengan penguatan ETH/BTC, pasar altcoin yang lebih luas mungkin mulai mengikuti, menjadikan ini sebagai pola penting yang perlu diawasi untuk melihat divergensi dari struktur reli altcoin Februari-April.
Ringkasan Akhir
- Kenaikan ETH/BTC dan Indeks Musim Altcoin mengisyaratkan rotasi modal awal.
- Penurunan dominasi USDT dengan arus keluar besar tampaknya juga mendukung kekuatan altcoin.