Dua tahun lalu, kripto memiliki tepat dua ETF spot AS. Sekarang dana Solana dan XRP sudah aktif dan menarik dana, BlackRock menjalankan produk Ethereum yang di-stake, dan Grayscale baru saja mengajukan permohonan untuk membungkus token pemindaian iris Sam Altman dengan ticker Nasdaq. Gelombang ETF altcoin telah tiba, dan satu fitur yang memisahkan pemenang dari yang lain: imbal hasil. Berikut peta lengkapnya.
Mari saya sampaikan secara langsung, dana demi dana.
Apa yang sudah aktif
Bitcoin. Yang asli. ETF Bitcoin spot AS Bitcoin memegang lebih dari satu juta BTC, dengan IBIT BlackRock melaporkan aset bersih sebesar $44,95 miliar pada awal Juli. Masalah tahun ini: sekitar $4,8 miliar arus keluar bersih sepanjang 2026 (data arus di Farside). Langsung, besar, dan saat ini menjadi sumber penjualan daripada pembelian.
Ethereum. Dana spot ETH telah aktif sejak 2024, tetapi yang penting adalah yang baru: produk Ethereum yang di-stake dari BlackRock, yang mengumpulkan sekitar $100 juta pada hari pertamanya. Produk ini mentransmisikan imbal hasil staking sekitar 3% kepada investor. Fitur tunggal itulah yang membuatnya begitu sukses.
Solana.SOL dana diluncurkan dengan staking diaktifkan sejak awal, yang menjadikannya ETF kripto pertama yang membayarkan imbal hasil kepada investor. Mereka secara diam-diam menarik salah satu arus positif paling konsisten di antara aset-aset utama selama penurunan, termasuk $8,1 juta pada minggu pelaporan terbaru.
XRP.XRP ETF spot telah aktif sejak akhir 2025, mengumpulkan sekitar $1,44 miliar dalam periode awalnya. Momentum melambat seiring pasar yang lebih luas, meskipun minggu lalu masih membawa inflow sebesar $8,2 juta, sedikit di atas Solana.
Apa yang baru saja diajukan
Worldcoin.Grayscale mengajukan permohonan kepada SEC untuk meluncurkan ETF spot AS pertama yang melacak token WLD dari Worldcoin, yang diusulkan untuk diperdagangkan di Nasdaq dengan ticker GWLD. Produk ini akan memberikan akses terregulasi kepada investor tradisional terhadap proyek identitas biometrik Sam Altman tanpa perlu menyentuh dompet atau orb. WLD naik 8% setelah berita ini.
Ini lebih dari sekadar WLD itu sendiri. Worldcoin adalah token kapitalisasi menengah dengan premis yang kontroversial. Pengajuan untuknya menandakan bahwa penerbit sekarang percaya bahwa jalur regulasi melampaui blue chips.
Mengapa staking mengubah seluruh permainan
Berikut adalah thread yang menghubungkan semuanya.
Generasi pertama ETF kripto memiliki kelemahan desain: mereka memberi Anda eksposur harga dan tidak ada yang lain. Jika Anda memegang koinnya sendiri dan melakukan staking, Anda mendapatkan imbal hasil. Jika Anda memegang ETF, Anda melepaskan imbal hasil itu demi kenyamanan. Untuk aset proof-of-stake, wadahnya secara ketat lebih buruk daripada asetnya.
ETF Solana melanggar itu dengan meluncurkan fitur staking. Ethereum sekarang memiliki hal yang sama melalui BlackRock. Tiba-tiba ETF bukan lagi kompromi, dan data arus menunjukkan hal itu: produk yang menghasilkan imbal hasil telah menarik dana selama periode ketika dana bitcoin tanpa imbal hasil kehilangan miliaran.
Bitcoin tidak bisa meniru ini. Bitcoin tidak memiliki mekanisme staking. Di pasar di mana Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada 3,50% hingga 3,75% dan investor membandingkan segala sesuatu dengan imbal hasil Treasury, asimetri ini bukan detail kecil. Ini secara argumen merupakan perubahan struktural paling penting dalam produk kripto pada siklus ini.
Apa yang kemungkinan berikutnya
Membaca alur tersebut, polanya jelas. Penerbit bekerja keluar dari aset-aset utama ke altcoin kapitalisasi besar, lalu ke token tematik. Pengajuan dari Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, dan VanEck terhadap berbagai aset, ditambah gelombang formulir pendaftaran yang diamendemen, menunjukkan antrian yang stabil daripada kejadian satu kali.
Kandidat jangka pendek yang realistis adalah kapitalisasi besar yang tersisa dengan argumen bergaya komoditas yang jelas, diikuti oleh token yang terkait dengan merek atau narasi yang dikenal. Hambatannya bukanlah permintaan; tetapi kerangka regulasi, yang membawa kita pada gajah.
Masalahnya: aturannya masih belum ditulis
Setiap ETF di atas beroperasi tanpa undang-undang kripto AS yang komprehensif. CLARITY Act, yang akan secara resmi membagi pengawasan antara SEC dan CFTC, telah disahkan oleh Dewan Perwakilan pada tahun 2025 dan lolos dari Komite Perbankan Senat, dan Ketua SEC Paul Atkins secara terbuka mendukungnya pada 29 Juli. Namun, belum ada jadwal pemungutan suara di lantai, dan pemungutan suara sebelum masa reses kini tampaknya tidak mungkin, sehingga memperpanjang jadwal hingga September.
Sampai itu lolos, setiap ETF altcoin baru merupakan negosiasi kasus per kasus, bukan proses standar. Itulah sebabnya pengajuan berkumpul dan terhenti dalam gelombang, dan mengapa antrian bisa mempercepat tajam jika RUU tersebut akhirnya disahkan.
Apa artinya ini sebenarnya bagi para investor
Tiga poin praktis.
ETF bukan sinyal bullish sendiri. Bitcoin memiliki ETF kripto terbesar dan paling sukses yang ada, dan harganya turun sekitar 50% dari puncaknya. Sebuah wadah menciptakan akses, bukan permintaan.
Yield sekarang menjadi pembeda. Jika Anda memilih antara produk kripto, pertanyaan pertama yang harus diajukan adalah tentang staking. Ini adalah perbedaan antara dana yang bersaing dengan memegang aset dan yang secara diam-diam membuat Anda kehilangan 3% per tahun.
Biaya dan struktur bervariasi lebih dari yang diperiksa orang. Dokumen yang diajukan menunjukkan persaingan biaya semakin ketat, dengan beberapa produk mendekati 0,14%. Baca prospektus, terutama mengenai perlakuan staking, penitipan, dan bagaimana dana menangani peristiwa tak biasa seperti fork.
Kesimpulan
Gelombang ETF altcoin nyata: Dana Solana dan XRP sudah aktif dan menarik aliran dana, produk Ethereum yang di-stake dari BlackRock dibuka dengan $100 juta, dan pengajuan Worldcoin dari Grayscale menunjukkan penerbit mendorong jauh melampaui blue chip. Fitur utama generasi ini adalah imbal hasil staking, yang memperbaiki kelemahan desain asli ETF kripto dan membuat bitcoin secara struktural tidak mampu bersaing di aspek tersebut.
Kendalanya bersifat regulatif: tanpa Undang-Undang CLARITY, setiap peluncuran tetap bersifat khusus. Pantau Senat pada bulan September, perhatikan produk-produk mana yang menawarkan staking, dan ingat bahwa pencatatan ETF menciptakan akses, bukan permintaan otomatis. Dana-dana tersebut sedang datang. Apakah uang akan mengikuti adalah pertanyaan yang berbeda.
Ini bukan saran investasi. Mata uang kripto sangat volatil, dan produk ETF memiliki biaya, struktur, dan pertimbangan penitipan sendiri. Selalu baca prospektus dan lakukan riset sendiri.