Alphabet Mungkin Menaikkan Panduan Capex 2026 Menjadi $2000 Miliar Seiring Ekspansi Infrastruktur AI

Penulis asli: Li Jia

Sumber asli: Wall Street Journal

Perusahaan induk Google, Alphabet, akan mengumumkan kinerja kuartal kedua pada waktu setempat 22 Juli setelah penutupan pasar saham AS (waktu Beijing 23 Juli dini hari), tetapi fokus utama pasar bukanlah kinerja laba kuartalan, melainkan apakah manajemen akan meningkatkan panduan belanja modal (Capex) untuk AI lebih lanjut.

Robert Castellano, Presiden The Information Network dengan lebih dari 40 tahun pengalaman penelitian industri teknologi, menulis bahwa berbagai sinyal rantai pasokan menunjukkan perkiraan Capex Alphabet sebesar $180 miliar hingga $190 miliar untuk tahun 2026 mungkin sudah terlalu konservatif. Dengan pembangunan pusat data AI yang terus mempercepat dan permintaan komputasi awan yang tetap tumbuh kuat, investasi Alphabet dalam infrastruktur AI dalam beberapa tahun mendatang kemungkinan masih akan berlanjut naik.

Castellano memperkirakan Alphabet akan menaikkan panduan pengeluaran modal untuk tahun 2026 menjadi $190 miliar hingga $200 miliar dalam laporan keuangan, sambil tetap mempertahankan pernyataan bahwa pengeluaran pada tahun 2027 akan mendekati $300 miliar.

Sementara itu, Deutsche Bank juga secara signifikan meningkatkan perkiraan belanja modal masa depan Alphabet. Menurut artikel sebelumnya dari Wall Street Journal, Deutsche Bank memperkirakan Capex Alphabet pada tahun 2027 akan mencapai sekitar 325 miliar dolar AS, naik jelas dari perkiraan sebelumnya sebesar 250 miliar dolar AS; belanja modal pada tahun 2028 kemungkinan akan meningkat lebih lanjut menjadi 365 hingga 370 miliar dolar AS.

Jika tren ini terwujud, ini berarti siklus investasi infrastruktur AI masih terus memperluas, dan kekhawatiran sebelumnya di pasar mengenai pengeluaran modal AI yang segera mencapai puncak serta perlambatan dorongan pertumbuhan mungkin mengalami penilaian ulang.

Gelombang investasi infrastruktur AI sedang memasuki tahap ekspansi skala lebih besar, dan arah pengeluaran modal Alphabet memiliki makna pasar yang jauh melebihi laporan keuangan kuartalan itu sendiri.

Dengan penyedia cloud skala besar terus meningkatkan investasi dalam pembangunan pusat data, infrastruktur komputasi, dan energi, investasi modal beralih dari pertumbuhan bertahap sebelumnya menjadi persaingan jangka panjang dengan skala miliaran dolar AS.

Menurut data pasar, pengeluaran modal lima perusahaan—Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta, dan Oracle—telah meningkat pesat dari 271 miliar dolar AS dalam 12 bulan terakhir hingga April 2025 menjadi 482 miliar dolar AS hingga April 2026. Berdasarkan panduan saat ini dan ekspektasi pasar, total pengeluaran modal lima raksasa tersebut diperkirakan mencapai 745 miliar hingga 775 miliar dolar AS sepanjang tahun 2026, meningkat sekitar 55% hingga 61% dibandingkan periode sebelumnya.

Angka ini tidak hanya mencerminkan tekad raksasa teknologi terhadap prospek komersialisasi AI, tetapi juga berarti mereka sedang menjadi pendorong utama pertumbuhan permintaan di seluruh rantai pasok semikonduktor.

Perlu diperhatikan bahwa pengeluaran modal lebih dari 770 miliar dolar AS tidak akan seluruhnya mengalir langsung ke pemasok chip. Ini mencakup berbagai bidang seperti server, perangkat jaringan, pembangunan pusat data, tanah, fasilitas listrik, dan sistem pasokan energi.

Namun, dari sudut pandang transmisi rantai industri, setiap pusat data AI baru akan mendorong ekspansi serentak di beberapa tahap. Dari chip komputasi berkinerja tinggi, penyimpanan HBM, hingga packaging canggih, manufaktur wafer, peralatan pengujian, dan jaringan interkoneksi kecepatan tinggi, investasi infrastruktur AI sedang membentuk efek dorongan rantai pasokan yang lengkap.

Inti perhatian pasar adalah bahwa permintaan dalam rantai industri AI saat ini tidak didorong oleh satu perusahaan saja, tetapi ditentukan oleh beberapa penyedia cloud berskala sangat besar. Ritme pembelian mereka terhadap GPU, ASIC khusus, HBM, jaringan optik, dan sistem tenaga pusat data sedang menjadi indikator penting untuk mengukur kesehatan siklus semikonduktor secara keseluruhan.

Oleh karena itu, apakah pengeluaran modal Alphabet akan dinaikkan lebih lanjut bukan hanya merupakan penilaian terhadap prospek model Gemini dan bisnis Google Cloud, tetapi juga validasi terhadap intensitas permintaan infrastruktur AI pada tahap berikutnya.

Baru-baru ini, Meta mempertimbangkan untuk menjual sebagian kapasitas infrastruktur AI kepada pelanggan eksternal, memicu diskusi di pasar tentang apakah investasi AI mengalami kelebihan. Namun, dari sudut pandang logika industri, tindakan ini lebih mirip meningkatkan utilitas aset, bukan mengurangi investasi.

Menurut perkiraan yang disesuaikan oleh Wells Fargo, Meta mendorong sebagian kapasitas infrastruktur AI ke luar karena adanya selisih waktu dalam pelepasan permintaan inferensi internal, dengan harapan dapat memperoleh pengembalian aset lebih awal melalui penyewaan eksternal. Ini berarti Meta sedang mengkomersialisasi sumber daya komputasi yang telah diinvestasikan, bukan karena permintaan yang lemah yang memaksa mereka untuk menyerap kapasitas berlebih.

Sebaliknya, Alphabet memiliki kemampuan penyerapan internal yang lebih kuat. Saat ini, jumlah kontrak yang tertunda di Google Cloud mencapai $462 miliar, dan permintaan dari pelanggan perusahaan terhadap daya komputasi AI dan layanan cloud telah membentuk dukungan pesanan yang kuat. Ini berarti investasi modal tambahan Alphabet dapat lebih langsung terkait dengan pertumbuhan pendapatan di masa depan, sehingga kepastian bisnis dari perluasan pengeluaran modalnya juga lebih tinggi.

Bagi pasar, kinerja kuartal kedua yang diumumkan Alphabet pada 22 Juli tidak hanya penting terkait laba dan pendapatan, tetapi juga apakah manajemen akan lebih meningkatkan perkiraan pengeluaran modal untuk AI.

Jika Alphabet menaikkan panduan pengeluaran modal untuk tahun 2026, hal ini akan memperkuat persepsi pasar terhadap kelangsungan siklus investasi infrastruktur AI, serta memberikan dukungan fundamental baru bagi rantai pasok chip, penyimpanan, pengemasan canggih, dan pusat data.

Sebaliknya, jika belanja modal lebih rendah dari yang diharapkan, pasar mungkin mengevaluasi ulang siklus pengembalian investasi AI dan memberikan tekanan jangka pendek terhadap penilaian saham teknologi terkait.

Seiring Microsoft, Meta, dan Amazon mengumumkan kinerja mereka, Wall Street akan terus memantau apakah perlombaan infrastruktur AI ini masih berlangsung cepat, dan apakah investasi modal triliunan dolar dapat terus diubah menjadi pertumbuhan pendapatan.