Alphabet melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukannya sebelumnya: menjual obligasi yang dinominasikan dalam yen Jepang. Langkah ini membuka saluran modal baru bagi perusahaan yang berencana menghabiskan lebih dari $180 miliar hanya untuk infrastruktur AI tahun depan.
Penawaran obligasi yen pertama kali menampilkan jatuh tempo antara 3 hingga 30 tahun, dengan Bank of America dan Morgan Stanley memimpin penawaran ini. Penerbitan ini bisa mencapai hingga ¥500 miliar, sekitar $3,2 miliar berdasarkan nilai tukar saat ini.
Mengapa yen, mengapa sekarang
Pasar obligasi Jepang telah lama menjadi magnet bagi peminjam korporat kelas atas, dan alasannya sederhana: biaya. Suku bunga Jepang tetap rendah secara historis dibandingkan suku bunga AS, bahkan setelah siklus pengetatan terbaru oleh Bank of Japan. Bagi perusahaan seperti Alphabet, meminjam dalam yen dapat berarti membayar bunga kupon jauh lebih rendah dibandingkan menerbitkan utang dalam dolar dengan nilai setara.
Pengeluaran modal yang diproyeksikan Alphabet untuk tahun 2026 berada di antara $180 miliar dan $190 miliar. Pengeluaran ini terutama dialokasikan untuk investasi terkait AI, termasuk pusat data dan chip silikon khusus yang dirancang untuk melatih dan menjalankan model yang semakin kuat.
Penjualan obligasi yen memanfaatkan kumpulan besar dana institusional dari perusahaan asuransi jiwa Jepang, dana pensiun, dan bank yang haus akan imbal hasil dari peminjam yang kredibel.
Perlombaan senjata AI membutuhkan pembiayaan kreatif
Pusat data adalah fondasi dari pembangunan ini. Setiap fasilitas biayanya miliaran dolar untuk dibangun, dilengkapi, dan dioperasikan. Alphabet juga telah berinvestasi besar-besaran pada Tensor Processing Units (TPU) miliknya, prosesor yang dirancang khusus untuk bersaing dengan GPU Nvidia dalam beban kerja AI.
Penjualan obligasi yen, bahkan pada perkiraan tertinggi sebesar ¥500 miliar, hanya mencakup sebagian kecil dari rencana pengeluaran total tersebut.
Apa artinya ini bagi para investor
Bagi pemegang saham, penjualan obligasi yen menghindari pelemahan kepemilikan sama sekali, berbeda dengan penawaran saham sekunder.
Saham GOOGL telah naik 153% dalam 12 bulan terakhir, mencapai $400,80 per saham. Kenaikan ini sebagian besar didorong oleh antusiasme investor terhadap posisi AI Alphabet, mulai dari keluarga model Gemini hingga produk pencarian dan cloud yang ditingkatkan AI.
Ada juga dimensi mata uang. Jika yen menguat secara signifikan terhadap dolar sebelum obligasi ini jatuh tempo, biaya pembayaran Alphabet meningkat dalam istilah dolar.
Rentang jatuh tempo 3 hingga 30 tahun juga mengungkapkan hal penting. Dengan mengunci pendanaan jangka panjang sekarang, Alphabet memperkirakan bahwa infrastruktur AI yang dibangunnya hari ini akan menghasilkan keuntungan selama beberapa dekade.